黃金在2025年會上漲嗎？數據與專家對這種貴金屬未來的看法

黃金在十二月：盤整還是新動能？

在2025年11月中旬至12月中旬期間，貴金屬表現持續堅挺，維持在每盎司4300-4350美元的區間。這一交易區域代表自十月以來未曾見過的水準，反映市場參與者重新尋求避險資產的興趣升溫。

黃金的技術結構展現出韌性，儘管年底的波動性較高。此時期交易量較低的背景下，預示未來的走勢將更多受到技術面因素影響，而非激進的投機行為。

什麼因素支撐黃金在這些高位？

近幾個月來，黃金的強勢主要由多個基本面支柱所支撐。預期的央行貨幣政策寬鬆，尤其是市場預期聯準會將採取更鴿派立場，扮演了核心角色。在此背景下，美元走弱大幅提升了黃金對其他貨幣投資者的吸引力。

避險情緒仍在全球市場中佔據主導。地緣政治風險與宏觀經濟不確定性結合，使得機構投資者持續透過專業ETF與實體黃金市場尋求避險。

央行的結構性需求，特別是新興經濟體與中國，持續提供支撐底部。全球超過三分之一的貨幣當局計劃在今年增加儲備，形成持續的買盤流。

未來數週的技術展望

展望12月中旬至1月中旬，技術面顯示可能出現橫盤整理，略偏多的走勢。年底交易活動較少，預計將在關鍵支撐與阻力位附近波動。

未來三十天的技術參考點：

• 主要阻力位： 4,400-4,450 $/oz
• 第一支撐位： 4,200-4,250 $/oz
• 上行突破目標： 4,500 $/oz

若宏觀經濟基本面維持現有趨勢，金價有望在高位持穩，尤其若2025年的推動因素持續不變。

黃金市場之旅：十月至十一月

在十月至十一月期間，黃金經歷了一個結合上漲動能與技術修正的循環。11月初，金價突破心理關卡每盎司4000美元，受到美國聯準會預期降息的推動。

然而，美國貨幣當局較為保守的言論與美元的反彈，帶來修正壓力。亞洲實體市場的需求疲軟跡象，也使情勢更為複雜。

預計年底降息25個基點的預期，仍使多頭格局持續，但短期波動性增加。資金流入黃金ETF，成為推動金價上漲的額外催化劑。

從夏天到秋天：幾乎不間斷的升勢

九月至十月的走勢尤為活躍。九月初，金價連創新高，先突破3500美元，接著達到3600美元，最高至3673.95美元。美元走弱、債券收益率下降與降息預期是主要推動力。

儘管八月美國就業數據強勁帶來下行壓力，但九月勞動市場指標開始轉冷，市場普遍預期降息25個基點，激發了對貴金屬的熱情。

月中，消費者物價指數（CPI）公布數據未能明顯改變預期，市場參與者仍認為聯準會將很快行動，金價將受益。

年初至今：波動與新高

五月至六月，黃金表現尤具指標性。六月上旬，金價在約3430美元創下11週新高，為自四月以來最佳表現。然而，技術指標的超買狀態暗示短暫休整在即。

6月12日的1.8%漲幅，受益於溫和的核心通膨數據(0.1%月增)，加強了市場對央行維持利率不變並可能降息的預期。

6月13日，以色列對伊朗設施的空襲，激增避險需求：期貨合約飆升至3432美元，股市波動率指數達到三週高點。

同期，央行在第一季購買了244噸黃金，第二季持續買入，波蘭與中國領先，並因股市波動性擔憂，增加避險對沖。

無數因素匯聚的角色

2025年黃金走勢由多重變數交織而成，彼此作用複雜。當通膨緩和但地緣政治緊張持續，美元走弱但國債收益適中，結果並非總是可預測。

多頭動能的支柱：

美元的疲軟至關重要。自夏季以來，美元指數承壓，讓以歐元、英鎊等貨幣計價的投資者更易入手黃金。

美中貿易緊張局勢升高，關稅最高達145%，形成避險溢價，直接利好金屬。市場擔心升級會拖累全球經濟增長。

聯準會的降息措施，雖不如預期激烈，但降低了持有黃金的機會成本。黃金不產生收益，但提供避險保護。

央行的持續購買，形成幾乎不間斷的需求流，尤其是新興與發達經濟體的戰略儲備增加。

2025年主要分析師的預測

主要投資銀行的預測範圍在2750至2973美元/盎司之間：

高盛預估2973美元，預計聯準會首次降息後，金價可能上漲10%。此預測假設降息將導致美元走弱與避險需求增加。

美國銀行預估2750美元，認為降息、央行買入與地緣政治不穩將提供支撐。

摩根大通預測2775美元，重點在中國需求、央行動向與散戶ETF資金流。

瑞銀與高盛一致，預測2973美元，認為降息與央行購買將是主要動力。

未來幾個月的關鍵觀察點

投資者若考慮加入黃金資產，應留意多個宏觀經濟事件，這些事件可能決定金價走勢。

歐洲央行10月與12月的貨幣政策決策，將影響歐元強弱與相對吸引力。歐元走弱，將利多金價。

美聯儲10月與11月的會議也至關重要。任何暗示降息速度加快或放慢，都將影響美元與金價。

美國、歐洲與亞洲的通膨與就業數據，若出現意外疲軟，將加強降息預期，利多黃金。

中東地區的局勢演變，特別是以色列與伊朗的緊張，仍是可能引發避險需求突升的因素。

為何黃金仍對投資者具有重要性？

數千年來，黃金展現出在經濟危機、衝突與政治變革中保值的能力。過去20年，黃金經歷了顯著升值，雖然波動較大。

將黃金納入投資組合的基本理由：

真正的多元化： 黃金在市場動盪時，與股票和債券的走勢通常不同。加入黃金，有助於降低整體波動。

對抗貨幣貶值： 在貨幣擴張加速時，黃金能較好維持購買力，優於多數法定貨幣。

不確定時期的穩定器： 在政治或經濟不穩時，黃金往往能保持或升值，而其他資產則可能修正。

供應有限： 全球黃金存量增長緩慢，為長期保值提供基礎。

參與黃金市場的不同途徑

投資者可根據風險偏好與操作偏好，選擇多種方式。

購買金條或金幣，提供實體持有，適合追求直接安全的投資者，但需考慮存儲與保險成本。

投資黃金礦業公司股票與專業ETF，則能間接曝光，免除實體金屬的物流困擾。

衍生工具如差價合約（CFD），允許在不持有實體的情況下，參與價格波動，適合在多空行情中獲利，但風險較高。