TD Cowen 對$60 億比特幣巨擘策略轉為看空——原因如下

來源：CryptoNewsNet
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TD Cowen分析師週三下調了Strategy股票的目標價，主要原因是這家比特幣金庫領導者股價的波動性以及股東稀釋效應增加。

這家投資銀行現在預計Strategy的股價明年將達到(，而之前的預估為每股)。Strategy的股價近期在188美元左右，過去一個月下跌約24%。

本週早些時候，Strategy表示已籌集14.4億美元以維持現金儲備。公司指出，這筆資金將用於支付優先股的股息，因其傳統融資來源受限，並將這筆儲備視為避免出售比特幣持倉的潛在命運的方式——但同時也表示如果有需要仍會出售。

歷史上，Strategy通常透過發行普通股來增加其$60 億美元的比特幣儲備。然而，今年公司已發行價值77億美元的優先股，因為其慣用策略已不再是每股比特幣持有量成長的有效途徑。

分析師寫道：「在壓力時期增強流動性始終是明智之舉，我們認為所有Strategy持份者因此受益良多。Strategy已大幅消除了外界對其持續進入資本市場能力的疑慮。」

分析師指出，他們調整後的Strategy股價模型，反映出當前以現金籌集支付優先股股息時出現的稀釋效應，尤其是在其股價接近過去13個月低點之際。

Strategy股價下跌，導致稀釋幅度超出投資銀行先前預期。基於此，分析師表示Strategy的高波動性應給予較低的盈餘倍數，已從9倍降至5倍。

儘管每股$500 的預估在當前市場情緒下似乎「脫離脈絡」，但分析師認為這是合理的，因為公司內含槓桿，而且Strategy的比特幣溢價會隨著數位資產價格快速變動。

TD Cowen對Strategy股票的最新預估出爐之際，部分機構則轉為看多。例如，本週早些時候，投資銀行Benchmark將其2026年目標價上調至705美元。

Benchmark分析師Mark Palmer認為，Strategy的股票仍然是「全球市場上最具爆發力的非對稱投資工具之一」，因為其無與倫比的資本籌集能力以及從比特幣潛在上漲中獲益的機會。

自年初以來，Strategy的股價下跌約35%。同期，比特幣價格下滑2.5%，目前略高於92,000美元。