EUR/JPY 2025：在當前波動性下，是否應該用日圓來加強您的投資組合？

歐元與日圓之間的關係在2025年經歷了劇烈的波動，僅在四個月內就達到了超過八日圓的振幅。這種極端的行為反映出兩個主要全球貨幣在面對深刻的貨幣政策變動和前所未有的貿易緊張局勢時，產生了截然不同的反應。市場從年初約161.7 ¥/€的水平，跌至2月27日的155.6 ¥，之後又在5月1日反彈至164.2 ¥，當時接近163.4 ¥。

五大催化劑重新定義EUR/JPY動態

日本貨幣緊縮

日本銀行在一月意外將基準利率從0.25%升至0.50%，達到2008年以來的最高水平。儘管日圓最初走強，但由於歐洲收益率仍具有明顯優勢，這股動能很快消散。這次升息標誌著在多年極端貨幣刺激之後，政權轉變的開始。

全球貿易戰威脅

華盛頓在二月宣布對所有進口商品徵收10%的關稅，並對歐盟商品額外徳收20%的附加稅。對貿易升級的恐慌推動資產避險需求，將EUR/JPY推至年度最低：2月27日的155.6 ¥。

日圓的避險特性

歷史上，日圓作為避險貨幣，因為日本是全球主要的債權國，且不依賴外資。此外，當不確定性升高時，借入日圓買入高收益資產的套息交易迅速逆轉，造成大量日圓買入。其龐大的現貨市場和高流動性，使其成為執行緊急避險操作的最便捷的亞洲貨幣。

歐洲央行連續降息

歐洲央行在1月30日、3月12日和4月17日三階段將存款利率從4%降至2.25%。隨著歐元區降溫和通膨放緩，每次降息都抑制了歐元對日圓的升勢。

中國5月的流動性注入

北京通過將7天回購利率降至1.40%並放寬銀行存款準備金率來實施貨幣刺激。此措施激發了亞洲股市的風險偏好，減少了對日圓的避險買盤，使EUR/JPY在5月1日反彈至164.2 ¥。

EUR/JPY展望：2025年剩餘時間的基本情境

貨幣政策的趨勢將繼續是主導因素。市場預期，日本銀行在夏季將基準利率升至0.75%，秋季升至1%，這將緩和但不會完全消除多年間壓低日圓的套息交易。每次日本的升息都會降低借入日圓買入外國資產的收益率，從而結構性地強化日圓。

同時，歐洲央行可能在年底前將利率降至2%，使得與日本的收益差縮小到略高於一個百分點。這種狹窄的利差已不足以彌補地緣政治動盪時資金轉向歐元的風險。

基本情境預計在較寬的範圍內逐步下降：當市場保持平靜且風險偏好回升時，歐元應能維持在165 ¥以上；當出現突發事件（(美國通膨意外、貿易新關稅、股市調整)）時，日圓將回歸避險角色，推動匯價向158-160 ¥壓力。2025年底的EUR/JPY預測約在162 ¥，若日銀確認其延長的升息週期至2026年，則偏向較強的日圓。

技術分析：多頭動能耗盡信號

EUR/JPY日線圖顯示溫和的上升趨勢，但指標暗示短期內可能已達飽和。價格高於主要移動平均線(約161 ¥)，確認自三月初以來的動能。然而，近期K線收縮，集中在布林帶上軌(最高164.0；平均線162.5)，顯示買盤壓力減弱。

14日RSI從一週前的67跌至目前的56，已脫離超買區域，並與5月1日的高點(164.2)形成看跌背離。這預示著短暫的停頓或回調。即時支撐位在布林帶中軌(162.5)，再往下則是下軌與移動平均線的交匯點，約在161 ¥；若跌破，則可能進一步測試159.8-160 ¥。關鍵阻力在164.2 ¥，若能有效收盤站上，將推動匯價向166-168 ¥。

專業機構預測共識 (2025年5月)

這些預測因採用不同方法而有所差異：LongForecast提供12月的具體月度範圍，CoinCodex利用算法預測較寬的年度區間，Traders Union則發布年度結束的點位預測。

何時謹慎布局日圓？投資策略

日本與歐元區利差的縮小，逐步降低持有歐元相對日圓的誘因。隨著日本銀行在十月前將利率推升至1%，而歐洲央行暗示降至2%，這一組合預示未來幾個季度日圓將結構性走強，提供累積日圓的良好時機。

短期操作 (3-6個月)

匯價自年初以來在160-170的區間內波動。當匯價接近高端(165-170)時，合理的策略是賣出歐元、買入日圓，目標初步設定在162 ¥，止損則在171 ¥之上。臨近日本銀行會議日，匯價可能快速波動一兩日圓，活躍交易者可利用期貨或看跌價差期權的波動性，降低初始保費。

中期布局 (2025年底)

投資銀行的預測普遍在160-170範圍內，而算法模型較為樂觀，目標在170-173。謹慎策略是分批累積日圓，每次匯價突破163-164時買入，平均成本，降低單次入場風險。需要對歐元流動性進行對沖的投資者，可在當前水平附近鎖定遠期合約或存款，隨著利差縮小，成本也會降低。

獲利實現

若匯價在預計的升息後回落至160-162，建議部分獲利，剩餘持有以應對可能的地緣政治突發事件，這些事件歷史上都偏向有利於日圓。

主要風險需密切監控

若日本銀行意外暫停升息，若歐洲的核心通膨意外回升，阻礙歐洲央行的降息步伐，或股市持續反彈激發套息交易，匯價可能回到範圍高端。保持明確止損點並在每次央行會議後調整敞口仍是關鍵。

貿易風險亦不可忽視：若美歐間新一輪關稅升級，避險貨幣日圓可能大幅走強，推動匯價向158-160 ¥；反之，若貿易緊張緩和，則可能反彈至167-168 ¥。

歷史背景：EUR/JPY二十年的競爭

自1999年以來，EUR/JPY一直反映日圓作為避險貨幣的堅韌，以及歐元在歐洲挑戰中的波動。歐洲央行與日本銀行的貨幣政策差異持續影響匯率。2008年金融危機期間，日圓因其避險特性而升值；而2010年代初，歐元因經濟不穩和歐債危機而貶值。

歐洲經濟逐步復甦與日本央行的擴張性政策促使歐元逐漸升值。如今，隨著日銀升息和歐洲央行降息，匯率在160-165 ¥之間波動，再次反映出日圓的避險性回升與歐元的壓力。

最終思考：循環轉折的機會

預測顯示2025年結束時，EUR/JPY將在158-160 ¥範圍內，市場已逐步接受循環轉變：日本銀行幾乎結束超低利率，歐洲央行則在降息。兩者的收益差從一年前的兩個百分點縮小到一個多點，傳統的借入日圓買歐元的套利動力逐漸消失。再加上日圓的避險屬性在貿易緊張升高時的表現，整體結構性趨勢已轉向日圓走強。

目前匯價仍在160-170 ¥之間波動，為逢高買入日圓提供良機，目標在165-170 ¥，預設160-162 ¥，止損171 ¥。主要風險在於日本銀行停止升息或歐洲通膨再度上升，但整體結構性偏向日圓。近二十年來，套息交易不再是單向的，預示著2025年剩餘時間內，EUR/JPY可能呈現逐步下降的趨勢。