白銀漲勢驚人卻暗藏風險，金銀比創新低後還能追嗎？

白銀的強勢漲跑已成2025年最耀眼的貴金屬故事。截至12月3日，白銀價格達到58.95美元/盎司的歷史新高，年初至今的漲幅達101%，遠遠甩開黃金的58%漲幅。這波上漲浪潮的背後，是結構性供應緊張與投資需求強勁的雙重支撐。

**多家機構看好，但預測各不相同**

瑞銀集團與美國銀行對白銀後市均持樂觀態度。瑞銀預計2026年白銀將上探60美元/盎司，而美國銀行更激進地給出65美元/盎司的目標——該機構強調白銀是當前供應最緊張的主要金屬，結構性短缺支撐價格走高。德國商業銀行也認為聯準會降息環境下，白銀仍有進一步上升空間，但其預測相對保守，預計2026年目標價為59美元/盎司。

**金銀比下跌才是關鍵，這次真的不同？**

看似一片利好的背後，卻隱藏著一個重要警訊：金銀比已從常規的80多急速下滑至72，創下2021年8月以來的新低。這意味著什麼？白銀相對於黃金的相對價值已大幅回升，過往被嚴重低估的狀況已明顯改善。

換句話說，驅動白銀獨立行情的主要因素——估值折扣——正在消失。一旦金銀比穩定在低位，白銀與黃金的聯動性將加強，意味著白銀的超額漲幅空間可能已經見頂。後續白銀的走勢將更多跟隨黃金節奏，而非獨立演繹。

**投資者需要轉變思路**

對於追高者來說，這個時間點值得三思。機構預測雖樂觀，但上升空間（相比已漲幅）已顯著縮小。白銀能否繼續刷新高點，關鍵不在供應面，而在於金銀比能否進一步探低——但這個概率正在下降。未來更大的投資機會，可能藏在尋找下一個被低估的商品中。