#美联储降息 联准会降息已經完全反映在價格裏了，這是摩根大通給出的核心判斷。現在的問題不在於降息本身，而在於市場接下來怎麼走。

從鏈上數據看，年底前的資金動向很有參考價值。一方面，機構投資者在鎖定收益，12月底堆積的期權倉位超過50%，BTC最大痛點在10萬美元整數點位，這說明市場的防守姿態很明顯。另一方面，聖誕節和年度交割臨近意味着流動性會進一步收緊，歷年來這段時期都是加密市場最缺乏活力的階段。

鴿派联准会重啓400億美元短期國債購買確實釋放了流動性信號，但現在談重啓牛市確實太早了。期權市場的隱含波動率本月持續走低，市場對後續波動的預期在逐步降溫。綜合來看，緩慢下跌應該是最可能的中期走勢，除非出現突發利好打破當前的低迷格局。近期關注鯨魚的出逃情況和大額合約的流向會更有幫助。