機構眼中的加密市場共識

一、市場範式之變：從週期炒作到機構時代

主導未來市場的核心動能，已不再是熟悉的節奏。

1. “四年週期論”的終結：

灰度在其年度展望中明確指出，加密貨幣傳統的、每四年一輪的“減半-暴漲-深調”週期正在失效。市場的主導力量，正從散戶的週期性狂熱，轉向合規渠道和長期機構資本的持續流入。

2. 機構資本的結構性流入：

機構入場不再是預期，而是進行時和未來主線。其標志是加密資產交易所交易產品（ETP）的迅猛發展。

● 灰度數據顯示，自2024年初美國比特幣現貨ETP上市以來，全球加密ETP淨流入已達約870億美元。

展望2026：機構眼中的加密市場共識 image 2

● 21Shares預測，到2026年底，全球加密ETP的資產管理規模（AUM）有望達到4000億美元。這種“穩定買入”的模式，改變了價格劇烈波動的特性。

3. 監管從障礙變爲基石：

清晰的監管框架正從最大的不確定性，轉變爲市場發展的關鍵支柱。

● 灰度預計，2026年美國將通過兩黨支持的加密市場結構立法，這將“制度化”區塊鏈金融在美國資本市場的地位。

● 同時，歐盟的MiCA框架和美國已通過的《GENIUS法案》（針對穩定幣）正在全球構建更明確的監管環境，爲傳統金融機構的大規模參與鋪平道路。

二、核心增長引擎：宏觀敘事與微觀落地並舉

在新範式下，具體的投資主題圍繞價值存儲和金融效率展開。

1. 宏觀對沖需求：

主要經濟體公共債務攀升，引發對法定貨幣長期價值的憂慮。比特幣和以太坊因其透明、可編程的稀缺性，被視作數字時代的“價值存儲”資產，吸引宏觀配置資金流入。

展望2026：機構眼中的加密市場共識 image 3

2. 穩定幣：通往萬億美元的基礎層：

穩定幣已成爲連接傳統金融與加密世界的橋梁。

● 21Shares預測其流通市值將在2026年突破1萬億美元。其角色正從交易工具升級爲“互聯網的基礎結算層”。

● a16z指出，去年穩定幣處理了約46萬億美元的交易量，已接近Visa規模的3倍，其更智能的出入金通道將推動其在支付領域的爆發。

3. 資產代幣化迎來拐點：

將現實世界的資產（如國債、私募股權）以數字Token形式在鏈上表徵和交易，正從概念驗證走向規模化。

● 21Shares預測，代幣化真實世界資產（RWA）的總價值將在2026年從2025年的350億美元激增至超過5000億美元。這不僅提升了資產流動性，也爲構建可編程金融產品奠定了基礎。

4. AI與加密的深度融合：

a16z等機構前瞻性地指出，2026年AI與區塊鏈的結合將超越概念。核心趨勢包括：

a. 代理經濟（Agent Economy）：隨着AI代理自主進行商業活動，對“了解你的代理”（KYA）的身分和信用體系需求激增，這需要區塊鏈提供可信解決方案。

b. 價值結算網路：AI代理之間爲數據、算力進行的微支付需要即時、全球化的結算網路，智能合約和新型協議（如x402）將支撐“互聯網本身變成銀行”的願景。

三、實用主義落地：細分賽道的競爭與整合

市場關注的焦點將集中在能產生實際現金流和用戶需求的領域。

● 智能合約平台競爭深化：以太坊通過Layer-2擴展，正成爲機構級代幣化基礎設施（如BlackRock的BUIDL基金）。Solana憑藉高吞吐量和低費用，在支付、DeFi等領域快速擴張。新一代高性能鏈（如Sui, Monad）將通過架構創新爭奪市場份額。

● 收益與可持續發展：投資者將更關注能產生可持續收入的協議。通過質押（Staking）或協議真實收入分成獲得收益，將成爲普遍需求。DeFi，特別是借貸領域，預計將加速發展。

● 被高估的“噪音”：灰度報告也明確指出了短期內被過度炒作的主題：量子計算和數字資產金庫公司（DATs） 在2026年預計不會對市場估值產生實質性影響。

四、風險與分歧：並非一致樂觀

● 在一片樂觀聲中，謹慎觀點同樣值得重視。巴克萊銀行指出，若無新的重磅催化劑，2026年加密貨幣市場可能迎來交易量走低、增長乏力的“下行之年”。現貨市場增速放緩，已經開始給主要面向散戶的交易平台帶來營收壓力。

● 這提醒市場，機構的長期配置資金流入是緩慢且持續的過程，它可能支撐估值底部並平滑波動，但未必能瞬間催生暴漲行情。

2026年，加密資產市場將不再是昔日的“狂野西部”。機構化、監管合規化、效用實體化構成了新階段的三重基石。

雖然短期價格走勢仍存分歧，但主流金融機構的共識是：一個波動更可管理、基礎設施更堅實、與傳統金融世界聯結更深的加密生態正在成形。這不再是一場圍繞敘率的短跑，而是一場檢驗技術真實價值與金融整合深度的馬拉松。 **$ONG **$VELODROME **$GAS **