聯準會12月降息在即，歐元前景能否破局1.20？

市場一週速覽

上週（12/1-12/5），美元指數承壓下滑0.50%，非美貨幣紛紛反彈。其中澳幣領漲，上漲1.36%；英鎊漲0.74%；日幣和歐元也分別上揚0.53%和0.36%。市場焦點無疑指向即將到來的聯準會12月會議。

降息浪潮襲來，歐元前景取決於點陣圖

聯準會降息的確定性越來越強。根據CME FedWatch工具，市場目前押注聯準會在12月10日降息25基點的機率已經高達87.2%，且預計2026年還將有2次降息。

支撐這一預期的基本面不容忽視——美國11月ADP數據意外走弱，就業人數環比減少3.2萬人，創2023年3月以來最大跌幅。同時，9月PCE物價指數顯示通膨壓力正在鬆動，這為聯準會按計畫降息掃清了障礙。

對歐元/美元這對貨幣來說，降息預期升溫直接利好。上週歐元/美元上漲0.36%，就是市場在提前消化美元走弱的預期。不過真正的轉折點取決於聯準會怎麼「說話」。

關鍵看點落在點陣圖、購債規模和鮑爾的措辭上。 若12月點陣圖暗示2026年超過2次降息，或宣布超預期購債計劃，市場將解讀為鴿派信號，美元將進一步承壓，歐元前景有望衝破1.18、甚至觸及前高1.1918。反之，若點陣圖僅示意1次降息且鮑爾言辭強硬，美元將獲得支撐，歐元/美元則面臨21日均線1.1593和前低1.1491的防守。

技術面上，歐元/美元已經突破100日均線，RSI指標持續上揚，多頭動能仍在。但市場也要警惕衝高回落的風險。

日圓升值預期與現實的落差

美元/日圓上週下跌0.53%，表面上看是日本升息預期飆升的結果。據報道，日本央行總裁植田和男釋放鷹派訊號，市場預計日本央行12月升息機率已攀升至90%左右，日本政府也表態將容忍央行的升息決定。

但有趣的是，升息預期如此強烈，日圓升值幅度卻不大，美元/日圓依然徘徊在155附近。這反映了市場對美日實質長期利率差的現實評估。 在日本總務相高市早苗主導的擴張性財政政策下，日本通膨將持續高企，而市場只預期日本央行2026年升息1次，難以有效縮小與美國的利率差距。

機構對日圓後市的預期分化明顯。瑞穗證券看多日圓，預計美元/日圓2026年底將達158；野村證券則看空美元/日圓，預計降至140。分歧之大反映了市場對美日政策走向的不確定性。

本週的聯準會會議將成為美元/日圓的關鍵催化劑。若聯準會釋放鴿派信號，美元/日圓有望上漲；若鷹派降息，則面臨下行壓力。

技術面看，美元/日圓已跌破21日均線，若持續受壓，向下承壓的風險上升，支撐位在153。反之若重返21日均線上方，反彈空間將打開，阻力位看157。

交易員應該關注什麼

本週的市場焦點集中在聯準會利率決議和俄烏局勢進展。由於市場普遍認為歐央行已結束降息週期，聯準會2026年的降息路徑對歐元前景影響尤其重大。

簡而言之，這是一場由聯準會主導的匯率風暴。做好準備迎接波動吧。