西方中遊合作夥伴與能源轉移：你應該選擇哪個MLP分配？

收入比較：收益差異很重要

在評估能源中遊領域的主有限合夥企業時，分配收益率通常是以收入爲導向的投資者的主要考慮因素。能源轉移公司目前的現金分配收益率爲8.1%，使其成爲一個有吸引力的收入來源。然而，西方中遊合作夥伴的分配收益率顯著更高，達到9.3%，對於優先考慮即時回報的投資者來說，代表着120個基點的優勢。

能源轉移是美國最廣泛的能源基礎設施平台之一，運營着大約140,000英裏運輸原油、天然氣、液體和精煉產品的管道。該公司還配備了處理設施和出口碼頭。西部中遊合作夥伴雖然在地理覆蓋範圍上較小，但保持着專注於優質中遊資產的集中投資組合。

財務健康：兩家公司展現出不同的優勢

支持每個分配的財務基礎講述了關於可持續性和增長潛力的重要故事。

能源轉移的改善情況 達到了歷史轉折點。截至第三季度，年初至今可分配現金流達到了62億美元，舒適地覆蓋了34億美元的分配，覆蓋比率爲1.8倍。公司的槓杆比率已降至其4.0-4.5倍目標區間的下部，顯示出與往年相比，資產負債表有了顯著改善。

西方中遊的財務堡壘 看起來更加保守。該公司保持着2.8倍的槓杆比率——遠低於能源轉移——同時產生足夠的運營現金流以覆蓋分配、資助資本項目，並在第三季度保留$42 百萬的季度自由現金流。$355 百萬的季度分配得到了充分支持，同時在增長計劃中投資了$173 百萬。

分配增長軌跡：加速潛力

兩個MLP承諾擴展分銷，但步伐和催化劑不同。

能源轉移項目預計年分配增長3%至5%，得到2025年46億美元資本支出的支持，以及計劃在2026年投入$5 億美元。公司已確定擴展項目，延續至2029年，提供未來分配增加的可見性。

西方中遊公司在近期展現出更爲積極的動能，今年其分配增長了13%。管理層預計未來將實現低到中個位數的年增長，盡管最近完成的15億美元Aris水系統收購以及新批準的Pathfinder管道和North Loving II天然氣處理項目暗示了超出基準指導的實質性上行情景。

收入投資者的戰略考慮

能源轉移仍然是基礎能源基礎設施投資，結合了規模、多樣化和改善的財務指標，擁有可持續的分配，並得益於強勁的現金生成。對於尋求核心中遊敞口的投資者，具有可預測的3-5%年分配增長，它呈現出穩健的收益特徵。

Western Midstream 吸引那些優先考慮最大當前收入，同時通過資本部署保持加速分配增長選擇權的人。較低的槓杆率提供了戰略靈活性，最近的收購表明管理層對創造價值機會的信心。

這兩者都在MLP領域內被視爲優質收益工具；選擇取決於您是否優先考慮最大當前收益和增長加速(Western Midstream)，還是多元化規模與可預測收入(Energy Transfer)。關於K-1報告的稅務考慮也應納入應納稅帳戶投資者的決策中。