美元/日元衝破158大關在即，日本政策兩難局面浮現

近日匯市波動加劇，美元/日元一度觸及157.78，距離158.0整數關口僅咫尺之遙。這波升勢背後究竟是什麼驅動力？簡單來說，日本央行與政府的政策矛盾正在激化市場情緒。

經濟數據疲弱，刺激方案呼聲高漲

日本三季度GDP按季年率錄得下滑1.8%，創六個季度以來首度負增長。面對經濟困境，高市政府擬為本財政年度追加約14萬億日圓預算，規模較去年13.9萬億再進一步。這筆龐大刺激方案將於週五公佈，市場普遍擔心超預期的政策力度將加重日本財政負擔。

央行提息預期與市場賭注的碰撞

矛盾的是，日本央行卻在醞釀提息計畫。日本央行政策委員小枝淳子日前暗示，最快12月就可能啟動升息周期（決議將於12月19日公佈），意味著「貨幣政策正常化」已成定局。這與政府的超大規模刺激形成了結構性衝突。

投資者對此感到困擾——如果央行提息而政府大幅放水，市場可能陷入政策混亂狀態。於是，資金紛紛拋售日債與日元，推動美元/日元連創新高，10年期日債殖利率也升至1.842%。

通脹壓力持續累積，日元貶值的惡性循環

統計顯示，日本關鍵的通脹指標已連續三年半維持在央行目標附近或之上，同時9月實際工資連續第九個月下跌，家庭購買力面臨明顯壓力。更要命的是，日元持續走弱本身又會進一步推高國內物價水準。

市場機構怎麼看？

RBC BlueBay資產管理公司投資長Mark Dowding指出，若高市政策可信度受損，投資人可能開始拋售各類資產，該公司已做好透過做空短期債券等手段應對市場波動的準備。

T&D資產管理公司首席策略師並岡宏則直言擔憂，25兆日圓的刺激方案規模確實驚人，市場質疑其必要性。他警惕可能出現「股匯債三殺」的局面，情況類似2022年英國特拉斯上臺時的市場劇烈調整。新加坡策略師Alex Loo也認為，倘若高市公佈「大規模預算」，日債長端殖利率勢必走高，美元/日元貶值壓力可能延伸至160水準。

技術面：160.0成為下一個關鍵攻防區

從日線圖來看，RSI指標已進入超買區域，反映匯價正加速走高，短期維持看漲態勢。若美元/日元在157.0站穩，後續有望進一步上攻160.0整數關口。交易者需密切留意11月27日前後的時間窗口，警惕潛在變盤風險。