#比特币市场周期与价格 交易平台內BTC餘額跌至293.6萬枚創週期新低，這個信號值得關注。對比歷史，上一次觸及這個水位是2022年12月FTX暴雷後，而當時市場隨後進入了修復階段。

從結構看，當前的餘額下降主要源於巨鯨持續提幣上鏈——持倉超100萬和1000萬美元的大戶行爲一致，都在做鏈上儲備而非尋求出手。反觀散戶反向充幣，這種分化其實暗示着資金結構的分化預期。Binance平台餘額的歷史關聯性很明顯，今年4次快速上升都對應價格走弱，而近期持續下降，這爲反彈提供了技術前置條件。

不過需要注意灰度最近的觀點——傳統的減半驅動四年週期正在被機構資本和宏觀環境重塑。這意味着平台餘額這類指標的參考價值在變化，不能單純用歷史邏輯推演。當下更多是利率預期、監管進展和機構配置在起主導作用，這些因素的權重已經超過了往年的散戶情緒週期。

從餘額結構到資金分層再到市場制度變遷，這些線索串在一起看，反彈的前提條件具備，但強度和持續性需要觀察宏觀面的真實反應。