想用股價淨值選股卻總是踩坑？這份投資指南讓你少走彎路

許多投資者在選股時會頻繁提到一個指標——股價淨值，認為它是判斷股票便宜與否的金鑰匙。但實際上，盲目迷信股價淨值很容易掉入選股陷阱。究竟這個指標該如何正確運用？

股價淨值的核心含義：資產價值的真實寫照

股價淨值（Net Asset Value per Share，NAVPS）本質上代表的是每股股票所對應的公司實質資產淨額。簡單來說，當你持有一股時，這股票背後對應的公司資產價值有多少。

從會計角度看，公司的淨資產等於資產減去負債。舉例說明：假設統一公司總資產25億新臺幣，負債10億新臺幣，流通股本10億股，那麼每股淨值＝（25-10）÷10＝1.5新臺幣。

這個數字反映的是當前時刻，公司每股所承載的真實財富量。但要特別注意的是，股價淨值高並不等於股票一定值得買。

股價淨值比（PBR）：衡量股票估值的利器

要判斷一支股票相對於其淨值是否便宜，就需要用到股價淨值比這個指標。

計算方式很簡單：股價淨值比＝股票市價÷每股淨值

這個比值越低，理論上股票越便宜；比值越高，股票則越貴。但這裡有個誤區需要澄清——低股價淨值比的股票不一定值得投資。

為什麼？因為股價淨值比只能告訴你股票相對便宜的程度，卻無法反映公司的盈利能力和發展前景。一家公司股價淨值比持續走低，很可能說明市場在拋售其股票，背後的原因可能是經營惡化或行業衰退。

同業比較才是正確用法

股價淨值比的真正價值在於同業橫向對比。

以金融股為例，摩根大通的股價淨值比約1.94倍，福特汽車約1.19倍，而通用電氣僅0.70倍。但這些數字放在不同行業就沒有可比性了。

景氣循環股（如航運、鋼鐵、石油等）和金融保險類公司因受宏觀經濟影響較大，股價淨值比波動範圍較廣。而科技、消費等依賴無形資產和創新的公司，淨值不高但盈利能力強，反而更值得關注。

股價淨值VS每股盈餘：兩個維度的投資視角

許多投資者容易混淆這兩個概念。

每股淨值聚焦資產基礎——它反映公司擁有多少硬資產。對於重資產行業（製造業、房地產等）意義重大。

每股盈餘聚焦盈利能力——它顯示公司為每位股東創造了多少利潤。對於成長型企業更為關鍵。

一家公司可能資產龐大但利潤微薄，也可能資產相對輕薄但利潤豐厚。判斷投資價值時，需要兩個指標結合使用：

• 價值型投資者關注股價淨值比低的股票，尋找被市場低估的資產
• 成長型投資者關注每股盈餘增長率，尋找未來盈利潛力

選股實戰：股價淨值的正確應用場景

第一步：篩選行業 不同行業的股價淨值比基準線完全不同。重資產行業如台塑化（PBR約2.45倍）股價淨值比相對較低是正常的，但科技股如台積電（PBR約4.29倍）股價淨值比偏高也無需驚訝。

第二步：縱向對比 拿同一支股票過去的股價淨值比做對比。如果某支股票過去股價淨值比都在1.6倍～2.5倍之間，現在跌到1.2倍，可能存在低估機會。反之，如果持續下滑到0.8倍以下，要警惕這家公司是否走下坡路。

第三步：結合其他指標 單看股價淨值比遠遠不夠。還要審視公司的淨利潤增長、現金流狀況、負債水平，以及所在行業的景氣度。

容易踩的坑：股價淨值的使用誤區

誤區一：只看數字不看原因 每股淨值變化有兩種可能——公司經營狀況改變，或者公司進行了增發、送股等資本操作。這兩種情況的投資意義完全不同，不能混為一談。

誤區二：高淨值＝好公司 互聯網公司、新興科技企業往往每股淨值較低甚至為負，但這不代表它們不值得投資。關鍵看的是能否持續創造利潤。

誤區三：無視行業差異 不同行業因商業模式、資本結構差異巨大，股價淨值比不能跨行業直接對比。製造業和軟體公司的估值邏輯完全不同。

實用查詢方法

大多數交易平台和股票網站都直接提供每股淨值數據，輸入股票代碼即可查到。如果需要手工計算，可以從公司年報中提取淨資產數據和股本數量，按公式推算即可。

總體認知

股價淨值是瞭解股票估值的重要工具，但絕非選股的唯一答案。它最適合用於價值型投資和同業橫向比較，幫助發現被低估的資產。但如果把它當成萬能選股公式，就很容易踩坑。

理想的選股思路應該是：先用股價淨值比篩選相對便宜的標的，再用每股盈餘、現金流、成長性等多維度指標深入分析，最後才做出投資決策。