西方制裁之下：Telegram 5 億美元俄羅斯債券被冻结，地緣政治成其IPO之路的關鍵阻礙

據《金融時報》等媒體報導，Telegram 在俄羅斯發行的 5 億美元債券近期遭遇西方凍結，這一事件直接暴露了它與俄羅斯之間難以徹底切割的財務關聯。

儘管創始人Pavel Durov公開稱其與俄政府長期保持距離，甚至將公司總部遷出俄羅斯，但此次債券凍結事件表明，在地緣政治衝突的背景下，西方制裁仍能快速穿透企業的架構設計，直接衝擊其資本運作。

據悉，此次遭凍結的債券，是Telegram於2021年通過旗下特殊目的載體（SPV）在俄羅斯市場發行的。

但隨著西方對俄制裁全面升級，俄羅斯國家結算存管機構（NSD）因屬於俄金融基礎設施範疇而被列入制裁名單。因此，其托管結算的這批債券隨之被“凍結”。

這批被凍結的債券，不僅直接阻礙了Telegram的債務回購計劃，更引發市場對其財務彈性及地緣政治風險的擔憂。

儘管此次突發事件極具挑戰，但Telegram的整體財務基本面依舊強勁。據公司披露，其近半年營收同比大增65%，達到約8.7億美元。且Telegram一直在推動旗下Ton生態的整合，並籌備IPO計劃。

然而，其財務狀況也受到自身加密生態布局的拖累。受其關聯的投資項目Toncoin（TON）代幣投資貶值影響，Telegram 在該項目上淨虧損2.22億美元。

綜上，這一系列事件勾勒出 Telegram作為全球化應用平台，一直在努力推進 Ton 生態整合、籌備 IPO，力圖彰顯無地緣束縛的商業價值；

但因其早年在俄融資的遺留問題，使得西方制裁成了其資產負債表上甩不掉的風險點；而這種生態發展與潛在地緣政治風險的深層矛盾，注定是其未來打開全球資本市場的關鍵阻礙。

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