## 為何XAU/USD從七週高點回落，政策信號遮蔽黃金前行之路

**意義與背景：理解今日市場中的XAU**

XAU，代表黃金的化學符號，構成了XAU/USD的基礎——一個衡量黃金以美元計價價值的關鍵指標。隨著黃金價格從七週高點的$4,353回落，全球交易者在經歷一周的強勁漲勢後，鎖定了可觀的利潤。截至發稿時，貴金屬價格約為$4,302，但在持續的不確定性中，底層支撐仍然完好。

**獲利了結壓力與聯準會迷霧相互抗衡**

本週的回調反映了典型的風險管理行為。在黃金的顯著上升後，投資者在週末前獲利了結，將多頭部位從高點大約削減了0.51%。這種策略性退卻掩蓋了更深層的結構性支撐：聯邦儲備委員會的溝通持續模糊政策前景。官員們表達了對黏膩通脹數據的日益焦慮，尤其是在政府關門干擾關鍵經濟信號之際。鮑威爾本人也警告說，許多統計數據面臨扭曲的困難，為未來的利率決策蒙上一層迷霧。

**勞動市場疲軟與地緣政治摩擦推動金價**

本週的失業救濟申請數據傳遞出混合信號。初請人數攀升至236K，比上週修正後的192K激增44K，暗示勞動市場惡化。然而，持續申請人數則從1.937百萬降至1.838百萬，顯示一些潛在的穩定性。同時，俄羅斯-烏克蘭和平談判停滯不前，持續影響風險偏好。白宮披露特朗普總統對談判速度感到不滿，並對烏克蘭領導層提出的和解條款存在分歧，這使得避險資產如黃金依然受到關注。

**聯準會官員對通脹路徑與利率走向意見分歧**

聯準會內部的分歧顯著浮出水面。堪薩斯城聯邦儲備銀行總裁傑弗里·施密特認為通脹仍“過熱”，並主張維持緊縮政策，指出經濟展現出“動能”與高企的價格壓力。芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比偏鴿派，傾向於暫停加息決策，等待更明確的通脹與就業數據，但他也表示，如果經濟如預期發展，明年有可能進行50個基點的降息。費城聯儲主席安娜·保爾森則指出就業市場仍有風險，但相信關稅引發的價格壓力可能會自然消退。克里夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克則偏鷹，認為目前的利率“接近中性”，更偏好收緊政策以對抗通脹。

**貨幣與收益率動態支撐黃金**

美元指數維持在98.35附近，未能提供美元足夠的走強來限制金價。更重要的是，實際收益率——與金價呈反向變動——下降了近2.5個基點，至1.872%，為貴金屬提供了有利的推動力。名義10年期國債收益率微升4個基點，至4.19%，但實際利率的收窄仍對黃金有利。

**技術面分析：多頭保持控制，儘管出現超買信號**

從技術角度來看，XAU/USD的上升趨勢仍然完整。相對強弱指數(RSI)已進入超買區域，確認儘管週五回調，買盤動能依然強勁。如果黃金突破本週的$4,353高點，下一個目標將是歷史高點$4,381。明確突破該水平將開啟向$4,400、$4,450甚至$4,500的空間。相反，若跌破12月11日的高點$4,285，可能引發進一步賣壓，$4,250和$4,200將成為次級支撐區。

**展望：黃金的買盤仍具韌性**

由於缺乏聯準會的明確指引、地緣政治風險未解、勞動市場疑問仍存，黃金的基本面背景仍支持較高的估值。短期內獲利了結或許會持續，但以利率不確定性和避險需求為核心的結構性支撐框架，暗示任何的疲弱都可能成為長期投資者的買入良機。