山寨幣在牛市中的轉折點：為何第二波即將來臨

加密貨幣牛市遵循可預測的兩幕結構，數據講述了一個引人入勝的故事。比特幣主導第一階段，建立敘事並吸引初始資金。第二階段屬於山寨幣——但我們仍處於這個循環的早期階段。

歷史模式：山寨幣作為成長引擎

當你放大看，數字說話。2015-2018年的繁榮期，山寨幣佔總市值增長的66%。2018-2021的循環中，它們貢獻了55%。然而在目前的市場循環中，山寨幣僅推動了35%的市值擴張。

這個差距揭示了一個機會：主要事件尚未開始。

為何山寨幣準備突破

政策環境正在轉變

監管明確性不再是比特幣的專屬優勢。現任美國政府的立法行動——包括旨在建立透明的穩定幣和山寨幣治理框架——正積極清除先前限制替代資產類別的障礙。曾經比特幣享有的先行者監管特權，現在整個生態系統都在受益。

資金正重新流向Layer-1和Layer-2生態系

真正的資金流動講述了故事：$260 十億的穩定幣存在於鏈上，其中超過一半集中在以太坊上。政府債券代幣化也同樣傾向於以太坊基礎設施，73%的鏈上固定收益工具部署在那裡。華爾街資金流入、實物資產代幣化(RWA)，以及合成股票產品都在將流動性引向去中心化層。這種基礎設施和資本的集中，形成了對山寨幣估值的引力。

市場信號已經在閃爍

也許最具說服力的是，以太坊對比特幣的價格已從2025年4月的低點飆升了103%。這個比率——常被稱為“ETH/BTC對”——是山寨幣季節的晴雨表。趨勢顯示，投資者正將敞口從比特幣主導轉向更廣泛的代幣生態系統。

第二幕在等待

歷史很少會完全重演，但模式卻持續存在。比特幣在循環啟動中的主導角色正逐漸走向尾聲。舞台正為山寨幣——尤其是以太坊及其擴展生態系——的登場做準備。