川普開放輝達對華出口H200，市場靜待聯準會決議，黃金跌破4200關口

市場焦點掃描

週一全球金融市場波瀾起伏，美股三大指數集體走低，道瓊斯指數下滑0.45%，標普500指數回落0.35%，納斯達克指數微跌0.14%。與之對應，恐慌指數VIX和債券波動率指數MOVE雙雙上行，VIX漲幅達8.25%，MOVE指數上揚7.46%，反映市場情緒轉向謹慎。

原油和貴金屬同步承壓，WTI原油價格下跌2.14%至58.83美元/桶，黃金失守4200美元/盎司關口，現報4190美元/盎司，跌幅0.17%。加密貨幣方面，比特幣漲勢溫和，24小時內上升0.27%，報90699美元；以太幣表現相對強勢，24小時漲幅達2.09%，報3129美元。

川普批准輝達向中國出口AI晶片，全球科技版圖迎來變化

美國總統川普宣佈同意輝達向中國出口其旗艦產品H200人工智慧晶片，並將從相關交易中抽取25%的分潤。這一決策標誌著這家全球市值最高的科技公司在對美國政府遊說中取得實質性進展，將有望在關鍵海外市場恢復數十億美元的業務規模。受消息刺激，輝達股價在盤後交易時段一度跳漲3.1%，最終全市收市上揚1.7%。微軟同步受惠，股價上升1.6%。

川普在社交媒體表示，美國將允許輝達在滿足特定條件下，向中國及其他獲准客戶交付H200晶片。商務部長盧特尼克據報已表態支持該策略，商務部官方則拒絕置評。業內人士指出，這一轉變反映出前拜登政府時期實施的嚴格晶片出口限制已顯露失效。

聯準會議息在即，鴿派預期有所降温

聯準會兩日議息會議將於週二召開，結果擬於週四凌晨公佈。根據芝加哥商品交易所FedWatch工具，會後降息25個基點的機率約為89%至92%之間。

不過，白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特近日在CNBC訪問中表態，聯準會若提前公佈未來半年利率路徑並非明智之舉，強調決策必須以經濟數據為依據。哈塞特為鮑威爾的潛在接班人之一，其保留態度打擊了市場原先對鴿派政策的預期。德國銀行全球宏觀研究主管吉姆·里德預測，鮑威爾在記者會上將重申明年初進一步降息的門檻甚高，暗示短期內可能暫停降息步伐。

美國10年期公債殖利率因此攀升至4.196%，日內上升5.6個基點；2年期債息漲4.4個基點至3.608%。市場對2026年降息次數的預期從一個多月前的三次下修至兩次。

消費者信心下滑，物價預期持穩

紐約聯邦儲備銀行最新消費者預期調查顯示，11月美國消費者對未來一年通脹率預期基本持平於3.2%。然而，受訪者對未來12個月失業率預期略有改善，下降至13.8%，創2024年12月以來新低。

令人擔憂的是，消費者對家庭財務狀況的認知明顯惡化，與一年前相比持悲觀態度的比例顯著上升。對未來一年的物價預期中，消費者預計汽油價格上揚4.09%，食品價格上升5.87%，醫療費用攀升10.08%，大學教育費用上漲8.39%，租金升幅達8.27%。預計無法支付信用卡最低還款額的消費者比例升至13.7%，較10月的13.1%有所增加。

川普關稅政策引發美元波瀾，全球外匯交易創新高

國際清算銀行季度報告顯示，川普關稅政策釋放市場動盪信號，導致美元呈現意外貶值走勢。4月全球外匯日均交易額攀升至9.5萬億美元，較2022年同期增長27%，部分交易量源自圍繞美國關稅議題的對沖交易。

報告指出，關稅影響具實質性，美元跌幅超出預期，場外交易額超過1.5萬億美元。整體外匯交易量較2022年上次調查增幅超過25%，更是超越2020年3月新冠疫情高峰時期的交易規模。美元指數週一漲0.11%至99.09，美元/日圓上升0.38%，歐元/美元則跌0.06%。

全球經濟警報：債務、政治衝突與地緣政治三重風險

橋水基金創辦人瑞·達利歐發出警告，全球經濟正面臨三大週期疊加的困境——債務負擔加重、美國政治分化加劇、地緣政治緊張升溫。他認為，未來一至兩年全球經濟將更加脆弱不堪，市場泡沫程度堪比2000年網路泡沫時期。

