Centrifuge 的成本優勢如何為 DeFi 的下一個增長階段奠定基礎

去中心化金融（DeFi）行業正站在一個與傳統市場ETF轉型早期相當的轉型點。這一觀點來自於Jürgen Blumberg，他最近從金融巨頭——高盛、景順和貝萊德的二十年經歷中轉型，領導Centrifuge的運營，該平台專注於現實資產(RWA)的代幣化和去中心化借貸基礎設施。

從傳統市場到區塊鏈金融的演變

Blumberg的職業軌跡展現出值得審視的模式。他的前十年專注於交易機制和市場結構，隨後在ETF領域的關鍵工作中見證了市場的根本轉變。“ETF一開始是有爭議的，”他解釋，提到該類別在起步階段所受到的懷疑。在15年內，ETF超越共同基金成為主導的基金結構——這一轉型由於成本降低、運營效率提升和更廣泛的市場准入推動。

這與DeFi的情況非常相似。兩者都代表著挑戰既有金融基礎設施的技術性顛覆。傳統市場需要數十年時間來採用ETF，而基於區塊鏈的金融則以加速的速度運行。24/7的可及性和大幅降低的運營成本，創造出在傳統系統中不可能實現的結構優勢。

解密DeFi的架構與成本效率

在傳統金融圈中，一個普遍的誤解是將DeFi視為本質上不穩定或投機性強。這一說法掩蓋了Blumberg所指出的基本架構相似性。“術語不同，但機制幾乎完全相同，”他指出。總鎖倉價值(TVL)的功能類似於傳統框架中的資產管理規模（AUM）。流動性池則扮演集中交易所的角色。衍生品市場在兩個生態系統中都存在。

關鍵的區別在於Centrifuge的成本結構。傳統金融通過多個中介機構——清算所、保管人、結算代理——來收取費用，而DeFi則將這些功能整合。對借款人和貸款人來說，這轉化為交易成本的實質性節省和執行時間的縮短。隨著機構資本評估DeFi基礎設施，這種成本效率變得越來越重要。

代幣化：區分優質結構與衍生產品

並非所有的代幣化工具都運作相同。Centrifuge區分由金融權利支持的衍生代幣與由實際底層資產支持的基金代幣。這一區別具有重大的風險意涵。

“像Centrifuge的模型這樣的基金型代幣化，確保持有人對資產擁有直接所有權，”Blumberg澄清。相反，衍生代幣結構則引入對手方風險和槓桿敞口，可能與既定目標不符。

監管框架推動全球競爭

全球政策制定者都認識到DeFi的競爭重要性。美國在監管創新方面領先，歐洲則通過MiCA和盧森堡的進步立場推進。亞洲地區——尤其是香港和新加坡——建立了專門的監管沙箱。這場全球範圍的區塊鏈基礎設施競爭，吸引了合法創新遠離限制較多的司法管轄區。

Centrifuge利用這一勢頭。該平台接近$1 billion TVL，合作夥伴包括標普等，並在公告管道中。當前數據顯示CFG的交易價格為**$0.13，24小時漲幅+2.42%**，顯示投資者對平台未來的信心。

創業創新：轉型的必要性

Blumberg決定離開機構的安全，投身於初創企業，反映出他對突破性創新的信念。大型金融機構儘管資源豐富，但仍受制於傳統限制。初創企業不受現有基礎設施的束縛，能實施激進的效率提升和創新機制。

對於DeFi整體和Centrifuge而言，這一時刻代表著從實驗階段向機構級基礎設施的轉型。該行業的成本優勢、運營透明度和持續創新，使其有望捕捉ETF從共同基金中抽取市場份額的歷史進程——這一過程在傳統市場中耗時15年，但在區塊鏈網絡上，隨著採用速度的指數級加快，可能會大幅縮短。