全球銅礦產格局：哪些國家在2024年推動產量

**2024年全球銅產量達到關鍵轉型點，**主要礦業國家合計產量約為2300萬公噸。然而，在這些 headline 數字背後，存在一個迫切的挑戰：傳統銅產國的老舊礦山面臨產能限制，正值能源轉型需求加速之際。銅價反映出這種緊張局勢，於2024年5月突破前所未有的$5 每磅里程碑，隨後在宏觀經濟逆風和中國經濟放緩的影響下，走出一條波動的走勢。

值得注意的是，供應收緊與實際需求之間的失衡。雖然能源轉型理論上需要大量銅用於電氣化基礎設施，但作為銅消費的歷史引擎的中國，一直在抑制其購買力。然而，行業分析師普遍預期市場將出現根本性轉變：預測未來幾年供應將出現缺口，這種結構性失衡最終將推升銅價並提升礦業公司的估值。

對投資者和市場觀察者來說，了解銅的實際來源揭示了關鍵的供應依賴和新興的產能中心。以下是全球最大銅生產國的現狀及其產量走勢的驅動因素。

領先群：智利的主導地位與多元化運營

智利仍然是全球最大的銅生產國，2024年產量約佔全球的23%，達到5.3百萬公噸。該國的主導地位反映其豐富的礦產資源和多家重量級運營商的存在：國營Codelco、Anglo American、Glencore和Antofagasta都在智利擁有重要運營。

其中的明珠是BHP的Escondida礦——全球最大的銅礦，2024年向BHP帳戶交付了1.13百萬公噸(該公司持有57.5%的股權，Rio Tinto持有30%，Jeco持有餘下部分)。值得一提的是，預計智利的產量在2025年將激增，可能達到6百萬公噸，隨著新礦山項目的推進，標誌著這個成熟礦區的再度活躍。

非洲新星：剛果民主共和國的快速崛起

剛果民主共和國（DRC）已成為第二大銅產國，2024年產量達到3.3百萬公噸，佔全球供應的11%以上。這一數字較2023年的2.93百萬公噸有明顯跳升——這一趨勢反映的是戰略性項目完成，而非邊際改善。

Ivanhoe Mines的Kamoa-Kakula三期項目(於2024年8月達到商業生產)是主要推動力，合資企業包括紫金礦業集團在2024年產出437,061公噸，較前一年的393,551公噸有所增加。該運營正準備進一步擴展，2025年的產量預估在520,000至580,000公噸之間。這一非洲產量的激增正在重塑全球銅供應架構，並降低對南美來源的依賴。

南美衰退：秘魯2024年收縮

秘魯在銅產國中排名第三，2024年產量為2.6百萬公噸，但趨勢令人擔憂——較2023年下降16萬公噸，反映的是運營困難而非地質限制。Freeport McMoRan的Cerro Verde，秘魯最大的礦山，產量下降3.7%，主要由於庫存浸出礦石量下降和維護導致的選礦率降低。

Anglo American的Quellaveco和Southern Copper的Tia Maria也是重要的秘魯運營，但都不及Cerro Verde的規模。秘魯的銅大多流向中國和日本，儘管產量在下降，但該國在亞洲煉油廠中的戰略地位仍然重要。

亞洲的矛盾：中國的煉油主導與礦山限制

中國2024年產出1.8百萬公噸的礦山銅，比2023年的1.82百萬公噸略有下降，並延續自2021年峰值1.91百萬公噸以來的下行趨勢。然而，這個數字掩蓋了中國在銅價值鏈中的真正主導地位：2024年該國煉銅產量達到1,200萬公噸，佔全球煉油能力的44%，是智利煉銅產量的六倍。

此外，中國擁有1.9億公噸的已探明銅礦儲量，居全球之最。紫金礦業集團在2024年收購了西藏曲隆銅-鉬-銀-金複合礦的多數控制權，並將產量提升至366百萬磅(預估)，較2023年的340百萬磅有所增加。中國的策略偏重於下游加工，優先於上游礦山開採，使其成為全球煉油瓶頸。

新興產能中心：印尼的突破之年

印尼在2024年躍升至第五大銅生產國，產量達到1.1百萬公噸，超越美國和俄羅斯。這一崛起反映持續的產量增長：產量自2021年的731,000公噸幾乎翻倍，並較2023年的907,000公噸大幅提升。

Freeport McMoRan的Grasberg礦區仍是印尼的旗艦，2023年產銅16.6億磅。PT Amman Mineral的Batu Hijau礦正加快產能：預計2024年產量將達到18.4億磅，隨著第7期的減產作業進入高品位礦體。關鍵的是，Amman Minerals在2024年中期啟用了一座年產90萬公噸銅精礦的冶煉廠，能生產22.2萬公噸銅陰極和83萬公噸硫酸——這一價值鏈擴展鞏固了加工利潤。

穩定供應者：美國、俄羅斯與澳洲

美國2024年的銅產量維持在1.1百萬公噸，亞利桑那州供應了70%的國內產量，涵蓋17個礦場。Freeport McMoRan的Morenci礦(與住友合資)產出7億磅，並由Safford和Sierrita運營分別貢獻2.49和1.65億公噸。

俄羅斯2024年產量為93萬公噸，較2023年的89萬公噸有所增加，主要由Udokan Copper的西伯利亞Udokan礦山擴產推動(第一期預計2024年產量為13.5萬公噸，第二期有望在2028年達到45萬公噸)。

澳洲2024年產量為80萬公噸，較2023年的77.8萬公噸略有增加。BHP的奧林匹克大壩達到10年來的最高產量21.6萬公噸，但Glencore的Mount Isa礦區預計在2025年下半年關閉，帶來產量阻力。澳洲擁有全球第二大已探明儲量，達1億公噸(僅次於中國的1.9億)。

新進者：哈薩克與墨西哥進入前十

哈薩克在2024年以740,000公噸進入前十銅生產國，與去年持平，但自2021年的51萬公噸以來已大幅增長。該國2024年2月發布的國家發展計劃，目標到2029年將礦產產量提升40%，通過勘探擴展、項目共同融資和投資稅收激勵來實現。KAZ Minerals的Aktogay礦在2024年貢獻了228,800公噸，較2023年的252,400公噸有所下降。

墨西哥則以70萬公噸的產量位列前十，與2023年基本持平。Grupo Mexico的Buenavista del Cobre礦在2023年生產了7.25億磅銅精礦和1.93億磅陰極。該公司次要運營的La Caridad在2023年增加了38.7萬公噸的精礦和5100萬磅陰極。

未來的結構性故事

這些排名揭示了全球銅供應架構的兩極分化：成熟、地理集中在智利和南美的產量，與非洲、印尼和中亞的新興產能形成鮮明對比。由於礦山老化和多年的項目開發周期，供應缺口似乎不可避免，這為銅生產公司沿著這一重塑的供應曲線提供了有利的價格和估值環境。