人民幣與歐元匯率態勢展望：2026年走向何方？

2025年人民幣匯率回顧：從壓力到復甦

2025年至今，人民幣對美元的表現可謂跌宕起伏。年初美元兌人民幣在7.1至7.3區間震盪，全年累計升值2.40%。離岸市場波幅更大，在7.1至7.4之間波動，升值幅度達2.80%。

轉機出現在11月。受中美貿易關係改善、美聯儲降息預期升溫等因素影響，人民幣對美元一路升值，最低觸及7.0765，創造近一年的新高。這一變化標誌著市場情緒的明顯轉好。

回顧全年表現，上半年人民幣承壓，離岸市場一度貶破7.40關卡，甚至創下2015年「8.11匯改」以來的新紀錄。但進入下半年後，隨著貿易談判穩步推進、美元指數走弱，人民幣逐漸穩定並開始反彈。

近五年周期：從升值到貶值再到修復

2020年的V型反轉： 年初人民幣在6.9至7.0區間，受中美貿易緊張衝擊，5月貶至7.18。隨著中國疫情控制有力、經濟率先復甦，加上美聯儲降息至近零，利差優勢驅動人民幣年底升至6.50左右，全年升值約6%。

2021年的穩定期： 出口強勁、經濟向好、央行政策穩健，美元指數低位徘徊，美元兌人民幣在6.35-6.58窄幅波動，全年均值6.45，人民幣保持相對強勢。

2022年的轉折點： 美聯儲激進加息推高美元指數，人民幣從6.35貶至7.25以上，年度貶值約8%，創近年最大跌幅。與此同時，中國防疫政策拖累經濟，房地產危機加劇。

2023-2024年的持續承壓： 2023年美元指數高位震盪，人民幣在6.83-7.35區間波動。2024年形勢略有改善，美元走弱、人民幣壓力緩解，財政刺激提振信心，匯率波動性上升。

2026年預期：升值周期或已啟動

市場普遍認為，始於2022年的貶值周期可能已經結束，人民幣有望進入新一輪中長期升值階段。

三大因素支撐升值預期：

出口韌性延續： 中國出口增長仍展現強勁抗性，為人民幣需求奠定基礎。

外資重新配置： 國際投資者逐步回流人民幣資產，配置熱情上升。

美元結構性偏弱： 美聯儲降息周期展開，美元指數面臨中期下行壓力。

國際頂級投資銀行對2026年走勢給出看好預判：

• 德意志銀行預計人民幣兌美元將在2025年底升至7.0，2026年底進一步升至6.7，標誌明顯升值預期

• 摩根士丹利判斷美元今明兩年持續走弱，預測2026年底美元指數回落至89，對應人民幣兌美元匯率有望達7.05左右

• 高盛在其策略報告中指出，人民幣實際有效匯率較十年均值低估12%，其中對美元低估程度達15%。基於貿易談判進展和匯率低估現狀，預計未來12個月人民幣兌美元將升至7.0。高盛認為中國出口表現強勁將為人民幣提供支撐，中國政府更傾向運用其他政策工具提振經濟而非貨幣貶值。

主要影響因素分析

美元指數波動： 2025年前五月美元指數累計重挫9%，創歷史最差年度開局。美聯儲降息周期即將啟動，市場預期未來12個月美元可能進一步貶值，包括人民幣在內的亞洲貨幣或延續升值。

中美關係走向： 貿易談判進展仍存變數。若談判緩和關稅衝突，人民幣獲得支撐；若局勢升級，貶值壓力持續。此為匯率走勢的關鍵變數。

美聯儲政策取向： 貨幣政策對美元至關重要。若通脹高於預期，聯儲可能放慢降息步伐，支撐美元；若經濟顯著放緩，降息加速將削弱美元。

中國央行政策： 人民銀行傾向寬鬆政策支持經濟復甦。降息或降准釋放流動性會對人民幣構成短期壓力，但若配合有力財政刺激使經濟企穩，長期將提振人民幣。

人民幣國際化進程： 全球貿易結算中人民幣使用增加、貨幣互換協議擴展，長期支撐人民幣穩定，但短期美元儲備地位仍難撼動。

如何判斷人民幣匯率走勢？

追蹤貨幣政策信號： 央行的降息或降准操作直接影響貨幣供求關係，進而影響匯率。政策收緊→人民幣走強；政策寬鬆→人民幣承壓。2014年央行連續6次降息、大幅降准的案例足以說明長期影響力度。

關注經濟數據表現： 經濟穩定增長吸引外資持續流入，提升人民幣需求。需重點關注GDP季度表現、PMI月度走勢（官方數據以大企業為主，財新數據關注中小企業）、CPI通脹水平、固定資產投資數據等。

觀察美元指數動向： 美聯儲及歐央行貨幣政策直接驅動美元走勢。以2017年為例，歐元區經濟復甦超預期，歐央行釋放緊縮信號，推動美元指數全年大跌15%，人民幣走勢同步向下。

解讀官方匯率引導： 自2017年5月後，人民幣對美元中間價報價模型調整為"收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子"，增強了官方的指導性。這一機制對短期匯率影響明顯，但中長期走勢仍由市場基本面決定。

當前是否適合配置人民幣？

投資時機評估： 人民幣在短期內預計維持偏強態勢，呈現與美元反向波動、幅度有限的區間震盪。2025年底前快速升值至7.0以下區間的可能性較低。

對於目前形勢，配置人民幣相關貨幣對存在獲利空間，關鍵在於把握時機。需重點關注美元指數走勢、人民幣中間價調控信號以及中國穩增長政策力度三大變數。

投資人民幣的渠道方案

商業銀行外匯帳戶： 各地投資者可通過本地商業銀行或國際銀行開設外匯帳戶，進行外匯交易和投資。

外匯交易平台： 與外匯交易商合作，在其平台進行外匯交易。多數平台支持雙向交易（既可看漲也可看跌），同時提供槓桿工具放大收益。交易者需根據自身風險承受能力合理設定槓桿，防範風險。

證券公司： 部分證券公司提供外匯交易服務，投資者可在指定平台進行外匯買賣。

期貨交易所： 透過期貨市場進行外匯投資，在期貨交易所開設帳戶進行外匯期貨交易。

總結

人民幣匯率走勢已進入新周期。隨著中國貨幣政策逐步寬鬆、美元指數結構性走弱、中美關係緩和，人民幣升值基礎逐步鞏固。根據歷史類似周期，這一趨勢可能延續十年之久，期間雖然會受美元波動和其他事件影響中短期表現，但大方向已成。

投資者只要把握住美元走勢、央行政策和經濟數據這三大核心變數，就能大幅提升在外匯市場獲利的概率。外匯市場涉及因素以宏觀數據為主，各國公布資訊公開透明，交易量龐大且支持雙向交易，對普通投資者相對公平公正。