台灣投資美國公債完全指南：从入门到精通

什麽是美國公債？為什麽要投資？

美國公債是美國政府向市場發行的債券工具，本質上代表投資者對美國政府的借貸。政府承諾在特定期限內支付固定利息，並在到期日返還本金。

由於美國國家信用等級最高，美國公債被廣泛認可為全球最具安全性的投資標的之一。相比股票的高波動性，公債提供穩定的現金流和可預測的收益，成為許多投資者資產配置中的重要組成部分。無論是個人投資者、機構法人還是各國央行，都將美國公債作為避險工具和收益來源。

美國公債有哪些種類？

美國公債根據到期期限分為四大類，各具特色，適合不同投資需求：

短期公債（Treasury Bills, T-Bills）

期限特徵：到期時間在1年以內，常見期限為4週、13週、26週和52週。

短期公債採用折價發行模式，沒有利息支付。例如一張面值100美元、發行利率1%的短期公債，投資者實際購買價格為99美元，到期時按面值贖回，賺取的差價即為收益。

這種設計讓短期公債成為流動性需求高、投資期限短的投資者首選。資金可在相對短的時間內獲得回報，適合中短期資金配置。

中期公債（Treasury Notes, T-Notes）

期限特徵：到期時間在2至10年，通常以2年、3年、5年、7年和10年期限發行。

中期公債每半年派息一次，是目前市場上最受歡迎的公債品種。其中10年期美國公債因其應用廣泛，被譽為「全球資產定價錨點」，市場參與者經常參考其殖利率來評估整體債券市場狀況和經濟預期。

中期公債在期限和收益之間取得良好平衡，既不過短顯得收益微薄，也不過長承受過高風險。

長期公債（Treasury Bonds, T-Bonds）

期限特徵：到期時間在20至30年，最常見為30年期。

長期公債同樣每半年派息一次。儘管到期期限較長，但由於可在二級市場自由買賣，流動性並不如想象中那麼差。投資者可根據市場條件靈活調整頭寸。

長期公債適合追求穩定長期收益的投資者，特別是退休規劃和長期資產配置需求。

通膨保值債券（TIPS）

TIPS的創新之處在於本金與通貨膨脹掛鉤。債券本金會根據消費者物價指數（CPI）的變化定期調整：

• 通脹上升時，本金價值隨之增加
• 通縮發生時（物價下跌），本金會調降，但到期時政府至少返還原始面值

利息按調整後的本金計算，利率固定。因此當通脹推高本金時，利息支付也會相應增加。

舉例說明： 假設購買面值1,000美元、利率1%的TIPS。若該年通脹率為5%，本金調整為1,050美元，利息收入變為1,050 × 1% = 10.5美元（原本只有10美元）。到期時，政府償還調整後本金或原始面值中的較高者。

公債種類對照表

種類	期限	派息頻率	適合投資者
短期公債(T-Bills)	1年內	無(折價發行)	短期投資者，追求高流動性
中期公債(T-Notes)	2～10年	每半年	中期投資者，尋求穩健回報
長期公債(T-Bonds)	20～30年	每半年	長期投資者，追求穩定現金流
通膨保值債券(TIPS)	5～30年	每半年	擔心通脹侵蝕的投資者

一般來說，長期公債殖利率高於短期公債。但近年聯準會升息週期下，短期公債殖利率反而超越長期公債，形成「殖利率曲線倒掛」現象。

台灣投資者如何購買美國公債？

在台灣主要有三種途徑購買美國公債，各具優缺點。

方式一：直接購買債券

通過海外或國內券商在二級市場購買已發行的公債。相比國內券商，海外券商通常提供更多債券品種、更快的報價速度和更低的交易成本。

購買流程：

• 在券商開設證券帳戶，完成身份驗證
• 搜索特定債券代碼或透過篩選工具選擇所需期限和收益率
• 以市價或限價下單，留意買賣價差和交易手續費
• 債券購入後可持有至到期、定期領息，或在二級市場隨時交易

優點：流動性高，可靈活配置，直接掌握債券資訊。

缺點：初始投資門檻較高（通常起購面值1,000美元），存在交易佣金和市場價格波動風險。

方式二：債券基金

債券基金將多種債券組合為一個投資標的，投資者實際上是持有一籃子債券而非單一債券，能有效降低風險。

可透過券商或基金平台購買，起始門檻較低（通常100美元起），但需支付基金管理費。對於新手投資者而言，這是介於直接購買和ETF之間的選擇。

方式三：債券ETF（推薦新手）

債券ETF是像股票一樣在券商平台自由買賣的基金產品。投資者間接持有國債組合，交易成本遠低於債券基金，更適合小額投資。

常見的美國公債ETF包括：

• TLT（iShares 20+ Year Treasury Bond ETF）- 長期公債
• IEF（iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF）- 中期公債
• SHY（iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF）- 短期公債
• VGSH（Vanguard Short-Term Treasury Index Fund ETF）- 短期公債
• TIP（iShares TIPS Bond ETF）- 通膨保值債券
• GOVT（iShares U.S. Treasury Bond ETF）- 綜合國債

