多部門協同、七協會齊發聲：中國加密市場的政策閉環正式形成

十三部門聯合叫停虛擬貨幣違規業務，七家行業協會在同一時間段發布風險提示，相關機構隨後啟動抽查——這一系列動作背後，反映出了什麼？

過去兩週，幣圈討論最多的問題是：這是新一輪的"全面封殺"，還是市場調整前的必要清理？仔細研讀這些政策文件會發現，監管的靶心從未指向普通的加密投資者，真正的核心打擊對象是：空氣幣發行、穴定幣洗錢、非法RWA業務、跨境資本外逃以及披著"人礦"外衣的傳銷式採礦活動。

政策鏈條的完整閉合：資金、產品、平台全線封鎖

這次發聲陣容之強大，上次出現還是在2021年9月。那一次，直接導致300多家交易所退出中國市場，全球挖礦算力從75%跌至2%。而這一次的覆蓋範圍更加全面：

銀行與支付系統：堵死虛擬貨幣買賣和跨境轉賬的資金通道

證券、基金、期貨協會：禁止代幣化證券和虛擬基金產品出現

互聯網金融協會：清理Web3宣傳渠道和交易引流行為

上市公司協會：防止企業以代幣方式變相融資

等於說，虛擬貨幣能接觸到的每一個觸點——資金、產品、平台、機構、宣傳——都在這一輪被同步封閉。

據統計，2025年中國地下OTC規模約500億人民幣，銀行系統已攔截超1.2萬筆疑似買幣轉賬，涉及46億元資金。這不是"打擊"的概念，而是體系級的隔離。

RWA首次被明令否定：為什麼是現在？

本次風險提示中最具震撼力的表述是：“我國金融管理部門未批准任何現實世界資產代幣化活動”——注意這裡用的是"未批准任何"而非"暫未批准"，這是絕對的否定，不留任何解讀空間。

全球範圍內，RWA已經不是小眾概念。貝萊德BUIDL基金規模達20億美元，摩根大通、花旗、富達等金融巨頭都在布局鏈上債券和鏈上結算。RWA市場全球規模已超300億美元。

但問題在於，這些"國際合規"的RWA項目在中國的監管框架中並不被認可。更深層的考量是，允許"中國房產RWA化"將直接降低資本外流的門檻——2015-2016年人民幣貶值時期，中國因資本外流損失近萬億美元外儲。監管方現在的態度是：這個口子絕不可能打開，零容忍政策。

四條政策線的全面收緊

文件重點打擊的四類活動，層層遞進指向實質風險：

空氣幣現象：以π幣為代表，這類幣種特徵是技術為零、應用場景不存在、中心化程度極高、發行機制黑箱操作、依靠人頭裂變推廣。多地已將其定性為傳銷結構。監管目標明確——打擊詐騙，而非禁止炒幣。

穴定幣生態：央行11月會議已確認穳定幣屬於虛擬貨幣範疇，風險聚焦於跨境洗錢、疑似詐騙資金流轉和OTC規避銀行監管。這是金融安全領域的問題，與加密投資本身無關。

採礦產業隱患：中國曾掌握全球75%的算力，所以採礦一直是監管重點。現階段最危險的不是正規礦場，而是打著"人礦"、"雲算力"名義的資金盤——這些項目披著採礦外衣，實際運作邏輯是典型的資金盤模式，90%都難逃詐騙本質。

RWA違規融資：變相融資、跨境資產轉移和監管套利是核心風險所在。

四個方向合力，目標是徹底清除民間加密活動中會產生系統性金融風險的部分——而"炒幣"並不在打擊清單內。

歷史視角：為何中國的監管態度最堅決

1998年亞洲金融危機給中國留下了深刻烙印。泰國崩盤、印尼政局動蕩、韓國破產，熱錢的衝擊能夠摧毀一個國家的貨幣體系。香港用1180億港元才勉強守住港幣。這段經歷讓中國對"跨境資本衝擊"形成了極度敏感的防禦機制。

2009年離岸人民幣剛起步就被嚴格設限，個人每年5萬美元購匯額度的設定並非隨意，而是防止人民幣國際化初期遭遇無序資本外逃。穳定幣和RWA的本質就是繞過銀行系統的"變相購匯"，這觸及了政策的核心紅線。

從2013年到2025年的十多年間，監管見證了比特幣從13美元到1100美元的暴漲、Mt.Gox交易所倒閉、ICO泡沫破裂、LUNA崩盤導致400億美元市值蒸發，以及2024-2025年累計2700億美元的爆倉損失。每一次監管調整都發生在行業過熱和詐騙案件頻發的階段——這一次同樣如此。

利空還是確認安全邊界

對普通投資者來說，這份政策文件的核心含義只有三點：

第一，遠離空氣幣——這是騙子用來收割參與者的工具

第二，不參與打著"人礦"名義的傳銷採礦和雲算力項目——這類項目90%都是資金盤

第三，不碰穳定幣洗錢、跨境轉賬和非法RWA融資——這屬於金融犯罪領域，是絕對的紅線

只要避開這三條，你就是一個普通的加密資產持有者——政策不針對這個群體。

換個角度看：炒幣可以，但資金外流不行；投資可以，但割韭菜不行；研究可以，但非法發幣不行。整個行業的遊戲規則終於穩定下來。

過去十年，中國的加密監管經常被國際輿論誤讀為"全面禁止"。實際上監管從未禁止持有、研究和學習虛擬資產。真正被禁止的是那些威脅金融秩序、欺騙普通民眾、造成資金外流的活動。

當政策邊界最終被明確劃分，市場反而會更加健康。對參與者而言，記住一句話就夠了：不觸碰政策明確點名的高危行為，其他的可以安心參與。