聯準會「嬰兒步伐」連續3次，金價每盎司突破4,235美元……政策謹慎論限制上漲動能

比預期更謹慎的基調下加深黃金買盤

美國聯邦儲備委員會(Fed·聯準會)雖然已按預期進行了基準利率的降息，但對未來政策方向的謹慎立場正在平息市場的興奮情緒。聯準會在12月的聯邦公開市場委員會(FOMC)上將基準利率下調25bp(0.25%)，調整運作目標為3.50~3.75%。這標誌著今年完成了三次“嬰兒步”式的降息，意味著降息周期已達到三年來的最低水平。

然而，政策決定後，國際金價(XAU/USD)在週四亞市早盤交易中一度上漲至4,235美元/盎司，展現出謹慎的態度。由於降息帶來的機會成本降低，對安全資產的買需明顯增加，但聯準會未來政策基調的不確定性仍在，限制了進一步上漲的空間。

“看效果再判斷”……鮑爾的謹慎信號

鮑爾主席在記者會上表示：“需要時間觀察今年三次嬰兒步式降息對經濟的影響。”這番話被解讀為對進一步降息的期待進行抑制的信號。

實際上，聯準會維持2026年點陣圖不變，預計只會進行一次額外的降息。這顯示出聯準會更傾向於在全面檢視經濟指標後，謹慎做出決策，而非過度放鬆貨幣政策。

市場已在解讀“1月維持不變”

衍生品市場迅速反映了聯準會的謹慎基調。根據芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，1月利率維持不變的概率在公告前約為70%，而目前已飆升至約78%。這顯示市場參與者認為聯準會的嬰兒步式降息是暫時性措施。

投資者的焦點已轉向美國每週新申領失業救濟人數等勞動市場指標。就業市場的冷卻速度，將成為聯準會下一步決策的關鍵變數。

地緣政治緊張緩和也是變數

此外，影響短期金價走勢的外部因素還包括烏克蘭局勢的進展。特朗普美國總統已敦促澤倫斯基烏克蘭總統在聖誕節前推進與俄羅斯的和平談判。據悉，澤倫斯基也將在近期提出修訂版和平方案。

若地緣政治緊張局勢迅速緩和，作為避險資產的黃金吸引力可能短期內會減弱。目前，金市正處於聯準會嬰兒步式降息的正面因素與和平談判進展帶來的風險資產偏好之間尋找平衡的階段。