Kraken 收購瑞士代幣化新創公司 Backed Finance，以強化其在 RWA 市場的地位

來源：CryptoValleyJournal 原文標題：Kraken 收購瑞士代幣化新創公司 Backed Finance 原文連結：https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/kraken-acquires-swiss-tokenization-startup-backed-finance/

摘要

加密貨幣交易所 Kraken 宣布收購瑞士代幣化公司 Backed Finance。此次交易使 Kraken 完全掌控 xStocks 平台，該平台提供代幣化股票與 ETF。

這筆收購僅發生在 Kraken 完成 8 億美元融資兩週後，該輪融資包括 Citadel Securities 的參與。這是 Kraken 在 2025 年的第五樁收購，凸顯其在實體資產 (RWA) 領域的野心，並鞏固其在快速成長的代幣化證券市場的地位。收購金額未公開。

代幣化基礎設施的策略擴展

總部位於瑞士的 Backed Finance AG 已成為代幣化證券的領先發行商。該公司提供超過 60 種產品，包括美國股票（如特斯拉、蘋果、輝達、亞馬遜、Meta、微軟和 Netflix）的數位化表示，以及各類交易所買賣基金。xStocks 平台於 2025 年初在 Solana 和以太坊區塊鏈上推出，四個月內鏈上和交易所交易總量達到 100 億美元。Backed Finance 的整合使 Kraken 能夠將代幣化資產的發行、交易與結算整合於同一平台。

「將 Backed 整合進 Kraken，強化了開放且可編程資本市場所需的核心架構。將發行、交易和結算統一於一個框架下，確保代幣化資產基礎設施的透明、可靠與全球可及性。」—— Kraken 共同執行長 Arjun Sethi

Kraken 早在 2025 年 9 月就向合資格的歐洲用戶推出 xStocks 產品，僅在 6 月宣布與 Backed Finance 合作幾個月後。此次收購因此符合戰略邏輯，標誌著 Kraken 從分銷轉向對價值鏈的全面掌控。

成長中的 RWA 領域市場地位

2025 年，實體資產 (RWAs) 代幣化市場經歷了爆炸性成長。分析數據顯示，2025 年 10 月 RWA 代幣化市場規模達 180 億美元（不含穩定幣），三年成長 400%，顯示市場正從實驗性項目轉向機構採用。

在受監管的代幣化股票領域，Ondo Finance 以 52% 市佔率居首，Backed Finance 以 24% 居次，Securitize 則有 20%。透過這次收購，Kraken 以垂直整合服務商的姿態進軍一個分析師預估到 2030 年規模將達 2 兆至 30 兆美元的市場。麥肯錫預測 2 兆美元，波士頓諮詢集團預期 16 兆美元，渣打銀行則預估到 2034 年達 30 兆美元。

最受歡迎的 xStock 為代幣化特斯拉股票，持有者超過 11,000 人。蘋果、輝達和 Circle 的數位版本用戶數也表現亮眼。該平台上線僅四週，成交量即達 3 億美元，2025 年 8 月突破 20 億美元，11 月超越 100 億美元門檻。

機構採用加速推進

如 xStocks 產品等代幣化證券，不受 2024 年 12 月 30 日於歐盟全面生效的加密資產市場規範 (MiCA) 監管，反而仍受傳統金融工具規範指令 (MiFID II) 監管，這為像 Backed Finance 這樣的成熟發行商帶來優勢。

此次收購也凸顯傳統金融機構對代幣化市場日益濃厚的興趣。Kraken 最近一輪於 2025 年 11 月的融資獲得 8 億美元，公司估值達 200 億美元。美國最大做市商之一 Citadel Securities 投資 2 億美元，被視為華爾街日益接受數位資產的強烈訊號。

根據合作協議，Citadel Securities 將為 Kraken 提供差異化流動性、風險管理專業及市場結構洞見。傳統金融市場專業結合區塊鏈技術，或將加速代幣化證券的普及。

Kraken 積極擴張

收購 Backed Finance，Kraken 採取積極擴張策略。2025 年內已完成四樁收購：5 月併購交易平台 NinjaTrader；9 月收購自營交易平台 Breakout；10 月收購 Small Exchange。Backed Finance 的整合是最具戰略意義的一樁，讓 Kraken 直接掌控受監管金融商品的發行權。

Sethi 強調這次收購的轉型意義，其不僅是讓大眾投資美股，更是在重塑數位時代的資產擁有定義。這位共同執行長將此次交易形容為「新一代市場結構的基礎工程」，並補充：「當所有人都在談代幣化股票時，我們已經在實踐。」

對於 RWA 產業而言，Kraken 與 Backed 的交易堪稱成熟的信號。與此同時，最大競爭對手 Securitize 擁有 40 億美元代幣化資產，已於 2025 年 10 月通過 SPAC 合併上市，市值達 12.5 億美元。產業整合與機構參與度提升，顯示代幣化證券正從實驗階段邁向金融產業的主流。