三種購買方式對照

方式	購買渠道	投資門檻	風險分散	費用結構	是否有到期日
直接購買債券	券商/銀行	高(1000美元+)	否	無管理費	有
債券基金	券商/基金平台	中等	是	管理費較高	無
債券ETF	券商	低(數百美元)	是	管理費低	無

美國公債收益率如何計算？

美國公債的收益率有兩種主要衡量指標：

當前收益率（Current Yield）

最簡單直接的計算方式：

當前收益率 = 年度利息支付 ÷ 目前市場價格 × 100%

例如購買面值100美元、年利息3美元的公債，目前市場報價98美元，當前收益率 = 3 ÷ 98 × 100% = 3.06%。

到期殖利率（Yield to Maturity, YTM）

這是投資者持有債券至到期應得的實際年化報酬率，更全面地反映投資回報。YTM計算複雜，需考慮購買價格、票面利率、利息支付時點和到期時的本金回收等多個因素。

幸運的是，投資者無需手動計算。以下平台都提供即時查詢：

官方數據來源

• 美國聯邦準備委員會（Federal Reserve）官網
• 美國財政部（U.S. Department of Treasury）官網

市場資訊平台

• Investing.com
• CNBC
• WSJ（華爾街日報）

券商交易平台 許多券商平台可直接篩選並查看特定國債的YTM數據。

影響美國公債價格的因素

債券有個有趣的特性：價格與收益率呈反向關係。價格越高，潛在收益越低；價格越低，潛在收益越高。這是因為債券的未來現金流固定，價格波動必然影響實際報酬率。

美國公債價格受以下因素影響：

內部因素：期限與票面利率

債券期限越長，潛在風險越大，為吸引投資者必須以更低價格發行，以補償更高的不確定性。票面利率則直接決定每期派息金額。

外部因素

1. 市場利率環境

當現行利率高於債券票面利率時，舊債券相比新發行的高收益債券吸引力下降，價格必然走低。反之，利率下降時，舊債券因相對高收益而升值。

近年聯準會激進升息使市場利率飆升，舊公債價格因此大幅下跌，殖利率隨之上升。

2. 經濟景氣循環

經濟衰退時，市場利率下降，資金避險需求上升，紛紛湧入國債市場，帶動價格上升。經濟繁榮時則相反。

3. 通貨膨脹預期

通脹預期升高導致利率環境上升，對公債價格造成負面壓力。投資者要求更高收益來補償通脹損失。反之，通脹預期下降時公債價格上升。

4. 供給量變化

適度的公債發行增加金融資產供應，不會給市場造成過度負擔。但當發行量超過市場承受力時，供給過剩會打破供需平衡，導致價格下跌。

美國公債拍賣時間表

美國國債透過定期拍賣方式發行。投資者可透過美國財政部TreasuryDirect官方網站查看未來的拍賣日程。

公債拍賣頻率表

公債種類	期限	拍賣頻率	增發月份
短期公債(T-Bills)	4周、8周	每週四	-
	6周	每週二	-
	13周、26周	每週一	-
	17周	每週三	-
	52周	每四週發行	-
中期公債(T-Notes)	2年、3年、5年、7年	每月	-
	10年	每季(2月、5月、8月、11月)	-
長期公債(T-Bonds)	20年、30年	1、3、4、6、7、9、10、12月	-
通膨保值債券(TIPS)	5年	4月、10月	6月、12月
	10年	1月、7月	3月、5月、9月、11月
	30年	2月	8月

台灣投資者的優勢與建議

對台灣投資者而言，美國公債兼具安全性和流動性。選擇上應考慮個人的投資期限、風險承受度和資金規模。

初期投資者可從債券ETF入手，累積經驗後逐步探索直接購債。通膨預期上升時可加配TIPS，長期規劃中應定期檢視收益率曲線變化，調整資產配置。

美國公債投資是構建平衡投資組合的重要一環，既能對沖股市波動，亦能提供穩定現金流。在全球利率環境持續演變的背景下，了解公債市場動態對投資決策至關重要。