澳元匯率反彈背後：通脹預期變化如何重塑央行政策？

澳元最近的表现值得关注。11月26日，澳元对美元汇率上涨0.6%至0.6505，这是连续第四日的上升。看似平常的数字波动，却反映出市场对澳洲央行政策走向的新认知。

通胀数据扭转了什么

最新公布的澳大利亚10月通胀数据成了转折点。消费者物价指数（CPI）同比增长3.8%，這個數字高於市場預期的3.6%。看起來只是0.2個百分點的偏差，但它改變了整個市場對澳洲央行的降息預期。

凱投宏觀的分析指出了問題的嚴峻性：通脹壓力幾乎沒有減弱的跡象，降息在短期內被提上議程的概率極低。如果接下來公布的GDP數據也顯示產能壓力在上升，那麼寬鬆周期很可能已經真正結束。

這個判斷很關鍵。它意味着市場此前對澳洲央行大幅降息的期待需要重新評估。

澳洲央行的兩難選擇

12月9日，澳洲央行將宣布最新利率決議，市場普遍預期利率將維持在3.60%不變。但市場分歧出現在更遠的未來。

機構對2026年澳洲央行的政策方向看法不一。保守的預測認為可能還會有一次降息，但瑞銀集團等機構走得更遠——他們預測澳洲央行在2026年可能加息。

瑞銀分析師Stephen Wu的邏輯是明確的：當前通脹上升趨勢日趨明顯，消費者物價指數很可能在未來一年內持續高於澳大利亞儲備銀行的目標區間。基於這個判斷，瑞銀預計澳洲央行在2026年最後三個月將啟動加息。

Barrenjoey首席經濟學家Jo Masters的表述更加直言：雖然加息的門檻極高，但澳洲央行很可能在2026年採取行動。“通脹最後階段可能需要更緊縮的貨幣政策，2026年完全看不到降息路徑”，這幾乎宣判了降息的終結。

澳元匯率為何上漲

澳元匯率的反彈並非憑空而來。一方面，澳洲央行降息周期結束的預期提高了澳元相對吸引力。另一方面，美國經濟數據向好支持美聯儲12月繼續降息，這進一步打擊了美元表現。

在這個對比下，澳元/美元匯率上漲就成了理性選擇。市場在重新定價兩國央行的政策分化。

澳元2026年行情展望

對於澳元匯率在更長期的表現，荷蘭國際集團分析師Francesco Pesole看好澳元前景。他認為澳元有望成為G-10貨幣中的翹楚。

原因在於兩點：一是澳洲央行預計只會再進行一次降息，到2026年第二季度，澳元將擁有G-10中最高的利率水平；二是貿易關係的改善使得澳洲的增長前景顯得相對積極。

這兩個因素疊加，意味着澳元匯率在2026年有繼續上漲的基礎。高利率差和增長預期，往往是支撐貨幣升值的核心因素。

市場的故事很清晰：澳洲通脹高企打破了降息夢，央行從放鬆轉向中性甚至偏鷹，澳元匯率因此受益。這個邏輯鏈條在2026年可能繼續演繹。