山寨幣何時領先？市場週期背後的模式

加密貨幣牛市遵循一個可預測的節奏，這個節奏在多個周期中反覆出現。然而這一次，劇本可能比以往更為戲劇化。

回顧歷史：證據十分清楚

連續三次牛市揭示了一個明顯的模式：

階段一：比特幣主導 — 初期漲幅完全屬於比特幣，山寨幣則在後方等待時機。

階段二：山寨幣覺醒 — 一旦比特幣奠定基礎，山寨幣通常會展開自己的爆發性行情，經常超越比特幣的回報。

數據也完美支持這一點：

• 在2015年至2018年間，山寨幣推動了66%的總市值擴張
• 從2018年至2021年，這一比例達到55%
• 在當前周期中，山寨幣僅佔增長的35% — 這一驚人的下降表明，真正的動能甚至還未開始

為何順風已開始轉向山寨幣

主要的敘事開始改變。三大力量正在匯聚：

1. 監管動能加速

目前的美國政府已推出具有里程碑意義的措施，包括「天才法案（Genius Act）」和「清晰法案（Clarity Act）」，系統性地消除穩定幣和替代代幣的障礙。比特幣曾經壟斷的監管優勢如今正向整個生態系擴散。這股順風改變了哪些資產能從機構採用中獲益最大。

2. 資本流向多元化生態系

穩定幣市場的總價值已膨脹至$260 十億美元。令人驚訝的是，這其中有54%位於以太坊上，而73%的代幣化政府債券也在以太坊網絡中。華爾街玩家、實物資產(RWA)協議，以及代幣化股權產品正以前所未有的速度向ETH生態系注入資金。

3. 價格走勢已顯示轉變已在進行中

以比特幣計價的以太坊自2025年4月低點以來已飆升103% — 這是一個信號，顯示智慧資金已在大眾之前轉向山寨幣。

舞台已經搭好

俗話說，歷史不會重演，但常常押韻。比特幣在這個市場周期中的主導角色正接近尾聲。焦點正在轉移，以太坊——以及更廣泛的山寨幣生態系——正準備成為下一階段的明星。關注這一輪換的人，可能會走在前面。