套利遊戲：為何USDC的收益策略能引起中國投資者的共鳴

近期對USDC收益產品的重點關注，創造了一個引人注目的金融動態，尤其對於尋求更好回報的參與者而言。儘管傳統國內借貸利率年均在3%至4%之間，USDC的年化收益結構約為12%，產生了8個百分點的差距，這個差距已經變得過於誘人，難以忽視。

這種利差機制為資金流動開啟了一條明確的途徑。投資者可以直接購買USDC，以捕捉這一收益優勢，繞過傳統渠道。這一結構同時惠及多方利益相關者：散戶參與者在持有資產上獲得有意義的回報，Circle通過這種補貼模式鞏固其市場地位，整個加密貨幣生態系統也因新資金的注入而獲得流動性。

從宏觀經濟角度來看，這一收益策略與更大的財政動態相交織。隨著國債發行持續保持在較高水平，補償性利率創造了條件，使得投資者在比較選擇時，替代收益來源變得越來越重要。

對加密市場的實際影響值得注意。隨著大量資金流入USDC購買，這些資金中的一部分自然轉化為更廣泛的市場買入壓力。一些套利資金不可避免地溢出到其他資產的購買中，從而增強整體市場深度和參與度。

這一現象體現了一個基本原則：資本追求效率。在有利的利差和監管空隙出現的地方，資金將自然流向，最終強化它們所流入的生態系統。