Anatoly 揭示為何市場會誤解穩定幣——以及這對你的投資組合真正的重要性

當索拉納創始人 Anatoly 談論穩定幣的真正本質時，他並不粉飾太平：加密貨幣行業對於穩定幣實際代表的意義既著迷又一頭霧水。這種矛盾正是下一個萬億美元價值可能湧現的核心所在。

穩定幣的真正力量：從支付工具到貨幣革命

乍看之下，以政府債券等實體資產支持的可程式貨幣似乎是對現有金融基礎設施的技術升級。但 Anatoly 認為這根本偏離了重點。當 USDT 和 USDC 成為跨境結算的主導層時，我們不僅是在見證支付創新——我們正在目睹美元體系自二戰以來未曾有過的數字轉型。

數字數據講述了一個令人信服的故事。儘管面臨監管阻力和政府的質疑，穩定幣市場已經突破了 $250 十億美元。例如，這種在新興市場的草根採用——阿根廷街頭小販使用 USDT 來逃避本地貨幣貶值——揭示了一個機構投資者一直忽視的事實：對美元穩定幣的需求並非投機泡沫，而是為真正的人解決真實問題。

Anatoly 預測，如果穩定幣的流通量達到全球 (兆美元，將大約代表全球美元供應的 5% 在鏈上流動。儘管如此，監管者今年開始轉變立場，但立法可能需要 2-4 年時間來正式確立。這種不對稱非常明顯：像歐元穩定幣這樣的替代品仍受到壓制，而人民幣穩定幣則完全依賴政策指令。市場用腳投票，選擇了美元。

為何加密作為一場運動比 AI 作為一個產品更具意義

Anatoly 提出了一個區分清楚的觀點：AI 是一個產品類別，但加密是一場社會運動。這很重要，因為運動在科技浪潮中遵循可預測的軌跡——我們目前正處於一個關鍵轉折點。

演變總是以相同的方式展開：叛逆的極客帶來朋克精神的創新，然後穿著連帽衫的創業者擴展技術，最後機構資本穿著西裝，試圖將一切專業化和金融化。加密行業也未能免於這個循環。我們現在看到穿著西裝的資本試圖將區塊鏈和數字資產重新包裝成與傳統金融完全相似的格式，只是底層是區塊鏈。

風險在哪裡？如果比特幣最終成為一個主流的避險資產，等同於黃金，那麼整個加密市場都可以宣告勝利，無論其他指標如何。就像他的父母在蘇聯崩潰時帶著黃金逃亡一樣，Anatoly 覺得比特幣滿足了一個永恆的人類需求：在不確定性中存儲價值，並不受政府控制。

行動裝置策略：為何索拉納不僅僅是在打造另一個交易所

Anatoly 在 2004-2015 年於高通從事手機研發的背景揭示了一個他無法忽視的模式：Apple、Google 和 Meta 都運營著“沙盒”生態系統，從所有價值流中抽取 30% 的交易費。他們創造了封閉的花園，開發者和用戶幾乎沒有真正的替代選擇。

像 NFT 和迷因幣這樣的加密資產從根本上打破了這個模式。原因在於：一個 CryptoPunk 不像遊戲道具那樣可以無限複製。當用戶支付 1 萬美元購買一個獨一無二的 NFT 時，Apple 不可能抽取 20% 的分成而不破壞整個經濟模型。鏈上資產的稀缺性為替代平台創造了結構性優勢。

應對之道？打造專屬的硬體和應用商店，向加密用戶收取 0.5% 的費用，而非 30%。即使在這些極薄的利潤空間中，經濟效益依然成立，因為加密用戶的交易量比主流網路用戶高出 10-50 倍。以 1 億加密用戶來看，僅佔全球人口的 1%，每用戶的收入（)ARPU$5 ）就遠超普通網路用戶數量級。這也是為何索拉納在打造移動基礎設施——不是為了與 iPhone 在大眾市場競爭，而是為了捕捉一個具有極高經濟密度的利基市場。

迷因幣現象：基礎設施跟隨採用而來

索拉納每天產生 2 萬到 5 萬個新迷因幣，有時高峰時甚至超過 10 萬個。這不是混亂——而是基礎設施在大規模運作的證明。沒錯，壞人利用漏洞就像他們在手機詐騙中一樣，但系統已經足夠運作，能夠支持快速實驗。

真正的教訓是：當一個平台能支持如此大量的低風險代幣化實驗時，證明其底層基礎設施是堅固的。大多數替代方案在能力上仍落後數年。

信息茧房問題與加密理想主義者退出的原因

Anatoly 最後的觀察最為深刻。那些放大參與度的算法，也會將人們困在確認偏誤的循環中。如果你的資訊流只顯示 Steph Curry 的失誤，你會得出他是個低效射手的結論——儘管客觀數據顯示恰恰相反。

當與現實的認知偏差變得足夠嚴重時，最初的理想主義者就會退出。正如他所說：“當理想主義者退出，他們的聲音也就消失了。” 這個運動的起點——那些朋克——大多已經轉身離開，被追逐回報的創業者取代，然後是追求規模的機構。這並非悲觀——而是任何科技浪潮的可預測演變。

投資者應該問的問題是：我們還處於穿著連帽衫的創業者與穿西裝的資本之間的過渡期嗎？還是我們已經跨越了那個門檻？答案將決定下一個周期是由索拉納的移動策略等基礎設施突破來定義，還是純粹的金融工程，披著區塊鏈的外衣。