為什麼美股上市公司要買加密貨幣

想象這樣一家公司，它的每一股股票不僅代表著業務的一部分

還附帶著一小塊比特幣

過去幾年中

越來越多上市公司開始將比特幣、以太坊甚至其他加密貨幣

作為長期儲備資產

並將其列入資產負債表

從2020年的小規模嘗試

到2020-2025年的顯著激增

企業財資戰略正在轉變

試圖探索新的資產配置方式，突破單一法幣的局限

MicroStrategy是這股趨勢的先驅

早在2020年8月

其CEO Michael Saylor就宣布將比特幣作為公司主要儲備資產

出於對法幣貶值的擔憂

此後MicroStrategy持續通過可轉換債券和增發股票

到24年底累計持有約24萬4千8百枚比特幣

市值約94.5億美元

換句話說他們持有的比特幣超過了總量的1%

與此同時該公司股價也因此暴漲

自2020年以來累計增長約20倍

投資者甚至將其視為比特幣替代股來交易

公司股價走勢與BTC高度聯動

24年MicroStrategy還進行了10比1的拆股以提高流動性

這一系列操作不僅讓股東大賺，更創造了新範式

將公司資產負債表轉化為加密資產載體

並通過市場炒作推高估值

最初只有少數公司效仿

特斯拉2021年斥資15億美元購入比特幣曾引發轟動

但後續減持退出

然而到2023-2024年

這股浪潮非但未消退

全球已有90多家上市公司（以美國為主）在資產負債表中

持有比特幣資產

這股浪潮以美國為主導

這與美國監管環境逐步改善密切相關

尤其是2024年1月

隨著現貨比特幣ETF在美國獲批

這一步將機構資金引入加密領域顯著提振了市場信心

之後不到一個多月

美國政府出台了比特幣國家戰略儲備法案

持續升溫的政策環境

促使更多企業加入這一行列

最具爆發性的當屬SharpLink Gaming

這家過去無人問津的小盤股

2025年5月即其宣布獲得4.25億美元私募融資

由以太坊軟體巨頭ConsenSys領投

目標是將ETH作為公司儲備資產

並成為公開市場上最大的以太坊持有企業

該行動還吸引以太坊聯合創始人Joseph Lubin加入董事會

根據公告募集資金將用於購買約16.3萬枚ETH

並納入公司資產負債表

消息公布後SharpLink股價暴漲超400%

從約7美元飆升至34美元，市值瞬間翻倍

這次以太坊版MicroStrategy

模式表明企業對比特幣以外的主流加密資產興趣正在快速擴散

另一個案例是BTSCS這家區塊鏈技術公司

2025年通過可轉債募集5700萬美元

專門用於購買以太坊及運營驗證節點

截至當年該公司持有約1.35萬枚ETH市值約2500萬美元

較第一季度增長505%

換句話說BTCS正在構建以太坊資產池

同時獲取質押收益

除比特幣和以太坊外

Solana也開始被上市公司關注

今年初納斯達克上市的消費品公司UPXI及交易公司GSR

牽頭注資1億美元專門用於購入並質押Solana

消息一出

UPXI股價從2.3美元飆升至19美元

漲幅達700%以上

市值從300萬美元暴漲至2400萬美元

截至報告期實際持有59.67萬枚SOL

價值突破1億美元

這家原本主營寵物用品的小公司

搖身一變成為Solona儲備公司的操作

凸顯了企業借助熱點資產快速重構商業模式的能力

公司甚至公開每股對應持幣量

這種操作與MicroStrategy此前將BTC納入美股估值的概念如出一轍

是什麼驅動企業將加密貨幣納入財務策略

簡而言之，通脹壓力和宏觀經濟焦慮是核心因素

今年全球印鈔如潮，現金收益率低迷侵蝕資產實際價值

眾多企業希望將資產配置到可控且長期保值的領域

而BTC的稀缺特性常被稱為數字黃金

以MicroStrategy為例

其購幣聲明明確指向儲備價值保護

長期來看比特幣在高通脹時期表現優異，支撐其避險屬性

以太坊升級後開始銷毀通脹供應

且其底層生態更提供質押分紅等多元用途

Solana等高性能鏈則被視為數字工業原料

