#宏观经济影响 最近的宏觀戲份是真的有點絕。川普那邊在重構联准会權力體系，央行獨立性正在被弱化，財政部逐步接管貨幣大權——這事兒遠比降不降息復雜多了。

表面看起來ETF流出了40億美元，一堆人喊機構跑路了，但仔細扒一扒數據就發現，這根本不是恐慌賣盤，而是基差套利盤被迫平倉。Grayscale貢獻了53%的贖回，可Fidelity和BlackRock這些配置型機構反而還在淨流入。這就像是槓杆搬磚的清算，不是真正的撤退。

另一邊，Saylor一口氣加倉10.6萬枚BTC，Tom Lee在ETH上買入4.29億美元，這兩位顯然不認爲現在是該跑的時候。

關鍵是，當財政主導時代真正來臨時，長期利率、流動性結構都會被重新定義。短期市場會顯得特別混亂，但這只是權力重分配的陣痛。比特幣這塊兒不會成爲主戰場，但流動性改善會給價格托底，剩下就是等待新體系真正明朗的過程。接下來幾個月的行情，大概率要在這種體系重寫的混沌裏誕生。