實物資產代幣化：重塑2024年區塊鏈生態系的關鍵角色

傳統金融與區塊鏈技術的融合已經在一個具有變革性的概念上逐漸成型：將有形資產轉換為數字代幣。這一做法起源於2010年代初比特幣的彩色幣實驗，直到以太坊於2015年推出提供了更靈活的基礎設施後，才逐步成熟。到2024年3月，掌握實體資產的行業已累積超過84億美元的市值，展現出機構級的動能。關鍵的轉折點來自BlackRock，作為全球最大資產管理組合的掌控者，在以太坊上推出了BUIDL——其美元機構數字流動性基金。此舉正式確立了主流對RWA（實體資產）代幣化作為合法金融創新的認可。

了解資產數字化的運作機制

實體資產的數字化運作遵循多個具有說服力的原則，超越了單純的技術轉換：

流動性解放，釋放歷史上流動性不足的持有 傳統上被困於低效市場的資產——私募信貸、房地產、商品——透過區塊鏈基礎設施的代幣化，實現即時交易和部分所有權。

全球市場的投資民主化 當代幣使得高端資產類別的所有權變得對零售和機構投資者都可及，徹底改變資本在市場間的配置方式。

擴展加密生態系的機構影響力 透過將傳統高價值資產與去中心化網絡連結，代幣化吸引了先前局限於傳統金融渠道的機構資金流。

推動去中心化金融（DeFi）內的創新 將實體資產代幣整合到DeFi協議中，催生出全新的金融原語、衍生策略和收益機制，這些在孤立的生態系中曾經是不可能的。

建立透明的托管框架 區塊鏈的不可篡改帳本架構提供所有權的加密證明，消除中介風險，並建立超越傳統托管模型的機構級安全標準。

推動實體資產代幣化的市場領導者

Ondo Finance：國債代幣化先驅

Ondo Finance (ONDO) 位於RWA協議開發的前沿，打造了OUSG——首個代幣化美國國債產品——並與Flux Finance合作，後者是一個接受代幣化政府證券作為抵押的專門借貸機制。ONDO治理代幣負責協調DAO的決策，包括協議參數和策略配置。

該平台通過Ondo Global Markets (Ondo GM)擴展了關鍵基礎設施，推出了受監管的經紀-交易商功能，處理傳統和智能合約媒介的訂單。與BlackRock的合作標誌著Ondo承諾將$95 百萬資產轉入BUIDL，成為首個利用傳統資產管理基礎設施來提升OUSG的相容性和效用的加密原生協議。

Ondo在Sui和Aptos網絡的多鏈擴展，展現其多鏈野心，將代幣化國債產品定位為跨碎片化區塊鏈生態系的可用抵押品。

Mantra Chain：跨區域RWA基礎設施

在由Shorooq Partners領投的$11 百萬系列A融資後，Mantra (OM)定位為首個以監管為先的基礎設施層，專注於中東和亞洲資本市場的實體資產代幣化。Layer 1區塊鏈強調開發者工具、合規框架和機構級基礎設施，以部署RWA協議。

OM在生態系中既是治理機制，也是產生收益的資產，支持委託質押安排，提供被動收入，同時參與協議演進的投票。Mantra的策略重點在於利用區塊鏈技術解鎖傳統上難以進入的資產類別，推動金融包容性。

當前市場數據 (OM):

• 價格：$0.07 | 24h變動：-4.93%
• 市值：$83.58M | 24h交易量：$682.34K

Polymesh：機構級證券區塊鏈

Polymesh (POLYX) 是一個專為證券代幣化流程設計的授權Layer 1區塊鏈。其設計理念結合了公共區塊鏈的透明性與私有網絡的治理控制，提供機構級的確定性，包括身份驗證、合規認證、結算終結和保密性。

POLYX在多個協議層面運作：交易費用結算、網絡治理參與、驗證者質押，以及安全代幣的發行與管理。其漸進式的代幣經濟模型——通過算法發行計劃使代幣供應接近數學極限——在激勵長期參與與控制通脹之間取得平衡，建立可預測的經濟基礎以確保持續安全。

當前市場數據 (POLYX):

• 價格：$0.05 | 24h變動：-5.15%
• 市值：$60.64M | 24h交易量：$94.95K

OriginTrail：知識資產的信任基礎設施

OriginTrail (TRAC) 以正交視角運作，採用去中心化知識圖譜（DKG）架構，促進供應鏈、醫療、建築和新興元宇宙應用中的可信數據交換。其核心創新在於構建經過AI優化的知識資產，能夠編碼可驗證的所有權、可發現性和加密證明。

