K-Pop產業的十字路口：金範秀操縱股價案及其對娛樂業併購的影響

韓國娛樂產業正屏息以待，檢察官正尋求對 Kakao billionaire 創始人金範秀（Kim Beom-su）判處15年監禁並罰款約359,600美元，原因是他涉嫌操縱股價，這是在為控制 SM Entertainment 進行高風險爭奪戰中的一部分。此案不僅僅是企業糾紛——它正在重塑韓國偶像產業的併購方式，以及在亞洲最具盈利市場之一中，什麼行為被視為可接受的競爭行為。

核心指控：Kakao 如何涉嫌超越HYBE

爭議的核心在於一項指控，稱金範秀策劃了一場非法的股票買入行動，以阻止HYBE(，也就是 BTS、SEVENTEEN 和 NewJeans) 背後的公司，試圖以每股120,000韓元的公開收購方式收購SM Entertainment。檢察官認為，Kakao Corp及其子公司故意通過協調市場內購買，抬高SM的股價，最終取得多數控制權，並為金範秀和其他參與者帶來約2400億韓元($172.6百萬)的不當利潤。

檢方聲稱，該方案要求金範秀故意隱瞞Kakao的意圖，避免公開和市場監管者得知，同時執行旨在排擠競爭對手的買入行動。當Kakao最終成為SM的多數股東時，該公司的Kakao Entertainment子公司——已經經營多個唱片公司，包括Starship Entertainment、IST Entertainment(，旗下藝人如胡潤巴伊雅)、High Up Entertainment、Antenna 和 EDAM Entertainment——大幅擴展了其市場控制範圍。

時間線：從市場戰爭到法庭戲劇

2024年7月： 金範秀在調查Kakao收購策略後被逮捕。

2024年8月： 根據韓國資本市場法正式起訴，該法專門禁止市場操縱和不公平交易行為。

2025年8月29日： 首爾法院聽取檢方請求最高刑罰的案件。金範秀堅稱自己無辜，並在法庭上表示：「在我的職業生涯中，我參加了無數會議，但從未批准過任何非法行為，也從未將其視為我們策略的一部分。」

Kakao Entertainment拒絕對正在進行的程序發表評論。

為何韓國法律系統視此事為嚴重

根據資本市場法，股票操縱罪的量刑會根據涉及的經濟利益來調整。通常，超過30億韓元(約2160萬美元)的不當獲利會觸發7至11年的監禁。然而，當檢方能證明有重大市場影響、大規模不公平交易或特別惡意的手段時，法官可能會將刑期延長至15年——這正是檢方對Kakao案件的定位。這一法律框架表明，當局將SM娛樂的收購視為系統性且故意的違法行為，而非孤立事件。

產業利害關係：裁決可能帶來的影響

首爾法院的判決將為市場策略與犯罪行為之間的界線建立關鍵先例。對於K-pop及更廣泛的娛樂產業來說，結果具有多重意義：

合併結構： 全球私募股權公司和韓國娛樂公司正密切關注，了解未來音樂目錄和經紀公司投標的披露與執行方式。如果法院判決對金範秀不利，韓國娛樂界未來的併購交易可能會受到更嚴格的審查，並要求更透明的投標流程。

Kakao Entertainment的未來： 該集團已經展現出對娛樂事業的承諾，並與SM娛樂及英國製作公司Moon&Back Media合作推出國際男團dearALICE。若被判有罪，這些擴張計劃可能會受到阻礙，並迫使策略重新調整。

金範秀的影響力： 儘管因健康原因於2025年3月退出前線管理(，據報導他正在接受早期膀胱癌治療)，但他仍是Kakao Corp最大的股東，持股24.12%。福布斯目前將他列為韓國第四富有的人，估計淨資產為51億美元。若被判有罪，可能會徹底改變他的商業遺產。

為何此事超越法庭範疇

Kakao的影響力遠不止K-pop。該公司運營韓國主要的通訊平台、銀行服務、遊戲部門、購物平台、叫車服務和內容串流基礎設施——可以說是韓國日常生活中最整合的科技集團。Kakao Entertainment的音樂部門不僅管理自有藝人，也作為獨立K-pop經紀公司的分銷商，對哪些藝人能進入國內外市場具有巨大影響力。

2021年，Kakao與Spotify之間的授權糾紛——曾暫時下架IU、Monsta X、MAMAMOO、Epik High等主要藝人在全球最大串流平台上的音樂10天——展現了Kakao的市場力量。SM娛樂的收購進一步鞏固了這一地位。

Kakao Entertainment的現有藝人陣容

該公司多廠牌結構目前包括：

• Starship Entertainment： Monsta X、IVE、WJSN、CRAVITY 等
• IST Entertainment： VICTON、ATBO 和胡潤巴伊雅( Kep1er成員)
• EDAM Entertainment： IU 和 WOODZ
• High-Up Entertainment： STAYC 和 Black Eyed Pilseung
• Antenna： 李孝利、尤熙洙及多個新興藝人

這種整合結構創造了巨大的協同效應，使Kakao能夠利用其訊息、金融、遊戲和購物平台的生態系統，推廣並變現音樂內容，跨越多個接觸點。

市場反應與展望

8月29日星期五，Kakao Corp的股價下跌1000韓元(約0.72美元)，當日收盤下跌1.57%，本週下跌2.95%。儘管法律前景不明，Kakao的股價在夏季反彈後仍較年初上漲近67%，顯示投資者並未因檢方的判刑請求而恐慌拋售。

首爾法院現在面臨一個決定，這個決定將在K-pop產業、韓國更廣泛的科技行業以及國際娛樂併購實務中產生深遠影響。判決要么確認Kakao的收購策略是激進但合法的競爭，要么表明，為了保護優質娛樂資產的公平市場准入，對於由億萬富翁領導的企業應施以刑事懲罰。無論結果如何，這一裁決都將界定科技集團在全球最具競爭力的娛樂市場中，追求文化IP控制權的可接受界限。