2026年黃金價格會下跌嗎？超過5000美元的預測引發爭議

樂觀情境：邁向新歷史高點

金融分析師們描繪了一幅對金價的樂觀前景，根據匯豐銀行的報告，金價有可能在2026年上半年達到每盎司5000美元，預計年均價格為4600美元。並非只有匯豐銀行押注此漲勢，美國銀行也發表了類似預測，目標同樣是該水平，而高盛將預測上調至4900美元，摩根大通則預估到2026年中期約5055美元。

這些看漲預測並非空穴來風，因為2025年金價經歷了非凡的跳升，十月中旬曾突破4300美元，十一月則回落至4000美元區間，這種波動本身反映出金市在買賣力量之間的壓力。

什麼因素推動金價上漲？

支撐這一上行趨勢的因素多元。首先，機構需求高漲：2025年第二季度，金的總需求達到1249噸，價值1320億美元，交易所交易基金（ETFs）資金流入巨大，管理資產升至4720億美元，持有量達3838噸，接近歷史高點。

其次，央行行為：2025年第一季度，全球央行增持了244噸金，現今全球有44%的央行持有黃金儲備，而2024年僅為37%。中國、土耳其和印度領導這一擴張潮，其中中國人民銀行單季度增持超過65噸，已連續第二十二個月保持此趨勢。

第三，供應壓力：儘管2025年第一季度礦山產量創下856噸的紀錄，較去年同期僅增長1%，未能滿足日益增長的需求。另一方面，回收金減少了1%，金飾持有者選擇持有等待更高的價格，進一步擴大了供需差距。

貨幣政策與美元走弱的角色

美國聯邦儲備局在2025年10月將利率降至3.75-4.00%的區間，市場預期年底前可能再降25個基點，根據貝萊德的預測，到2026年底，利率可能降至約3.4%。這一寬鬆政策削弱了債券的實質收益，降低了持有無收益資產——如黃金——的機會成本。同時，美元指數自年初以來已下跌約7.64%，十年期美債收益率從4.6%降至4.07%，這雙重因素提升了黃金對外國投資者的吸引力。

其他因素：債務與地緣政治緊張

全球主權債務擴張引發擔憂，根據國際貨幣基金組織（IMF）數據，全球公共債務已超過GDP的100%，促使42%的大型對沖基金在2025年第三季度增持黃金。

在地緣政治方面，貿易衝突與地區緊張局勢推升了黃金需求，年增率約7%，推動金價在7月突破3400美元，十月再創4300美元新高。

逆向情境：價格真的會下跌嗎？

儘管前景樂觀，分析師們仍警告可能出現調整風險。匯豐銀行指出，上行動能可能在2026年下半年失去力量，若投資者開始獲利了結，金價可能回調至4200美元，但除非出現重大經濟衝擊，否則不太可能跌破3800美元。

高盛警告，若金價持續高於4800美元，可能會面臨“價格可信度測試”，即在工業需求疲軟的情況下，金價能否維持高位。JP摩根與德意志銀行則否定此情境，認為金價已進入一個較難突破的價格區域，因為投資者已將其視為長期資產，而非短期投機工具。

技術分析：中性與觀望信號

日線圖顯示，2025年11月21日金價收於4065美元，曾觸及10月20日的高點4381美元。價格突破了上升通道的支撐線，但仍維持短期主要上升趨勢線約在4050美元附近。

相對強弱指標（RSI）穩定在50，顯示市場處於完全中性狀態，買賣力量平衡，而MACD指標則在零軸之上，確認整體看漲趨勢。短期內，金價可能在4000至4220美元之間震盪，只要價格保持在主要趨勢線之上，整體偏多格局仍將持續。

地區性展望

在埃及，CoinCodex預測2026年金價約為522,580埃及磅/盎司，較目前上漲約158%。在沙烏地阿拉伯與阿聯酋，若金價穩定在5000美元，則約合18,750-19,000沙烏地里亞爾與18,375-19,000阿聯酋迪拉姆，前提是匯率穩定且全球需求持續。

總結：可能的情境或需驗證的假設？

2026年金價預測主要集中在兩個範圍：一是4800-5000美元的高點，二是4200-4800美元的年度平均。樂觀情境基於多重支撐因素——美元走弱、寬鬆貨幣政策、機構需求高漲與地緣政治擔憂，但若投資者開始獲利了結，調整幅度200-300美元並非不可能。

究竟**2026年金價會不會下跌？**無法用絕對的“是”或“否”來回答，取決於通膨穩定程度、勞動市場反應與財政政策走向。不過，整體看來，持續上漲的預期較為佔優，只要實質收益率保持低迷，美元持續疲軟，金價仍有較大機會維持高位。