比特幣爲何跑輸大市？大戶拋售與宏觀預期是關鍵

【鏈文】比特幣最近的表現確實不太給力，特別是相比其他風險資產的時候。數據顯示，主要問題出在大戶那邊——他們一直在持續拋售。兩個信號最能說明問題。

有意思的是，資本現在轉向了黃金和白銀這類避險資產。黃金價格都衝到200日均線之上25%了，白銀更誇張，高出45%，幾乎要逼近2020年新冠疫情那會兒的歷史頂峯。科技股這邊由AI驅動的熱潮還在繼續，標普500離歷史高點就差1%的距離，納斯達克也只低於歷史高點3%。

但比特幣呢？距離歷史高點還有約30%的缺口，這個差距不小。更有意思的是，比特幣與納斯達克的相關性從8月開始就在逐步走弱，而與黃金的相關性從7月起就轉成了負值。這說明比特幣在資產配置中的定位正在發生變化。

關鍵轉折點可能就在2025年7月至9月的PCE數據公布上了。如果這個數據表現得相對溫和，市場就可能重新調整對联准会政策的預期，認爲寬松週期要來了。一旦這個預期形成，比特幣可能就會迎來新的漲動力。