以太坊財務公司Bitmine遭受巨額虧損 DAT模式面臨壓力

來源：BTCHaber
原始標題：Ether財庫公司Bitmine遭遇重大損失
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數位資產財務公司（DAT）在加密貨幣市場過去一年半的大幅下跌中再次成為討論焦點。根據分析，MicroStrategy投資者自該公司開始購買比特幣以來，不得不承受約200億美元的淨資產價值（NAV）縮水。這些損失的重要部分來自2024年11月至12月期間以高價購入的BTC累積。

類似的壓力也出現在以太坊為主的DAT結構中。根據10xResearch的研究，Bitmine因ETH價格下跌而遭受每個ETH超過1000美元的損失。這種下跌導致公司資產負債表上約37億美元的未實現損失。分析指出，這種情況表現為溢價（交易價格與NAV的差異）迅速降至零，投資者無法毫髮無損地撤出。

根據公開數據，以太坊財務公司Bitmine持有356萬個以太坊（ETH）。在撰寫本文時，考慮到ETH價格在3015美元左右交易，該公司投資組合的當前價值約為107.4億美元。價格下跌的加劇解釋了報告中提到的這個巨大資產部位中數十億美元的未實現損失。

針對DAT結構的基本批評之一是其費用機制。10xResearch報告指出，與ETF透明、成本低廉且交易價格非常接近NAV的結構不同，數位資產財務公司因其複雜的對沖基金式費用而面臨額外成本。報告強調，許多投資者往往直到與某知名資產管理公司的比特幣和以太坊ETF（僅收取0.25%的管理費）進行比較時，才意識到這些隱性成本。

根據分析，資產管理巨頭某知名資產管理公司對其以太坊ETF中的質押功能提出申請，也增加了對DAT模式的壓力。這一旨在提供低成本收益來源的舉措，預計將引發對DAT經濟可持續性的更多質疑。

Bitmine創辦人Tom Lee表示，加密貨幣市場近期出現的疲軟可能源於一個或多個做市商資產負債表中出現的缺口。Lee聲稱那些看到機會的「鯊魚」通過觸發清算來壓低BTC價格。然而，Lee強調這只是短期的痛苦，華爾街在以太坊基礎上構建的願景並未改變。