為什麼 DOGE 可能失去所有動能：一分錢障礙的現實

2025年沒有人預料到的崩潰

Dogecoin(DOGE) 在2025年期間已經經歷了令人心碎的60%下跌，抹去了數十億投資者財富。如今每枚幣僅值0.13美元，較2021年5月的高點0.74美元低82%。這個曾象徵民主化投資的迷因幣，現在看起來越來越脆弱。

但更令人擔憂的是：我們可能正面臨更劇烈的反轉。如果市場參與者重新調整對狗狗主題加密貨幣的估值，DOGE可能會加速向——甚至低於——幾年前看似不可思議的一分錢門檻。

當炒作遇上市場現實

在Dogecoin於2013年推出後的近八年裡，它一直無法突破一美分的關卡。這一障礙終於在2021年初被突破，引發了一波壯觀的牛市。故事令人陶醉：一個玩笑幣變成了真正的財富。

然而，浪漫並未持久。到2021年中，動能迅速消失。2024年底至2025年初的Elon Musk炒作周期——伴隨著(DOGE)政府效率部的縮寫熱潮——帶來了短暫的興奮，但未能產生可持續的上行空間。投資者學到了一個嚴峻的教訓：品牌認知度和名人背書並不能永遠支撐估值。

相對估值問題

這裡有個令人不舒服的事實：DOGE的市值191.1億美元，與其同行相比，毫無基本合理性。

以**Shiba Inu(SHIB)**為例，它是狗迷因領域的主要競爭對手。儘管擁有類似的社群參與度和炒作周期，SHIB的估值僅有45億美元——大約是Dogecoin目前價值的23%。如果投資者突然認為兩者應該平價，DOGE的價格將壓縮到約每幣0.03美元。

再進一步。Bonk(BONK)，第三大狗迷因幣，市值僅有6.58億美元。如果用Bonk的比率來估算Dogecoin的15.2億流通幣，暗示的價格僅為0.004美元——深陷於分毫以下的區域。

這不是理論問題。這是基本的市場機制：當交易者失去對某個故事的信心時，估值會迅速趨向類似資產。

無限供應的達摩克里斯之劍

使Dogecoin特別脆弱的是其供應結構。與比特幣的2100萬上限或以太坊的受控發行不同，Dogecoin沒有硬性最大供應量。其流通供應量已達152.3億，且理論上未來可以無限增發。

在CoinMarketCap上，Dogecoin的最大終身供應量竟然被列為無限符號。

這為每個幣的升值設置了永久天花板。即使社群情緒暫時推高市值，每新增的幣都會稀釋現有持有者的價值。如果供應擴張而情緒疲軟——這是很可能的情況——價格將面臨越來越大的下行壓力。

迷因幣本身就是不穩定資產

加密貨幣市場將迷因幣視為像便士股一樣的投機工具：旨在快速波動交易，而非長期財富存儲。

它們被炒作、情緒轉變和名人提及推動。然後它們又以同樣激烈的方式崩潰。這個循環在無數幣種中反覆上演。Dogecoin的長壽並不代表它免疫——只是意味著更多散戶投資者有時間體驗痛苦的反轉。

任何注意到的人都能看到的警示信號：動能下降、相較於類似迷因幣的高估值、無限供應的陰影，以及新奇價值的不可避免喪失。

DOGE持有者的殘酷真相

如果你持有Dogecoin，期待另一個2021年式的牛市，請在資產仍具有實質流動性時考慮分散投資。到2026年，跌至單位數美分——甚至更低——已不再是投機，而是根據當前市場動態的可能結果。

DOGE的191.1億美元估值與它應該相較Shiba Inu或Bonk的交易價之間的差距，代表著真正的下行風險。這個數學關係不會因為今天的樂觀故事而改變。