EUR/JPY 2025：您應該將歐元換成日元嗎？年底前的完整分析

許多投資者在2025年5月所提出的問題是直截了當的：在歐元失去動能的同時，建構日圓部位是否值得？ 回答需要理解今年前四個月這對貨幣對的變化，以及2025年底前的走向。

自一月以來EUR/JPY的變化

歐元兌日圓的走勢遠非無聊。2025年初，匯價為每歐元161.7 ¥，2月27日跌至155.6 ¥，5月1日反彈至164.2 ¥。今天的報價約在163.4 ¥。這四個月內超過八日圓的波動反映出一場明顯的戰鬥：日圓恢復其避險貨幣的地位，而歐元則面臨日益增加的壓力。

五個關鍵事件解釋了這一切的波動：

日本銀行收緊貨幣政策。 一月，日銀將基準利率從0.25%提高至0.50%，為2008年以來的最高水平。日圓立即升值，但效果並不持久，因為歐洲的收益率仍然遠高於日本。

華盛頓發起關稅攻擊。 二月，美國宣布對所有進口商品徵收10%的關稅，對歐盟商品額外徵收20%。對貿易戰的恐懼推升了避險資產的需求：投資者轉向日圓，EUR/JPY跌至年度最低。

日圓成為危機貨幣。 日本是全球淨債權國，不依賴外部融資。當風暴來襲，投資者賣出風險資產，買入日圓。此外，許多交易者在市場良好時借入日圓；當情況惡化時，償還這些貸款並買入日圓，進一步推升其升值。日圓市場規模巨大且流動性極高：當警報響起，幾乎可以立即買入。

歐洲央行開啟降息通道。 在1月30日、3月12日和4月17日的三次行動中，歐洲央行將存款利率從4%降至2.25%。每次降息都抑制了歐元對日圓的反彈。

貿易緊張局勢在四月具體化。 當美國關稅生效時，避險情緒升溫，但對EUR/JPY的影響有限，因為市場已經預期到這一點；那週匯價在158到161 ¥之間波動。

中國在五月注入刺激。 北京將7天回購利率降至1.40%，並放寬銀行存款準備金要求。風險偏好回升：投資者賣出避險貨幣(日圓)，並買入高收益資產。5月1日，EUR/JPY升至164.2 ¥。

年底前的走勢：2025年剩餘時間會有何變化？

展望未來，預示著一個明顯的週期轉變。市場預期日本銀行在夏季將基準利率升至0.75%，秋季升至1%。這並非激烈轉變，但足以阻止多年前壓低日圓的套利交易。東京的每次升息都降低了用日圓融資購買高收益資產的回報率，從而減少市場上的日圓供應，貨幣也因此獲得結構性支撐。

歐元區則相反。隨著通脹下降和貿易關稅造成的經濟停滯，歐洲央行可能在聖誕前將利率提高到2%。這一動作將縮小與日本的收益差，僅剩一個多點的差距，當地緣政治風暴來襲時，已不足以促使資金轉向歐元。

最可能的結果是EUR/JPY在一個較寬的範圍內震盪，但長期偏向下行。 當市場休整、風險偏好回升時，歐元應能在165 ¥以上找到阻力。當出現(高通脹、關稅新一輪、股市修正)等突發事件時，日圓將恢復避險角色，可能推動匯價向158-160 ¥。

我們的核心預測是，2025年底EUR/JPY約在162 ¥附近， 若日銀確認其升息週期將在2026年持續，則結構性偏多日圓。

現在是轉換歐元為日圓的合適時機嗎？實務策略

短期 (3到6個月): 在反彈時賣出

匯價自年初以來在160-170的通道內波動。每當匯價達到165-170時，賣出歐元、買入日圓，目標162 ¥，止損在171 ¥，是合理的策略。日銀會議前後，匯價可能會有一兩日圓的波動，活躍交易者可以利用衍生品或較小合約來操作。

中期 (2025年底): 有耐心地累積

投資銀行的預測普遍在年底前達到160-170 ¥，而一些樂觀的算法模型甚至預測170-173 ¥。謹慎的做法是分批買入日圓：每當EUR/JPY超過163-164時，平均成本累積。需要對沖歐元流動性的投資者，可以在接近當前水平時鎖定遠期合約或存款，因為利差縮小降低成本。

何時鎖定獲利

若匯價在預期的夏秋升息後回落至160-162 ¥，建議部分獲利，剩餘部分作為對地緣政治突發事件的保險，這些事件歷史上都偏向有利於日圓。

技術面展望：短期內的停頓信號

EUR/JPY的日線圖顯示偏多，但指標暗示動能正在減弱。價格在主要移動平均線(約161)之上，確認自三月初以來的多頭趨勢。然而，近期的K線是收窄的窄身線，接近布林帶上軌164.0、均線162.5，這是買方動能不足的經典信號。

14日RSI指標在56，上一週曾觸及67，顯示已經脫離超買區，並出現輕微的看跌背離（與5月1日的高點相比）。通道已從三月的狹窄狀態收窄，預示未來可能出現劇烈波動。

立即支撐位：布林帶中軸162.5；更低則是下軌與移動平均線約161的交點。跌破161，可能下探159.8-160。關鍵阻力：164.2，明確收於此之上，將推動向166-168的走勢。

技術總結：多頭趨勢仍在，但需留意回調，等待指標進一步釋放能量。

不同分析師對2025年5月的預測

這些頻道採用不同的方法：部分提供具體的月度範圍，部分則由算法預測出較寬的年度範圍，還有一些是針對年底的預測。整體來看，160-173 ¥的區域具有高度一致性。

可能改變局勢的風險

若日本通脹放緩，日銀意外暫停升息；或歐洲核心通脹意外上升，阻止歐洲央行降息；或股市長期反彈，重啟套利交易，都可能將匯價推回範圍高端。保持明確止損、每次央行會議後調整曝險，是關鍵。

貿易風險亦不容忽視：美歐新一輪關稅可能推升日圓至158-160 ¥，而任何緩和跡象則可能使匯價反彈至167-168 ¥。

歷史背景：自1999年以來的EUR/JPY

自成立以來，EUR/JPY見證了日圓在危機中的堅挺，以及歐元在歐洲挑戰中的波動。2008年，日圓由於避險需求升值，歐元則因歐元區不穩定而貶值。2010年代，歐洲復甦與日銀的擴張政策促使歐元逐步升值。

如今，隨著日銀升息、歐洲央行降息，匯價在160-165 ¥之間波動，再次反映出日圓逐漸恢復避險角色與歐元受到歐洲經濟放緩的壓力。

結論：近二十年來的第一扇窗口

對2025年年底的EUR/JPY預測普遍在158-170 ¥之間，反映市場終於接受週期轉變：日本銀行結束了幾乎免費的貨幣政策，歐洲央行降低了利率。收益差距，去年約兩點，現將縮小到一點多，傳統的用日圓融資買歐元的誘因將大大減少。

此外，日圓作為避險貨幣的地位在貿易緊張升高時尤為突出。匯價仍在160-170 ¥之間震盪，現在是利用反彈到165-170 ¥時建立日圓部位的好時機，目標160-162 ¥，止損171 ¥。

近二十年來首次，套利交易不再是單向的路徑。 這暗示著，剩餘今年的EUR/JPY將呈現逐步下降的趨勢。考慮將歐元換成日圓的人，現在是多年來最好的入場時機，應以理性與耐心來操作。