美股承压、初領失業金增加 市場聚焦AI估值風險與聯准會政策動向

全球金融市場陷入調整期。美國股市三大指數全線走低，標普500指數錄得連續第四個交易日下跌，跌幅0.83%；道瓊斯工業平均指數下滑1.07%；納斯達克指數跌1.21%。歐洲股市亦無倖免，英國富時100指數、法國CAC 40指數及德國DAX 30指數分別下跌1.27%、1.86%及1.74%。

受避險情緒驅動，美元指數上漲0.06%至99.59，連續第三個交易日攀升；黃金價格企穩在每盎司4000美元上方，漲幅0.56%至4067美元；比特幣在9萬美元關口失而復得，24小時內漲幅0.8%，目前報92,835美元；以太幣則下跌2.97%至3,116.7美元。VIX恐慌指數上升10%至24.68%，反映市場對風險資產的擔憂加劇。

初領失業金意外增加 勞動力市場失去動能

美國勞工部公佈的數據顯示，截至10月18日當周，美國初領失業金人數升至23.2萬人，高於政府停擺前最後公佈的21.8萬人水準。持續申領失業救濟人數報195.7萬人，暗示就業市場承壓跡象浮現。

研究機構ADP的數據進一步驗證了這一趨勢。截至11月1日的四周內，美國企業平均每週裁員2,500人，顯示10月下旬勞動力市場已失去增長動能。不過，進入11月後，就業流失速度有所放緩，ADP於11月5日發布的月度報告顯示，私營部門就業人數增加4.2萬人，結束此前連續兩個月的下跌局面。

美國勞工統計局將於本周四公佈9月就業報告，預計將顯示非農業就業人數較前月增加5.5萬人。市場對此數據翹首以盼，因為它將成為聯准會決策的重要參考。

基金持現水位觸及二十年低點 美銀警示股市回調風險

美國銀行最新調查數據透露出市場脆弱信號。基金經理持有的現金比率降至3.7%，為2002年以來第20次回落至該水準。美銀策略部主管哈特內特基於歷史經驗警告，股市在未來1至3個月面臨下挫風險，而美國國債預期將跑贏股票。

此外，美國銀行和金融股正處於跌破關鍵支撐位的邊緣，向整個股市發出了警告信號。分析人士認為，這預示著更廣泛的市場回調可能迫在眉睫。

AI估值重估風險浮現 華爾街高層齊聲示警

人工智慧領域的估值風險成為市場焦點。摩根大通副主席平托表示，AI產業的估值亟待重新評估，任何估值下調都將引發股市連鎖反應，並可能波及其他板塊、標普指數及整個行業。

這一警告呼應了華爾街其他機構的擔憂。分析機構Rothschild & Co Redburn將微軟和亞馬遜的評級雙雙下調，理由是生成式AI的經濟效益"遠比預期要弱"。該機構分析師指出，生成式AI的資本密集度明顯更高，而定價能力卻減弱，折舊週期已延長至5至6年，與早期雲計算時代的3年相比，投資回報率令人堪憂。Rothschild & Co Redburn將微軟目標股價從560美元下調至500美元。

科技股領跌，其中輝達下跌2.81%，亞馬遜下跌4.43%，微軟下跌2.70%，谷歌下跌0.26%。輝達將於本周三美股收市後公佈業績，該報告被視為檢驗AI股估值是否過高的重點。

聯准會政策轉向成焦點 川普新主席人選呼之欲出

市場對聯准會12月降息的可能性關注度高升。與此同時，下一任聯准會主席的人選備受矚目。川普表示已確定人選，但未具體透露身份，稱"有一些令人驚訝的名字，也有一些常規名字"。

美國財長貝森特已將候選人範圍縮小至五人：現任聯准會理事沃勒和鮑曼、前聯准會理事沃什、白宮國家經濟委員會主任哈塞特以及貝萊德公司高管裏德爾。貝森特計劃在感恩節假期後向川普提交建議。

下一任聯准會主席將面臨微妙的平衡：既要迎合川普對低利率的渴望，同時也要維持投資者信心並控制通脹預期。

黃金中期前景樂觀 央行購買支撐價格

高盛預測，受央行持續購入及私人投資者資金流入提振，黃金價格將在明年年底升至每盎司4,900美元。

該機構數據顯示，9月央行購金規模達64噸，遠超8月的21噸。高盛維持第四季至明年央行平均每月購買80噸黃金的假設，認為各國央行透過儲備多元化來對沖地緣政治和金融風險的趨勢已持續多年。

市場監管數據陸續補齊 經濟指標將集中發佈

美國政府恢復運作後，缺失的經濟數據將陸續公佈。勞工部計劃在本周四結束前補齊政府停擺期間缺失的周度初領失業金數據，並計劃於11月25日發佈9月PPI數據、12月3日發佈9月進出口物價指數。

美國商品期貨交易委員會宣佈本周開始發佈交易員持倉報告，首份報告預計將於北京時間本周四淩晨發佈，之後每周發佈多達兩份報告，直至明年1月23日恢復正常進度。

科技巨頭動態：谷歌推新模型、拼多多業績遜預期

谷歌(Alphabet)推出最新AI模型Gemini 3，宣稱在推理和編碼能力上實現"巨大飛躍"。該模型可處理文本、圖像等多種媒體，並解決複雜科學和數學問題。谷歌同時推出Antigravity開發平臺，用於構建AI驅動編碼代理。

電商平臺Temu母公司拼多多股價收跌7.3%。公司公佈第三季度營收1,082.8億元人民幣，未達市場預期的1,084.1億元；調整後淨利潤313.8億元人民幣，按年增長14%，調整後每股盈利21.08元人民幣，超過預期的16.84元。

市場展望

平托指出，美國經濟增速正在放緩，明年增長可能進一步放慢，但大幅衰退的可能性較低。他亦承認，當前美股上行空間有限。投資者需密切關注本周即將公佈的美國9月非農就業數據、輝達財報，以及聯准會會議紀要，這些將成為判斷後市方向的關鍵參考。