達利歐指出，全球債務已開始對市場局部施加壓力，私募股權、創投、再融資債務等領域出現裂痕。隨著美國臨近2026年選舉，政治動盪恐將加劇，疊加高利率和市場領導地位過度集中的現象，進一步加深脆弱性。他重申對AI熱潮泡沫化的看法，但建議投資者不應因估值過高而急於撤出。

摩通：降息後美股漲勢或陷停滯

摩根大通策略師Mislav Matejka團隊預警，聯準會完成降息後，美股近期上漲勢頭可能因投資者鎖定收益而陷入停滯。鑑於降息預期已充分反映在價格中，股市已重返高位，投資者傾向於年底前兌現收益而非增加方向性倉位。

不過摩通對中期前景依然樂觀，認為聯準會鴿派立場將構成股市支撐。油價疲軟、工資增速放緩及美國關稅壓力緩解，將使央行能在不激化通脹的前提下放寬政策。貿易不確定性降低、中國經濟前景改善、歐元區財政支出增加以及AI在美國推廣加速，都可望在明年提振股市表現。

企業動態：科技巨頭競逐AI與硬體賽道

OpenAI：ChatGPT企業版用戶激增，工作效率提升顯著

OpenAI發表報告稱，ChatGPT周活躍用戶已突破8億大關。消費端的快速滲透正推動AI加速進入企業工作場景，過去半年國際市場AI採納率飆升，澳洲、巴西、荷蘭、法國等地的付費商業客戶數量年增幅超過1.4倍。

企業員工反饋顯示，借助AI每天可節省40至60分鐘工作時間，其中數據科學、工程和通訊領域的時間節省幅度更大，達每天60至80分鐘。75%受訪員工認為AI改善了工作產出速度或品質，相同比例的員工利用AI完成了以往無法勝任的技術任務。

過去一年ChatGPT企業版週訊息量增長約8倍，平均每名員工發送訊息數增加30%。企業對高階推理能力的使用在12個月內激增約320倍，科技、醫療、製造業應用增速最快。OpenAI運營總監布萊德·萊特卡普透露，公司目前擁有超過100萬家企業付費客戶，ChatGPT工作場所產品的付費席位達700萬個。

穀歌、蘋果競速AI眼鏡與晶片創新

穀歌宣佈正開發兩類不同AI眼鏡產品以對抗Meta現有產品，包括帶螢幕版本和專注音頻版本。穀歌首款AI眼鏡擬於2026年上市，三星電子、沃比帕克(Warby Parker)和Gentle Monster等為首批硬體合作夥伴。三星Galaxy XR頭顯即將推出多項軟體升級，新增旅行模式讓混合現實設備可在車內和飛機上使用。

蘋果方面，晶片業務主管約翰尼·斯洛基向團隊確認將繼續留任，否認外界離職猜測。彭博上月報導稱斯洛基曾考慮離開，但其週一內部備忘錄強調對團隊成就感到自豪，熱愛蘋果工作無意近期離職。斯洛基自2008年加入蘋果以來，領導團隊開發了Mac電腦M系列晶片和iPhone核心的A系列晶片。

IBM斥資93億美元收購Confluent

國際商業機器(IBM)宣佈以93億美元收購數據串流平臺Confluent，IBM股價漲0.4%。特斯拉週一表現疲軟，跌幅3.4%，Alphabet下滑2.3%。

市場行情速覽

美股方面，道指跌0.45%，標指挫0.35%，納指下滑0.14%，中國金龍指數微漲0.08%。歐股個別發展，英國富時100漲0.23%，法國CAC40漲0.08%，德國DAX30漲0.07%。

債市方面，美國10年期基準公債殖利率約4.17%，較前一交易日上升3個基點。外匯市場中，美元指數漲0.11%至99.09。港股方面，恒指夜市期指收報25763點，較前日收市低水2點。

加密貨幣領域，比特幣現價90699美元，24小時漲0.27%；以太幣現價3129美元，24小時漲2.09%。

今日重要事件前瞻

澳洲聯儲將公佈利率決議及主席布洛克新聞發佈會；美國方面公佈11月NFIB小型企業信心指數、10月JOLTs職位空缺數據；EIA將發佈月度短期能源展望報告；美國10年期國債競拍結果公佈。投資者應持續關注澳元兌港元30天匯率動向，該指標將反映區域貨幣市場對央行政策的預期反應。