stagflation 特點是經濟的凍結和價格的漲

重要：龐大的材料。 當經濟同時經歷停滯或衰退，失業率高，而價格仍然漲時——這就是滯漲。這種狀態讓政府和中央銀行感到困惑，因爲解決一個問題的標準方法會加劇另一個問題。

經濟學家面臨什麼

通常，經濟學家分別解決兩個不同的問題。他們通過擴張貨幣量來克服衰退——降低利率，從而降低貸款成本，公民獲得借款資金，公司發展，創造就業機會。

面對飆升的通貨膨脹，採取了相反的方法：縮減貨幣供應，提升利率，增加貸款難度。消費者選擇節約而非消費，需求下降，價格停滯不前。

然而，歷史上有一些時期，經濟衰退和通貨膨脹並行不悖——這就是滯漲，特徵是經濟停滯與物價水平普遍漲的結合。讓我們更詳細地探討這一悖論。

大佬的起源概念

該術語於1965年由英國政治家伊恩·麥克勞德提出，他將“滯脹”和“通貨膨脹”這兩個詞結合在一起。該現象描述了一種經濟增長爲零或負的情況，同時遭受高失業率和商品及服務價格漲的困擾。

矛盾在於，傳統上就業與通貨膨脹之間的聯繫被打破。通常，低失業率會導致價格漲，但在滯漲時期，這種相關性消失了。

國內生產總值下降，通貨膨脹加速——這樣的組合威脅着金融危機。針對一種疾病的典型處方加劇了另一種疾病，爲國家領導層創造了一個惡性循環。

產生機制

貨幣政策與稅收政策的碰撞

聯邦儲備系統和類似的中央銀行通過貨幣政策機制管理貨幣供應量。同時，政府通過調節稅收和支出來影響經濟——財政政策。

當這兩種工具朝着相反的方向工作時，就會出現問題。例如：當當局提高稅收(削減民衆收入並凍結增長)，而中央銀行同時印鈔並降低利率(膨脹需求和價格)。結果是——經濟不增長，但物價漲。

過渡到法定貨幣

在第二次世界大戰之前，主要大國將其貨幣與黃金儲備掛鉤——即金本位制。這限制了根據金庫中的黃金量發行貨幣。

在戰爭之後，金本位被放棄，轉而使用法定貨幣。限制消失，中央銀行獲得了靈活操作的自由，但同時也爲通貨膨脹打開了大門。可以根據需要無限制地印制貨幣，而無需與實際資產掛鉤。

能源危機與供應短缺

生產成本的急劇漲——尤其是能源資源——很快導致滯漲。如果石油價格漲，所有東西都在漲價：運輸、取暖、商品生產。

消費者在能源和公共服務上的支出增加，剩下的錢用於其他消費的較少。需求下降，但價格漲——經典的滯漲正是以這種需求與供應的不對稱性爲特徵。

三個應對經濟滯漲的學校

貨幣主義方法

貨幣主義者認爲，一切都取決於貨幣供應。他們的方針是：減少貨幣量，即使這會凍結增長。當通貨膨脹得到控制時，可以轉向寬松的貨幣政策以刺激經濟。

批評：貨幣縮減與增長開始之間的時間可能會延長數年，這對社會來說是痛苦的。

供給經濟學

另一所學校建議不減少資金，而是增加生產。生產補貼、投資於效率、控制能源價格——所有這些都能降低成本並增加商品供應。

市場上的商品越多 = 價格就會下降。當供應增加時，經濟開始增長，失業率下降，通貨膨脹消退。

市場自我調節

一些經濟學家相信市場的自我修復。供需將自行平衡——人們將不再購買昂貴的商品，需求將下降，價格將回落，勞動力市場將重新分配。

問題：這個過程可能會導致數十年的大規模貧困。正如約翰·凱恩斯所說，“從長遠來看，我們都是死的。”

這對加密貨幣有什麼影響

評估滯漲對比特幣和其他資產的影響並不簡單，但幾種情景是顯而易見的。

壓縮投資

當經濟增長放緩或變爲負值時，人們的收入減少。用於投機投資的錢不再存在——加密貨幣市場首先感受到資金外流。

零售投資者出售加密貨幣以度過危機。機構投資者正在縮減在風險資產中的頭寸，包括股票和數字資產。價格下跌。

嚴格的貨幣政策

當中央銀行與滯漲作鬥爭時，它首先壓制通貨膨脹：縮減貨幣供應，提升利率，從系統中抽走流動性。

在這個時期，人們從風險資產中撤回資金並存入銀行(，現在那裏支付利息)。加密貨幣的需求隨着價格的下跌而下降。只有當通貨膨脹被打破並開始刺激(量化寬松、降息)，資金才會回流到加密貨幣市場。

比特幣作爲對抗通貨膨脹的保險

許多人將比特幣視爲抵御貨幣貶值的對沖工具。在通貨膨脹上升的情況下，錢包中的錢會失去購買力。

比特幣的有限供應(21百萬枚)使其作爲儲蓄工具變得吸引人。積累BTC多年的投資者可以在通貨膨脹和增長時期獲利。

但在短期內，特別是在滯漲時期，這一策略可能不會奏效。加密貨幣與股市高度相關——它們與股票一起下跌，即使它們承諾能夠抵御通貨膨脹。

1973年石油危機的教訓

1973年，石油輸出國組織（OPEC）對以色列在贖罪日戰爭中的援助宣布了石油禁運。供應崩潰，價格飆升。

結果：石油短缺，能源價格漲，食品和商品價格飆升。通貨膨脹加速。

作爲回應，美國和英國的中央銀行降低了利率，以試圖刺激經濟。貸款變得更便宜，人們開始消費。

但通過提高利率和刺激儲蓄可以減少通貨膨脹。這種對抗導致西方國家同時經歷高通貨膨脹和經濟停滯——經典的滯漲。

結果

stagflation 仍然是經濟學家們的謎。通貨膨脹和負增長很少同時發生，但當這種情況發生時，標準工具就不起作用。

與一種現象的鬥爭不可避免地會加劇另一種現象。因此，在滯漲時期，需要深入分析宏觀經濟背景：貨幣供應量、利率、供求結構、就業動態。沒有對根本原因的理解，任何措施都不會成功。