TRAC自2018年在以太坊誕生以來，分散在多條區塊鏈上，作為DKG基礎設施的運行燃料。其固定的5億代幣供應用於資產發布、節點抵押、委託質押和網絡激勵。多鏈部署最大化了互操作性，同時在不同區塊鏈環境中保持代幣功能的一致性。

當前市場數據 (TRAC):

• 價格：$0.40 | 24h變動：-3.50%
• 市值：$178.33M | 24h交易量：$18.27K
• 流通量：447.27M | 總供應：500M

Pendle：收益代幣化與實體資產接入

Pendle (PENDLE) 作為DeFi生態系的收益管理平台，允許用戶將收益型資產拆分為Principal Tokens (PT)和Yield Tokens (YT)。此架構支持對收益波動的細緻投機、複雜的對沖策略和前瞻性收益優化。

該協議近期整合了實體資產收益，包括MakerDAO的Dai Savings Rate和Flux Finance的fUSDC，展現DeFi中RWA採用的加速。透過在鏈上交易代幣化國債收益，Pendle擴展了機構收益管理能力，同時通過專有的AMM架構維持高級定價機制。

當前市場數據 (PENDLE):

• 價格：$1.79 | 24h變動：+2.45%
• 市值：$294.75M | 24h交易量：$510.93K

TokenFi：無需程式碼的RWA發行平台

TokenFi (TOKEN) 透過用戶友好的界面，抽象化RWA代幣化流程，無需程式設計專業。面向預計到2030年達到的萬億級RWA市場，提供ERC-20/BEP-20代幣發行器、AI驅動的NFT創建和機構連接橋樑。

TOKEN作為平台的實用結算層，實現無縫的代幣發行，同時支援整合的AI智能合約審計系統。這種民主化策略使TokenFi能在RWA協議部署障礙崩潰時，捕捉大量DeFi擴展機會。

當前市場數據 $16 TOKEN(:

• 價格：$0.00 | 24h變動：-1.63%
• 市值：$7.58M | 24h交易量：$256.80K

機構基礎設施：Securitize與新興標準

Securitize作為數字證券管理的機構支柱，提供合規自動化、投資者通訊系統和跨區塊鏈的發行協調。其區塊鏈獨立架構——雖然以以太坊為重點——支持多鏈部署，這在實體資產代幣化跨越多個Layer 1網絡時尤為關鍵。

自2022年推出以來，Securitize Markets已躍升為美國頂尖的證券轉讓代理，服務超過120萬投資者帳戶和3,000家機構客戶。BlackRock的機構支持——包括直接投資和高層董事會席位——鞏固了Securitize作為合規RWA數字化基礎設施標準的地位。

新興協議：Untangled Finance、Swarm Markets與MakerDAO的RWA整合

Untangled Finance在2023年10月完成1,350萬美元融資後，轉向Celo網絡，專注於私募信貸代幣化。其平台設計針對先前難以進入的機構信貸市場，通過增強流動性機制擴大投資者參與。

Swarm Markets )SMT( 強調合規作為差異化策略，通過RWA代幣化連結傳統金融機構與DeFi基礎設施。其在2024年3月的TVL達到540萬美元，並與Mattereum於2023年7月建立戰略合作，擴展RWA證券化能力。

MakerDAO，作為以太坊的基礎DeFi協議，已策略性地將實體資產融入其抵押框架。到2024年3月，RWA約佔MakerDAO資產負債表的30%以下，約支持26億美元的RWA抵押品，並支撐超過66億美元的TVL。越來越多的機構借款人利用DAI穩定幣機制，促進國債代幣化，將MakerDAO定位為傳統資產整合的重要入口。

市場走向：監管演進與未來展望

代幣化格局在多個層面持續演進：擴展資產類別範圍，超越國債工具進入房地產和商品市場；機構參與加速資本部署到區塊鏈基礎設施；市場流動性機制提升，降低RWA交易場域的滑點；監管框架國際標準化；DeFi創新產生新型收益原語；預言機基礎設施成熟，實現可靠的實時數據整合。

這些趨勢的匯聚預示著實體資產代幣化在未來市場週期中將持續加速。機構資金與可及替代資產類別之間的非對稱性，為RWA協議的擴展提供了廣闊的空間，尤其在監管框架逐步確立、托管基礎設施成熟之際。早期布局於此基礎設施層的市場參與者，可能在流動性集中於標準化協議和互操作平台時，獲得豐厚的價值。