超越價格：比特幣的四年週期正在崩潰嗎？

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資料來源：CryptoNewsNet 原標題：分析師們關注比特幣價格之外的因素，湯姆·李指出結構性變化 原始連結： 比特幣的價格可能仍然主導着頭條新聞，但在分析師和機構策略師中，關注正悄然轉向其他地方。

與其爭論比特幣是否能在短期內重新獲得漲勢頭，市場觀察者越來越關注一個更深層次的問題：曾經可靠引導比特幣四年週期的結構性信號是否開始破裂。

需求信號惡化，分析師觀點分歧

這一變化發生在需求指標逐漸減弱、交易流動上升以及分析師之間的分歧加大的背景下。

一方面，有人認爲比特幣正在進入一個傳統的峯值後修正。另一方面，其他人則認爲這款先鋒加密貨幣可能完全擺脫其歷史週期。

分析師Daan Crypto Trades認爲，最近的價格行爲已經挑戰了比特幣最可靠的季節性假設之一：

BTC 展望未來，第一季度通常是比特幣的一個好季度，但第四季度也是，而這次並沒有如預期那樣。這毫無疑問是一個非常混亂的2025年。巨額的資金流入和國庫積累，與大型OG鯨魚和四年週期的拋售相匹配。2026年第一季度是比特幣展示四年週期是否持續的機會。

與其說是明確的崩潰信號，倒不如說這種表現不佳暗示了摩擦。ETF資金流入和公司積累正在被長期持有者的分配所吸收，從而減弱了這些資金流入對BTC價格曾產生的影響。

這種結構性緊張在美國現貨市場數據中也顯而易見。根據Kyle Doops的說法，Coinbase比特幣溢價，通常被用作美國機構需求的代表，已經持續負值一段時間，這通常表明美國現貨需求落後於市場其他部分——這意味着機構購買力度較弱，風險偏好較低，資本保持謹慎。

這個信息不是投降，而是猶豫，這意味着資金是存在的，但不願追逐。

交易流向顯示分配，而非積累

鏈上數據強調了謹慎解讀的必要性，因爲比特幣交易所的資金流入激增至歷史上與週期末期行爲相關的水平。

每月的交易流量已經激增至109億美元，這是自2021年5月以來的最高水平。像這樣的高交易流量意味着賣壓增加，因爲投資者將資產轉移到交易所以平倉、獲利或對沖下跌。這進一步證明了市場頂部的存在以及在高波動性下熊市的開始。

— 分析師 Jacob King

歷史上，類似的漲通常與獲利了結階段相吻合，而不是早期的積累期。

!【月兌換流量】(http://img-cdn.gateio.im/social/moments-89d57fe964-f966c577bc-153d09-6d5686)

循環數學與機構懷疑論

鏈上分析師Ali Charts認爲，盡管結構發生了變化，比特幣的時間對稱性仍然引人注目：

比特幣的價格週期在時機和幅度上都遵循了一個顯著一致的模式。歷史上，從市場底部到市場頂部大約需要 1,064 天，而從頂部回落到下一個底部大約需要 364 天。

如果這種模式持續下去，分析師建議市場可能現在正處於其修正窗口內，歷史回撤暗示在可持續重置之前可能會進一步下行。

在機構層面，觀點正在分歧，但並未變得混亂。一位主要的加密策略負責人承認了短期壓力，同時保持了長期看漲的框架：

比特幣目前正處於估值的“無人區”，原因包括ETF贖回、原始持有者的拋售、礦工壓力以及宏觀不確定性。不過，我預計比特幣和以太坊將在年底之前挑戰新的歷史高點，從而以較短、較小的熊市結束傳統的四年週期。

湯姆·李的觀點表明，比特幣將很快打破其四年週期，這一可能性在加密評論中得到了呼應。然而，富達環球宏觀的董事持相反立場，認爲比特幣的十月峯值標志着價格和時間的頂部，預計2026年將是一個下行年，支撐位形成在65,000–75,000美元區間。

辯論已成爲制度化

這些觀點共同表明，分析師們不再僅僅關注比特幣的價格。這種先鋒加密貨幣的下一步行動可能並不會決定誰是看漲或看跌，而是決定定義其市場超過十年的框架是否仍然適用。