日元貶值加速突逼158！央行鴿派發言引發干預預期升溫

外匯市場大幅波動，多貨幣承壓

上週（12/15-12/19）外匯市場波瀾不驚：美元指數上揚0.33%，主要非美貨幣漲跌互現。其中歐元下跌0.23%，日元跌幅最大達1.28%，澳元挫0.65%，英鎊微漲0.03%。這樣的行情背後，隱藏著各國央行政策預期的重新調整。

歐元震盪尋底，美聯儲後續政策存懸念

歐元/美元上週走勢為先升後跌，最終收跌0.23%。雖然歐央行按部就班維持利率水平不變，但行長拉加德的言論未如市場預期那樣偏向鷹派，這令多頭期待落空。

美國數據方面，11月就業報告表現不溫不火，CPI數據則低於市場預期。摩根士丹利、巴克萊等大型投行紛紛指出，這些數據受到明顯的季節性調整問題和統計失真影響，真實趨勢難以判斷。

目前市場對美聯儲2026年降息的預測較為一致——預期年內降息2次，其中4月實施降息的概率達66.5%。

丹斯克銀行等機構看好歐元中期表現。其核心邏輯是，美聯儲開啟降息周期而歐洲央行保持按兵不動，這將縮小兩地實際利率差距，利好歐元升值。加之歐洲資產復甦、美元貶值對沖需求上升和對美國經濟增長預期調整，都將成為歐元的潛在支撐。

本週重點關注：美國三季度GDP數據發布和地緣政治風險。GDP超預期將推升美元，打壓歐元；反之則對歐元有利。技術面上，歐元/美元仍守在多條均線上方，短期上行空間指向1.18前期高點，若回調則看100日均線1.165支撐。

日元兌美元急貶，政府干預信號頻現

日元匯率壓力更甚。上週美元/日元漲幅1.28%，罪魁禍首是日本央行的"溫鴿式加息"。

日本央行雖按預期加息25基點，但行長植田和男講話明顯缺乏鷹派力度，市場為之失望。雪上加霜的是，日本內閣同步批准了18.3萬億日元規模的財政刺激方案，這直接對沖了加息的緊縮效應。結果就是日元繼續貶值。

市場普遍預測日本央行2026年最多降息一次，下次加息要等到10月。三井住友銀行測算，2026年一季度日元可能進一步貶至162水平。這也意味著日元兌人民幣等亞洲貨幣也會承受貶值壓力。

但摩根大通發出警告：若美元/日元短期內突破160關口，將被認定為匯率異常波動，日本政府官方干預的概率將大幅上升。野村證券則持相反觀點，認為美聯儲降息環境下美元面臨貶值壓力，日元貶值空間受限，預計2026年一季度日元將升至155。

本週重點關注：日本央行行長植田和男的後續講話和日本當局的口頭干預動向。鷹派表態或升級干預措辭將壓低美元/日元。技術面顯示，美元/日元已突破21日均線，MACD呈現買入信號，若能站穩158，更大漲幅可期；反之若受壓158之下，下跌至154的概率會加大。

本週外匯市場關鍵詞：歐元尋底、日元貶值、美聯儲政策預期、央行干預預期。投資者需密切關注三大經濟體央行發言和重要經濟數據。