PE 是投資者必須了解的衡量股票價值的工具

當股價在市場中波動時，投資者常常會問：「目前的股價是否是值得進場投資的合理水準？」為了回答這個問題，投資界一個非常受歡迎且在價值投資者中持續討論的公式是 (Value Investor)，那就是 PE 或 PE Ratio，這是一個幫助我們更清楚了解股價合理性的指標。

PE是什麼？它傳達了什麼意義？

PE是 一個顯示股價與公司每股獲利之間關係的比率，換句話說，它告訴我們：「如果你以目前的價格買入這支股票，需等待多少年才能回收你的投資本金」——假設公司的獲利每年都保持不變。

PE的全名是 Price per Earning Ratio，在投資界通常簡稱為PE Ratio。

如何計算PE及相關變數

PE的基本公式是： PE = 股價 ÷ EPS (每股盈餘)

在這個公式中，有兩個主要元素需要理解：

股價 (Price) 是投資者為一股股票支付的價格。如果以較低的價格買入，得到的PE值也會較低，代表股價較為合理，投資回收時間較短。

EPS或Earning Per Share (每股淨利)，是公司每年淨利除以總股數所得的數值。高EPS代表公司賺錢效率較佳，因此即使支付較高的價格，PE仍可能較低，因為分母較大。

基本原則：PE越低，代表股價越合理，回本時間越短，投資者可以更快開始獲利。

###範例計算

假設投資者以5元買入一支股票，該股票的EPS為0.5元，則PE為： (5 ÷ 0.5 = 10)

PE等於10的意思是：公司每年支付0.5元的股利，10年後累積的股利總額將等於投資的5元本金。也就是說，投資者在第10年可以收回全部投資，從第11年起的所有收益都為純利。

Forward PE與Trailing PE：重要的差異

投資者需要理解PE有兩種計算方式，取決於我們是用過去的獲利數據還是預測未來的數據。

Forward PE (PE預測值)，是用目前的股價除以預期未來的獲利。它的優點是幫助投資者展望公司未來的狀況，不受其他會計變動的影響。然而，Forward PE的限制在於預測的獲利可能與實際不符，分析師的預估也可能存在偏差，甚至有公司會故意低估預測來讓結果看起來更吸引人。

Trailing PE (PE歷史值)，則是用目前的股價除以過去12個月的每股獲利。這是最常用的方法，因為數據是真實發生過的，計算也較為快速。許多投資者喜歡Trailing PE，因為它不依賴預測。

Trailing PE的缺點是，過去的數據未必能準確反映未來的公司表現，若公司經歷重大變動，Trailing PE可能會滯後反映這些變化。

使用PE評估股票的限制

雖然PE是一個有用的工具，但仍有投資者需要注意的缺點。

第一個問題是EPS並非固定不變。若公司成長，EPS會增加，導致PE下降。例如，投資者以5元買入一支股票，EPS為0.5元，PE為10；若公司擴展產能或開拓新市場，EPS提升到1元，則PE變成： (5 ÷ 1 = 5)，代表投資者只需持有5年即可回本，不再是10年。

反之，若公司遇到利潤下滑，例如受到貿易限制或特殊事件影響，EPS降至0.25元，PE則會飆升至： (5 ÷ 0.25 = 20)，投資者可能需要等待20年才能回本。

PE是主要工具，但不是唯一工具

在挑選股票加入投資組合時，不應只依賴單一工具。市場波動時，投資者可以結合技術分析工具，但當價值投資的好機會出現，並且明確指出具有價值的股票時，不應錯失良機。

PE是一個有效的工具，因為它可以幫助投資者用統一的標準比較不同股票的估值。選擇股票後，投資者還應進一步分析其限制，以降低投資風險。

透過理解PE是什麼、如何計算、Forward PE與Trailing PE的差異，以及其限制，投資者將擁有一套完整的工具，能理性做出投資決策，並在合理的價格範圍內把握買入時機，達成在股市中成功的投資目標。