股利分配方式深度剖析：股票股利與現金股利差異全解，股利計算機助你掌握派息機制

上市公司為何派發股利？股東收益從何而來

當上市公司在經營中取得盈利後，清償債務、彌補虧損，剩餘的利潤會拿出一部分回饋投資者，這種做法稱為派發股利（分紅）。這是股東參與公司經營成果的主要途徑之一。根據股東的持股比例或公司章程規定，每位股東獲得的分紅額度各不相同。派發股利的方式有兩大類：一種是派發股票，一種是派發現金。

股票股利與現金股利：兩種派息方式的本質區別

股票股利 又稱「送股」，是上市公司向股東無償派發新增股票，這些股票會直接存入投資者的持股帳戶，導致股票數量增加。與此相對，現金股利（也叫派息）是公司將現金直接存入投資者的資金帳戶。

公司選擇哪種派息方式取決於自身財務狀況。派發現金股利要求公司盈利充足且現金儲備充分，派息後不能影響公司正常運營；而派發股票股利的門檻相對較低，只要符合派息條件，即使現金不充足也能採用此方式。

派息週期與發放流程：從公告到入帳的完整路徑

派息通常以年度形式進行。臺灣股票多採年度分紅，美股公司則普遍採取季度分紅。派息方案需經股東大會同意，並在財報中披露。公司在2月披露年報可能在4月派息，4月披露的年報則在6月派息。

股票股利發放流程包括四個關鍵日期：

• 公告日：公司宣佈派發股利計畫
• 股權登記日：統計確認參與本期派息的股東，此日期前持股者享受派息權
• 除息除權日：通常為股權登記日後一個交易日，當日買入股票不享受本期派息
• 派發日：正式向股東發放股利

值得注意的是，並非所有盈利公司都會每年派息。如公司有大型專案運營或業務擴張需求，即使有盈餘也可能保留現金，不派息反而通過股票拆分或回購方式回饋股東。

股利計算機實際應用：三種派息方式的計算邏輯

純股票股利派發

假設投資者持有國泰金1000股，公司決定每10股派1股的股票股利：

• 派息股數計算：（1000÷10）×1=100股
• 帳戶持股增至：1000+100=1100股

純現金股利派發

假設投資者持有鴻海1000股，公司派息每股5.2元現金：

• 派息金額：1000×5.2=5200元
• 扣除個稅（5%）後實際到賬：5200×0.95=4940元

混合派發方式

同一次派息中同時發放股票與現金，例如每10股派1股加派1元現金：

• 獲得股票股利100股
• 獲得現金股利1000元
• 最終收益為100股股票+1000元現金

除權除息價計算：股利計算機如何推導股價變化

派息後股價會產生技術性下跌，這是由於公司淨資產減少（現金派出）或總股本增加（新股派出）。計算新股價需要用到以下公式：

現金股利情況 除息價=股息登記日收盤價-每股現金股利

例：A公司股息登記日收盤價66元，派息10元/股，次日除息價為66-10=56元

股票股利情況 除權價=股權登記日收盤價÷（1+配股率）

例：A公司收盤價66元，每10股派1股（配股率0.1），次日除權價為66÷1.1=60元

混合派發情況 除權息價=（股權登記日收盤價-每股現金股利）÷（1+配股率）

例：A公司收盤價66元，派1股加派1元現金，次日除權息價為（66-1）÷1.1=59.1元

股票股利 vs 現金股利：投資者和公司的權衡考量

投資者視角

市場調查顯示大多數投資者傾向現金股利，原因是派息後投資者可自由選擇投資標的，且不會稀釋持股權益（公司總股本不變）。然而現金股利需繳納個稅，稅率與持股時長掛鉤。

長期看，股票股利潛力更大。若公司發展良好，股價上漲帶來的收益遠超現金派息。股票股利更適合長期投資者，現金股利則為「落袋為安」型投資者的選擇。

公司視角

現金派息要求公司維持充足盈餘和現金流，派息後實際可用現金下降，限制公司開發新專案的能力。流動性緊張的公司過度派息甚至可能觸發週轉困難。相比之下，股票派息對公司現金流無壓力。

派息後的股價走勢：填權、貼權與復權處理

派息引發的股價下跌稱為「除息」或「除權」，股價會出現明顯斷層。為保持K線走勢連續性，可進行復權處理：

• 前復權：將派息前的價格換算至現價，派息前K線向下平移
• 後復權：將派息後的價格換算至過去價格，派息後K線向上平移
• 不復權：保持原始股價數據

派息後若股價回升至派息前水準稱為「填權」；若繼續下跌則為「貼權」。填權行情出現時，投資者財富隨股價上漲而增加。

如何掌握派息資訊：查詢渠道與實用工具

企業官網查詢

上市公司會發佈派息公告，投資者可在企業官網查詢。許多公司還會彙總歷史派息記錄供投資者參考。

證券交易所官方資料

以臺灣上市公司為例，可在臺灣證券交易所官網的市場公告區查詢除權除息預告表與計算結果表，涵蓋自民國92年起的完整派息資料。

核心啟示：派發股利並非公司回饋股東的唯一方式，股票拆分與回購同樣能增進投資者收益。選擇股票股利還是現金股利應基於個人投資期限和風險偏好，搭配股利計算機精準掌握派息機制，才能在市場中做出更明智的投資決策。