澳元強勢反彈，日元面臨干預壓力【外匯行情分析】

上周貨幣走勢概覽

過去一周（12/22-12/26），美元指數呈現下行走勢，跌幅達0.67%，非美貨幣普遍受益。其中澳元的漲幅最為顯著，周漲1.63%，日元緊隨其後漲0.74%，英鎊漲0.88%，歐元也錄得0.52%的漲幅。

歐元觸及近期高位，美聯儲政策預期成關鍵

走勢回顧

歐元/美元上周一度突破1.1808，創造三個月來的新高，最終周收漲0.52%。美國第三季度GDP成長數據亮眼，達到4.3%，遠超市場預期。然而這份數據的時滯性特徵，使其對當前就業市場的擔憂緩解作用有限，市場的降息預期依然處於高位。

政策預期分析

根據芝商所FedWatch工具提供的數據，市場目前對美聯儲在明年4月啟動降息的預期概率為62.9%，並預計2026年將實施2次降息。聖誕假期帶來的流動性收縮使得風險偏好階段性抬升，但本周元旦假期的影響預計仍將延續，市場整體可能保持震盪格局。

展望與技術展望

摩根士丹利給出2026年歐元/美元的分化看法：上半年在美聯儲降息推動下，美歐息差收窄利好歐元，預計升至1.23，樂觀情況下甚至可能觸及1.30；下半年歐洲基本面再度走弱跡象浮現，同時美國經濟韌性持續表現，歐元/美元預計回落至1.16。

從技術角度看，歐元/美元在1.18附近遇到明顯壓力而回調，21日均線處1.17位置成為重要支撐。若後續無法實質突破1.18，向下壓力或加大；相反若有效突破，阻力看向1.186附近。

本周重點關注

交易者應密切跟蹤美聯儲會議紀要發布，以及美國和歐元區12月PMI數據。若美聯儲降息信號進一步強化，將進一步推升歐元/美元；反之則可能打壓其上行勢頭。

日元承壓，政府干預難以逆轉貶值格局

美元/日元弱勢反彈

上周美元/日元下跌0.74%，主要驅動力來自美元的整體疲軟以及日本官方干預預期的升溫。12月22日，日本財務大臣片山皋月強調，近期日元波動缺乏基本面支撐，具有明顯的投機屬性，日本有意對此採取必要舉措。這一表態迅速拉升市場對日本當局出手的預期，給日元提供了短期支撐。

中期趨勢分析

然而，摩根大通和BNP Paribas等國際主流機構的分析師普遍認為，2026年美元/日元可能衝破160關口。其背後邏輯在於，美日之間的利差高企和日本負實際利率環境短期內難以改善，這些結構性因素對日元構成長期貶值壓力。市場共識是，單靠外匯市場干預難以根本改變日元貶值的大趨勢，除非日本央行實施更為激進的貨幣政策。

隔夜指數掉期市場顯示，交易者對日本央行下一次加息的預期時間點集中在2026年下半年。

本周交易提示

本周交易者需重點關注美國經濟數據和日本官員講話。由於干預預期依然存在，美元/日元可能在干預風險壓制下，上升空間受到約束。

從技術面看，美元/日元目前位於21日均線上方，這條均線充當了近期支撐。若跌破該位置，前期低點154.3附近成為下一個支撐區間；反之若持續運行在該均線上方，震盪上漲概率較大，阻力關注158位置。

風險提示：外匯市場受政策、數據、官員講話等多重因素影響，建議交易者結合自身風險承受能力制定交易策略。