越南面臨季節性降雨，羅布斯塔咖啡期貨漲

今日，羅布斯塔咖啡期貨處於強勁的上升趨勢，ICE羅布斯塔咖啡1月交割漲107點，收盤漲2.37%。與此同時，3月阿拉比卡合約漲0.57%。雙合約的強勁反映了天氣幹擾、供應限制以及不斷變化的貿易政策動態對全球咖啡市場的復雜影響。

天氣幹擾收緊近期供應

越南的咖啡收成正面臨重大挑戰，因爲強降雨席卷了該國主要的咖啡生產省份——達克拉克。氣象學家預測將有更多降水，這在這個關鍵的收獲期對作物生存構成了真正的風險。這些天氣變化對羅布斯塔咖啡期貨顯然是利好的，因爲越南在全球羅布斯塔生產中佔據主導地位。

天氣故事也延伸到巴西。Climatempo的預測表明，本週末到下周，巴西咖啡種植區預計將有大雨。雖然這些降雨在中期內應該有利於作物的發展，但近期的收割作業面臨延遲。本週早些時候，由於巴西關稅問題，咖啡價格已經漲，盡管周三的降雨預報促使投資者重新評估了看跌的供應影響，導致價格暫時回落。

關稅和進口限制重塑市場

川普政府的貿易政策仍然對咖啡估值產生重大影響。雖然最近宣布取消對某些美國未種植商品的關稅提供了短暫的緩解，但對巴西咖啡進口的40%緊急關稅仍然全面有效。巴西副總統確認，出口商仍然面臨這一重大稅收，而關於美國進口商是否符合豁免資格的明確消息尚未出現。

關稅制度的現實影響在貿易流動中顯而易見。美國在八月到十月期間購買巴西咖啡——川普關稅生效的時期——同比下降了52%，降至僅983,970袋。這一需求驟降反映出美國買家積極避免新的巴西咖啡合同，從而緊縮了國內未烘焙咖啡的供應。美國通常約三分之一的未烘焙咖啡來自巴西，使得這些貿易摩擦尤爲重要。

庫存緊張支撐價格

冰幣咖啡庫存正趨向多月低點，增強了看漲情緒。阿拉比卡庫存周二降至396,513袋的1.75年低點，而羅布斯塔庫存今天降至5,640手的4個月低點。這種庫存壓縮直接源於關稅引起的進口放緩，形成了一個自我強化的循環，高價格和減少的供應相互影響。

國際咖啡組織在11月初報告稱，當前營銷年度(年10月-19年9月)的全球咖啡出口同比下降0.3%，降至1.38658億袋，這表明國際供應鏈緊張，並進一步支持了羅布斯塔咖啡期貨的估值。

生產預測呈現復雜局面

巴西的產量預期仍然是一個關鍵變量。巴西官方作物預測機構Conab在九月份將2025年阿拉比卡咖啡的預估下調了4.9%，至3520萬袋，低於之前五月的3700萬袋的預測。巴西咖啡總產量被下調0.9%，至5520萬袋。

然而，展望2025/26年，美國農業部的外國農業服務預測巴西的產量將提高0.5%，達到6500萬袋，全球產量將增長2.5%，創下178.68百萬袋的紀錄。羅布斯塔咖啡的產量預計將全球增長7.9%，達到8165.8萬袋，而阿拉比卡咖啡則下降1.7%，降至9702.2萬袋。

越南的咖啡產量預計將激增。越南國家統計局報告稱，2025年1月至10月的出口同比增長13.4%，達到131萬噸。2025/26年度的作物預計同比增長6%，達到176萬噸——這是四年來的高點，達到2940萬袋。越南咖啡和可可協會表示，如果天氣配合，產量可能比上一季的作物高出10%，進一步強調了越南在全球羅布斯塔咖啡期貨市場上日益增強的影響力。

StoneX對巴西的展望顯著更爲積極，預計2026/27年總咖啡產量將達到7070萬袋，其中阿拉比卡咖啡爲472萬袋——同比增長29%，這將標志着顯著的增長。

底線

在世界上兩個最大的咖啡產區，收獲天氣幹擾的匯聚，加上關稅驅動的進口疲軟和歷史性緊張的庫存，正在爲羅布斯塔咖啡期貨提供強有力的支持。盡管長期生產預測表明供應最終會恢復正常，但短期價格動能似乎堅挺看漲。交易者應關注越南降雨預測和巴西關稅政策的明確性，這些都是可能改變羅布斯塔咖啡期貨走勢的關鍵變量。