美股期貨交易全攻略：從入門到精通

認識美股期貨：究竟是什麼東西？

對於想涉足期權衍生品交易的投資者來說，美股期貨是一個必須了解的工具。簡單來說，期貨合約是一份協議，規定買賣雙方在未來某個確定時間，以事先協商好的價格完成特定資產的交易。

這個概念用日常商品最容易解釋。假設您以80美元簽訂了一份三個月後到期的石油期貨合約，這意味著您承諾將在三個月後以80美元的價格收購約定數量的石油（比如1000桶）。如果油價隨著時間上升到90美元，那麼以80美元購買的這份合約權利就增值了，您將獲得利潤。

美股期貨則是針對美國股票指數的期貨工具。當我們討論指數時，它本質上是一個數字，那麼美股期貨背後真正代表的是什麼？答案是一籃子股票。

當您買入或賣出美股期貨合約時，您實際上是在交易根據以下公式算出的美國股票組合價值：

指數點位 × 倍數 = 股票投資組合名義價值

舉例說明，如果您在12800點時買入微型納斯達克100期貨合約（代碼：MNQ），實際上就是在買入一組與納斯達克100指數成分完全相同的科技股組合，其名義價值為：

12800 × 2美元 = 25,600美元

美股期貨有哪些主流合約？

美國市場上交易最活躍的美股期貨主要分為四大類，按交易量排序分別基於標普500指數、納斯達克100指數、羅素2000指數以及道瓊斯工業平均指數。

這四個主要指數都提供兩種規模的合約：E-mini（迷你合約）和Micro E-mini（微型合約）。其中微型合約的投資金額恰好是迷你合約的十分之一，這為不同資金規模的投資者提供了選擇的靈活性。

以下是各大美股期貨合約的核心規格對比：

深入了解期貨結算機制

當美股期貨合約到期時會發生什麼？這涉及結算方式的問題。

期貨結算分為兩種：實物交割和現金結算。實物交割意味著交易雙方真正交換資產（如商品、貨幣），而現金結算則是根據資產價格變化進行現金結算。

對於美股期貨來說，通常採用現金結算方式。為什麼？因為要實物交割500隻不同的股票（如標普500指數所包含的）在操作上幾乎不可行。因此合約到期時，交易者只需根據價格變動計算盈虧，無需實際交割股票。

期貨交易的關鍵規格信息

想要交易美股期貨，投資者需要掌握以下八種最常見期貨產品的重要參數：

開始交易前，您需要向經紀人存入初始保證金。如果交易獲利可以提取收益；若虧損則從賬戶中扣除。一旦賬戶餘額降至"維持保證金"以下，必須補充資金以保持倉位，否則經紀人可能會強制平倉。

掌握美股期貨的交易特性

芝商所(CME)的美股期貨具有以下特點：

• 交易時間：每日開放23小時，從週日紐約時間下午6點開始，與亞洲市場開盤時間同步。周末不交易。

• 到期日期：所有合約都有固定到期日。CME的美股期貨在每年3月、6月、9月和12月的第三個星期五到期。

• 結算價確定：在到期日美東時間9:30(紐交所開市時)確定最終結算價。

• 平倉規則：若到期時未平倉(未進行反向交易)，則收益或損失按最終結算價決定。

如何選擇合適的美股期貨合約？

對個人投資者來說，交易美股期貨需要遵循三個步驟：

第一步：確定市場方向 決定您看好或看淡的市場類別——是大盤(標普500指數)、科技股(納斯達克100指數)還是小型股(羅素2000指數)。

第二步：選擇適當的合約規模 如果您的投資目標約為20,000美元，應選擇MES而非ES。因為一份ES合約價值200,000美元(4000點 × 50美元)，規模過大。

第三步：考量波動性因素 納斯達克100指數的波動性通常大於標普500指數，可能需要採用較小的投資規模來管理風險。

美股期貨的三大用途

美股期貨對散戶和專業投資者都有重要作用，主要滿足三個需求：

對沖保護 投資者可利用期貨的看漲或看跌功能進行對沖。當市場下跌時，持有看跌期貨頭寸能夠獲利，進而抵消投資組合的虧損，起到保護作用。

方向性投機 美股期貨可用於從市場漲跌方向中獲利。例如預期美國科技股上升的投機者購買納斯達克100期貨，若指數上升則獲利。主要優勢是可使用槓桿放大收益。

鎖定未來價格 購買美股期貨只需支付保證金，通常僅為實際投資資產價值的很小一部分。這使投資者即使資金還未完全到位，也能"鎖定"當前的入場價格。例如預期三個月後有可觀商業收入，但想利用當前市場調整，就可購買名義價值相當於未來投資金額的期貨合約。

計算美股期貨的盈虧

買入美股期貨合約時在指數上升時獲利；賣出合約時在指數下跌時獲利。

計算利潤/損失的方法簡單：價格變化 × 倍數 = 盈虧金額

以假設的ES期貨交易為例：

美股期貨投資的重要注意事項

合約即將到期如何處理？

需要對現有合約平倉並開啟稍後到期的新合約。這稱為"轉倉"，通常可通過單個交易訂單執行。由於美股期貨採用現金結算，未能轉倉的到期合約不會導致股票交割，而是按指數結算價實現收益或虧損。

影響美股期貨價格的因素有哪些？

美股期貨代表股票籃子價值，所以所有影響股票價格的因素都會影響期貨價格，包括公司盈利能力、經濟增長、央行貨幣政策、地緣政治局勢和股市整體估值水平。

槓桿究竟有多高？

美股期貨槓桿 = 名義金額 ÷ 初始保證金。以指數4000點的標普500期貨為例，初始保證金12,320美元轉化為(4000 × 50) ÷ 12,320 = 16.2倍槓桿。意味著指數1%漲跌對應投資金額16.2%的盈虧。

風險管理的核心要素是什麼？

由於美股期貨是槓桿產品，做空虧損可能無限。因此執行嚴格止損紀律至關重要。止損水平應在開倉前設定好，不可臨時變動。

美股期貨 vs 差價合約：如何選擇？

美股期貨常用於對沖和投機，但也存在不足。某些投資者認為期貨合約規模過大，槓桿率相對保守導致需要較高初始保證金。此外期貨需要定期轉倉以保持頭寸。

相比之下，差價合約(CFD)能減少美股期貨的某些限制，允許以較小最低投資和初始存款交易，同時保持類似期貨的盈虧計算方式。差價合約無到期日，因此不需轉倉。

主要區別對比如下：

總結與建議

美股期貨交易主要用於對沖和投機目的。無論出於何種目的，期貨交易都具有高風險特性，因為槓桿會放大收益和損失。

因此交易者應仔細考量背後股票指數選擇、合約數量以及嚴格的風險管理原則。差價合約在收益損失計算上與期貨相似但亦有差異，充分了解這些區別將幫助您確定最適合自身需求的交易工具。

無論選擇美股期貨還是其他衍生品，持續學習和風險意識都是長期投資成功的關鍵。