亞洲市場的機會：2024投資指南

Benjamin Graham 關於資產評價的哲學提醒我們一個基本教訓：股票價格越低，投資者承擔的風險越小。在這個前提下，亞洲市場目前展現出對於尋找策略性切入點的投資者來說，特別具有吸引力的前景。

當前亞洲股市的現實狀況

亞洲市場的焦點集中在中國經濟所面臨的結構性與短期挑戰，相關當局正積極推行矯正措施。數據顯示，從2021年達到的高點以來，中國三大主要股市的市值已蒸發近6兆美元。

在2021-2024年間，主要指數的表現都相當嚴峻。中國A50指數下跌了44.01%，恒生指數下跌了47.13%，深證100指數下跌了51.56%。這些收縮反映出經濟壓力的多重複合因素：全面封控策略失敗、科技企業的監管收緊、房地產危機、全球需求收縮，以及與美國的貿易緊張升高，尤其是在半導體出口限制方面。

當局的應對措施：復甦計畫

人民銀行的措施旨在向金融體系注入流動性。央行宣布將存款準備率降低50個基點，釋放約1兆人民幣。同時，討論一個價值2兆人民幣的股市救援方案，資金來源為國有企業的離岸帳戶。

此外，自2021年底起，優惠貸款利率已調降至3.45%，這些措施反映出刺激經濟成長的努力，儘管其時效性較慢，令人質疑其效果。2023年第四季度，中國經濟增長了5.2%，雖低於預期，但與過去兩位數的增長速度相比，已是截然不同的節奏。

亞洲市場的規模與全球重要性

亞洲市場涵蓋亞太地區的所有股市，是全球最大、人口最多的區域。在過去幾十年中，我們見證了經濟動能逐步向這個大陸轉移。

中國擁有亞洲三大最大股市，市值合計達16.86兆美元：上海(7.36兆美元)、深圳(4.93兆美元)、香港(4.57兆美元)。雖然東京證券交易所曾是亞洲最大的市場數十年，但日本經濟停滯使得上海超越它。作為世界第五大經濟體的印度，也擁有重要的股市，孟買更是擁有超過5500家上市公司。

像韓國、澳洲、台灣、新加坡和紐西蘭這些中等規模的發達國家，補充了整個生態系統。同時，印尼、泰國、菲律賓、越南和馬來西亞等新興經濟體，也逐漸提升其投資吸引力。

地緣政治與人口結構背景

該區域面臨四大結構性挑戰，將塑造其未來走向：

地緣政治不穩定：朝鮮半島、南海、台灣海峽與中印邊境的緊張局勢，潛藏著升高為貿易或軍事衝突的風險。美國作為戰略盟友的角色，也為區域局勢增添變數。

成長放緩：中國作為區域經濟引擎，將維持較為溫和的增長率。這將對依賴中國貿易、投資與旅遊的經濟體產生副作用。疫情後的復甦尚未完全完成。

人口快速老化與轉型：人口老化、城市化加速與勞動力結構變化，對社會保障、環境永續與專業人才供應帶來壓力。

氣候脆弱性：極端氣候事件頻發，且該區域排放量佔全球相當比例。平衡經濟發展與能源轉型，成為戰略上的重要課題。

美國霸權與亞洲崛起

儘管亞洲市場的重要性日益提升，美國仍在全球資本市場中保持絕對領導地位，2022年佔全球總市值的58.4%。這反映出美國在20世紀的持續成長與制度優勢。

值得一提的是，1989年日本曾佔據40%的份額，甚至超越美國，但隨後經歷長期衰退。日本、中國與澳洲這些重要亞洲市場合計僅佔全球市值的12.2%，這一數字需放在長期趨勢中來看。

主要指數的技術分析

China A50：持續的空頭趨勢

追蹤50隻A股市值最大的股票的指數，目前報11,160.60美元，遠低於2021年2月的歷史高點20,603.10美元。價格與50週指數移動平均線相差9.6%，即12,232.90美元(。相對強弱指標（RSI）低於中位數，顯示盤整偏空。

若要確認趨勢轉變，需持續突破移動平均線並伴隨RSI斜率變化。關鍵支撐位在8,343.90美元（2015年最低）與10,169.20美元（2018年最低）。

) 恒生指數：類似的弱勢格局

反映超過80家企業表現的香港恒生指數，現報16,077.25港元，低於長期空頭趨勢。動能指標確認下行壓力。重要阻力位在18,278.80港元與24,988.57港元，後者與現價差距較大。

( 深證100：技術超賣

該指數由100隻A股主要股票組成，現報3,838.76元人民幣，與50週平均線相比，差距達16.8%。RSI接近超賣區域（30），暗示可能出現技術性反彈。主要支撐位在2,902.32元（2018年最低）與4,534.22元（2010年最低）。

直接與間接投資機會

投資者可透過西方平台購買中國公司發行的美國存託憑證（ADRs），如阿里巴巴、京東、騰訊、拼多多或比亞迪，直接投資中國企業。

但對於外國投資者來說，直接購買A股存在限制，尤其是國有企業在能源、公用事業或金融等行業。替代方案是透過差價合約（CFD）來間接暴露於中國A50、恒生或深證100等指數，無需實際持有標的資產。

結論：策略性監控

亞洲市場目前處於壓力之下，但也受到潛在利多催化劑的關注。關鍵在於密切追蹤貨幣、財政與監管政策的相關公告。有效的刺激措施時機，可能將目前低估的價值轉化為反轉向上的契機。

對於希望布局該區域的投資者來說，策略應建立在嚴謹的經濟指標分析、政策決策監控與紀律執行之上。機會存在，但需要耐心與篩選。