兼具高風險與高潛力

企業購入加密資產還有另一目的——打造差異化品牌

在公關層面很少有方式比持有加密貨幣更能引發關注

一家名不見經傳的小公司只需宣布財務戰略與加密掛鉤

就能通過一則新聞拉升股價吸引新投資人

如Classover

這家中國線上教育公司宣布5億美元融資購幣後

股價單日暴漲40%

這些案例表明在加密牛市中股票綁定加密資產倉位的敘事能引爆熱錢

這也催生了"每股含幣量"等新指標

微軟等企業會定期公布每股對應的BTC價值

截至2023年Q3，其每股含比特幣約0.012枚

而2024年比特幣每股占比增長約17%

即便發行股票仍實現單位含幣量提升

前文提及的上市公司Defi development在季報中也會發布類似公告

例如每股含0.293枚Solona

更激進的是向加拿大上市的某礦機公司Cathedra Bitcoin

公開宣稱將最大化每股比特幣持有量為目標

公司把財務目標轉化為加密資產累積

聲稱這是衡量企業表現的全新範式

這一趨勢還形成了自我強化的循環

加密貨幣價格上漲

推動公司股價攀升

企業再通過高位融資

獲得更多資金增持加密貨幣進一步刺激股價

例如MicroStrategy入選納斯達克100指數後

指數基金買入的同時也間接提高了BTC價格

當然比特幣仍是絕對主流

多數企業仍重倉BTC

美國政府甚至開始討論國家比特幣儲備計畫

這使得企業的BTC配置行為

看似激進的財務操作，實則與國家戰略形成共振

這究竟是結構性趨勢還是周期性泡沫

當前市場環境更傾向於前者

2024-2025年出現了幾大催化因素

2024年4月的比特幣減半事件將使新幣供應增速減半

隨後BTC價格屢破歷史新高

2024年末突破十萬美元關口

現貨比特幣ETF上市打通傳統資金通道

SEC監管態度轉向促使機構加速入場

分析師預測這將引發新一輪機構投資潮

通脹壓力與地緣風險更助推了對非國家法幣資產的需求

這些力量正推動加密資產被納入主流金融體系

但該策略並非沒有風險

加密貨幣劇烈波動可能導致企業財報劇烈震盪

例如2022年比特幣暴跌時

MicroStrategy股價單日暴跌超80%

其抵押貸款頭寸險些爆倉引發市場恐慌

此外，快速會計準則要求資產減值需立即確定為損失

而增值部分卻不能即時體現在收益中

導致財務報告呈現顯著不對稱性

新準則即將改變這種扭曲現象

但價格波動仍會反映在損益表

部分企業股價遠超其加密資產持倉價值，如日本的Macoplanet

其股價達到比特幣價格的五倍

成為做空機構最集中的標的

這表明市場可能將其視為最昂貴的比特幣ETF替代品

但若市場預期落空，回調風險將異常劇烈

更深層問題是這類企業能否兼顧主營業務

若僅為追逐熱點進行融資

投資者需警惕當加密貨幣熱潮退去時

這類公司的真實資產成色

宏觀層面看，若大量加密資產被長期鎖定在企業資產負債表

將減少市場流通供應量

可能造成供給緊縮

形成價格支撐

尤其比特幣減半後，企業增持對市場影響更顯著

如同被窖藏的數字黃金

但若持倉企業因債務或經營問題被迫拋售

可能引發鏈式反應

對加密市場造成系統性衝擊

中長期而言，隨著更多機構持有加密資產

其屬性將逐漸被確立為類大宗商品資產、類似黃金的公司/國家戰略儲備

再看比特幣之外的加密資產

以太坊正轉型為數字能源資產與質押收益工具

Solona的企業配置潮雖處初期，但若形成趨勢

可能觸發新一輪價格乘數效應

若遇技術或監管利空

資金撤離速度同樣驚人

最後回歸傳統資產對比

歷史上企業閒置資金多配置國債、持有黃金、或新興市場外匯

當前趨勢顯示，越來越多企業將比特幣當作數字黃金

以太坊成為數字能源

將索拉納視為高效鏈上資產

正如麥克·塞勒所說

持有現金如同坐在消融的冰上

持有比特幣才是面向未來的選擇

現有數據也佐證了這一觀點

過去五年比特幣價格飆升

而美元指數持平

通脹侵蝕現金價值 **$BROCCOLI **$C98 **$MAGIC **