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GateAI 上線詳情：https://www.gate.com/announcements/article/49070
活動截止時間：2026/01/15 18:00（UTC+8）
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#比特币持有 最近在看比特幣持有相關的討論，發現了一個有意思的現象——MSTR（MicroStrategy）這家公司最近股價跌得很兇啊，從高點跌了50%多，而同期比特幣才跌31%。這是怎麼回事？
後來才明白，原來是槓杆效應在作祟。MSTR持有約65萬枚比特幣，用股票融資的方式來買幣，相關性接近0.97，意味着比特幣跌它也跟着跌，但由於加了槓杆，波動幅度被放大了。用個比喻就是：在牛市能賺雙倍的快樂，熊市就要承受雙倍痛苦。
更扎心的是，曾經那套"賣股買幣"的飛輪策略好像失效了。公司現在要靠發行可轉換債券、優先股來融資，每年光是優先股的股息負擔就要7.5億到8億美元，這對現金流的壓力巨大。所以他們最近設立了14.4億美元的儲備金，一部分原因就是應對"會不會爲了支付股息而賣幣"這樣的市場質疑。
說實話，這個故事對我這樣的新手來說有點復雜，但核心邏輯很清晰：直接持有比特幣和通過融資槓杆持有，風險完全不一樣。這也解釋了爲什麼現在越來越多人說直接買現貨ETF可能比這樣的股權載體更劃算——少了債務風險，少了潛在稀釋風險，就是純粹拿着比特幣。
感覺這對長期持幣者有啓發意義，大家怎麼看？