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联准会終於不抽水了,這事兒比想象中來得快。
12月1日那天,量化緊縮正式按下暫停鍵。過去兩年半時間裏,联准会從市場抽走了2.42萬億美元——資產負債表從8.96萬億美元一路縮到6.54萬億。現在畫風變了:到期債券回籠的錢不再消失,而是全部拿去買短期國債,相當於每個月往市場回補250到350億美元。銀行準備金已經先漲了500億,流動性的閥門正在慢慢擰開。
翻翻歷史會發現,2019年8月停QT那次挺有意思。當時資產負債表穩在3.8萬億,市場沒立刻暴漲,但爲後續量化寬松埋好了伏筆——風險資產最終走出了大級別反彈。這次FOMC聲明出來後,10年期美債收益率兩天暴跌20個基點,從4.28%直接砸到4.08%,風險資產的情緒明顯回暖。
鲍尔嘴上說這不是重啓QE,但大家心裏都清楚:停QT往往是寬松週期的開胃菜。2019年停完兩個月後降息,2020年直接開啓無限QE。現在的劇本會不會重演?關鍵得看1月份的通脹數據怎麼走。
流動性寬松的窗口可能比預期更近,至少對市場情緒來說,這波操作已經起到穩定器的作用了。