2023 年會是 IBEX 35 回歸的一年嗎？股市分析與投資情境

Question

自2022年10月以來，IBEX 35的表現引起了歐洲投資者的重新關注。這個代表西班牙股市的指數在此期間上漲了20.56%，顯著超越其主要的全球競爭對手。S&P 500僅增長11.53%，而NASDAQ 100則僅微幅上漲5.20%。只有道瓊工業平均指數接近，成長了19.42%。

影響2023年預測的宏觀經濟基本面

西班牙股市的前景取決於三個基本變數，這些變數將決定這波漲勢是否能持續或逆轉。

通貨膨脹與貨幣政策：決策的核心

歐元區的通貨膨脹走勢將至關重要。如果物價持續高企，歐洲央行（ECB）將不得不維持升息的路徑，這將對IBEX 35成分股的估值產生負面壓力。相反，若通脹持續緩和，歐洲央行可能暫停或降低利率，為西班牙股票創造更有利的環境。

美國與歐洲之間的貨幣調整速度差異也很重要。美聯儲（FED）比歐洲央行（ECB）更激進的升息，將吸引資金轉向歐洲資產，利好西班牙指數。

西班牙經濟動能：市場的溫度計

2022年第三季度，西班牙GDP年增4.40%，但季度增長僅0.10%。這種放緩是警訊。經濟活動的進一步惡化將壓縮企業每股盈餘，進而降低2023年股市的預期。

企業盈利：推動市場的真正動力

企業的每股盈餘是任何持續股市運動的主要動力。分析師的共識將成為參考：若盈利超出預期，IBEX 35可能加速上漲；若低於預期，指數將面臨重大修正。

這五家公司佔指數市值的超過51%，因此它們的表現幾乎等同於整體市場的動向：

Iberdrola (IBE) - 佔指數15.84%。可再生能源發電商，也涉足配電、燃氣銷售及綠氫項目。股價為10.90歐元，自十月以來漲了13.75%。

Banco Santander (SAN) - 佔指數10.63%。全球零售及企業金融服務提供商。股價為3.1365歐元，漲幅30.82%，成為近期漲勢的主要推手之一。

Inditex (ITX) - 佔指數10.57%。全球服裝零售龍頭，擁有Zara和Pull & Bear等品牌。股價27.49歐元，漲29.18%。

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) - 佔指數7.56%。在新興市場有布局的金融機構。股價6.362歐元，最大漲幅37.69%。

CaixaBank (CABK) - 佔指數6.64%。專注於零售銀行和資產管理的銀行。股價3.91歐元，漲18.09%。

金融板塊在上漲中扮演了過度推動的角色，這表明利率週期的任何變化都將直接影響這些股票，進而影響整個指數。

從技術分析角度來看，IBEX 35的交易價格為8,881.70歐元，但仍處於自2015年以來的下降通道內。要確認長期趨勢轉變，需滿足兩個條件：明確突破主要下降趨勢線，以及更重要的是，持續收盤在此水平之上。

RSI指標自2020年超賣區域以來呈現上升趨勢，目前位於55.77，高於14個月的平均值(48.71)。

分析師已識別出四個關鍵支撐與阻力水平：11,184.40歐元；9,310.80歐元；7,579.80歐元；以及5,905.30歐元。

基本情境：IBEX 35在10,247.60歐元（阻力位）與主要下降趨勢線之間波動。預計2023年將脫離下降通道。RSI將保持在中間區域，不會達到超買或超賣的極端。

樂觀情境：指數至少達到11,184.40歐元。需要RSI突破超買區並穩定在該區域。此情境符合如Renta 4等公司預測的，IBEX將達到10,961點，較目前水平有32%的上行潛力。

悲觀情境：IBEX仍在下降通道內，可能下跌至7,579.80歐元（非常悲觀）甚至5,905.30歐元（災難性）。RSI將跌入超賣區並在該區域穩定。

IBEX 35成分股Bankinter預計有12%的升值潛力，預測指數將達到9,093點，較目前水平僅高出2.4%。

IBEX 35主要由金融(28.03%)和石油能源(27.23%)兩大產業構成。這兩個產業的表現將決定2023年股市的預測。利率變動將直接影響銀行業，而全球能源需求及中國政策的走向則影響能源板塊。

儘管IBEX 35多年來落後於美國指數，但2023年可能成為轉折點。吸引人的估值、優於全球同業的收益率以及宏觀經濟復甦的潛力，為中期投資者提供了機會。

然而，任何情境的實現都將取決於超出西班牙市場範圍的因素：歐洲的通脹控制速度、歐洲央行與美聯儲的貨幣政策差異，以及全球經濟的穩定性。持續監控五大主要股票的季度表現，將是預測股市走向的最可靠指標。