爲什麼瑞波幣的RLUSD穩定幣在以太坊上蓬勃發展而不是在XRPL上

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資料來源：CryptoNewsNet 原始標題：爲什麼Ripple的RLUSD穩定幣在以太坊上比XRPL更具活力 原始連結：

概述

Ripple的RLUSD穩定幣正在迅速擴展到以太坊上，而不是公司的本土XRP Ledger (XRPL)。

根據數據，RLUSD的總流通供應量在推出12個月內激增至12.6億美元。其中，大約10.3億美元，或總供應量的82%，在以太坊上，而$235 百萬餘額在XRPL上。

這些數字表明，市場似乎更青睞以太坊虛擬機的深度流動性和可組合性，而不是更注重合規性的XRPL架構。

爲什麼RLUSD在以太坊上增長

造成這種差異的主要原因是基礎金融體系的成熟度。

在以太坊上，RLUSD 進入了一個美元流動性已經根深蒂固的環境。DeFiLlama 的數據顯示，以太坊在鎖定的總價值 (TVL) 和穩定幣供應方面繼續領先所有鏈，爲新資產提供了一個現成的生態系統。

因此，任何可以接入主要DeFi協議如Aave、Curve和某些DEX的新穩定幣，都會立即受益於現有的路由引擎、抵押框架和風險模型。

RLUSD在Aave和Curve上的存在證實了這一點。Curve上的USDC/RLUSD流動池現在持有大約$74 百萬的流動性，使其在平台上的穩定幣流動池中排名較高。

對於機構財務、做市商和套利交易臺來說，這種深度是不可談判的。它確保了數千萬交易的低滑點執行，促進了基礎交易和收益 farming 策略，這些策略推動了現代加密資本市場。

另一方面，XRPL仍處於建立DeFi基礎的初期階段。其協議層自動化做市商(AMM)僅在2024年上線。因此，帳本上與RLUSD相關的所有池，例如在2025年1月創建的USD/RLUSD交易對，仍然面臨深度不足和跟進有限的問題。

此外，XRPL AMM 設計尚未吸引到 EVM 生態系統中看到的流動性提供者密度。

因此，目前在XRPL上投入的一美元RLUSD可用於交換、槓杆或收益的場所遠少於在以太坊上投入的同一美元。

RLUSD在以太坊上不斷增長的用戶基礎

批評者可能會認爲RLUSD的以太坊供應僅僅是“虛榮指標”，大量鑄造但閒置的巨額資金。

然而，對鏈上轉移數據的深入分析對此提出了反駁。RLUSD 正在與以太坊展現出真正的產品市場契合，具有高流通性和重復使用的特徵。

根據 Token Terminal 的數據，Ethereum 上每週 RLUSD 轉移量現在平均約爲 10 億美元，與年初時看到的 $66 萬美元的平均水平相比，增加幅度顯著。

數據顯示，在2025年上半年經歷了明顯的結構性轉變，保持了穩定的上升趨勢，隨後在下半年進行了"再基準化"，形成了顯著更高的底部。

關鍵的是，最近幾周的活動集中在這個高水平，而不是激增後回落。從市場結構的角度來看，上升的基線通常意味着從分配階段過渡到效用階段。

這意味着該代幣正用於持續的、定期的流動，例如機構結算和商業支付，而不是孤立的投機事件。

轉移次數支持這一論點。以太坊的每週交易量現在平均爲7,000筆，較1月份的240筆有所上升。

轉帳數量與交易量同步上升是一個關鍵的健康指標。如果交易量上升而轉帳數量保持平穩，這將表明市場由少數大戶主導，他們在移動巨額資金。相反，轉帳數量的同步上升則指向更廣泛的參與。

此外，持有者數據表明風險分散良好。根據Etherscan的數據，截至2025年11月底，Ripple的RLUSD在以太坊上吸引了大約6,400個鏈上持有者，而年初僅爲750個。

雖然供應增長是由"chunky"批量發行推動的，而不是滴水鑄造，但持有者數量卻呈現出平滑的上升曲線。

RLUSD與XRPL之間的摩擦

兩個網路之間的結構性差異解釋了爲什麼“無許可”的增長循環偏愛以太坊。

在以太坊上，RLUSD 作爲標準的 ERC-20 代幣。錢包、保管人、會計中間件和 DeFi 聚合器已經針對這一標準進行了優化。

一旦像 Curve 這樣的協議 “接入” 一種代幣，它就成爲標準美元對宇宙的一部分，與 USDC 和 USDT 一起，任何地址都可以在無須事先授權的情況下訪問。

另一方面，XRPL的設計選擇雖然在技術上非常穩健，但對用戶造成了顯著更高的摩擦。

要在本地帳本上持有RLUSD，用戶通常必須保持XRP餘額以滿足儲備要求，並配置到發行人的特定信任線。如果發行人啓用嚴格的合規性和細粒度控制功能，帳戶必須在接收代幣之前明確列入允許列表。

因此，雖然Ripple指出這些功能吸引需要明確控制的銀行，但它們對有機 adoption 起到了制約作用。

本質上，使XRPL對受監管實體具有吸引力的合規工具與減緩錢包之間分發的特性是相同的。

在一個資本尋求最小阻力的市場中，信任鏈的運營負擔使得XRPL在定義DeFi的高頻自動化流動中顯得競爭力不足。

RLUSD的成長之路

盡管帳本不平衡，RLUSD的整體軌跡使Ripple處於接近主要市場層級的狀態。

Token Terminal 表示，如果 RLUSD 的市值從當前水平增長 10 倍，Ripple 將鞏固其作爲全球第三大穩定幣發行人的地位，僅次於現有的 Tether 和 Circle.

考慮到這一點，RLUSD 的增長在很大程度上取決於 Ripple 是否能夠利用其在以太坊上的成功，最終啓動其本鏈。

未來六個月的基本情況預測顯示，RLUSD的以太坊供應將從大約10億美元上升至14億到17億美元的範圍。這假設Curve流動性保持在$60 百萬到$100 百萬的區間，並且CEX和OTC需求繼續增長。

在這個路徑下，XRPL可能會看到其資金池隨着時間的推移積累更多流動性，但仍然只佔aggreGate發行的一小部分。

同時，XRPL的一個更激進的“趕超”場景將需要有意識的市場幹預。如果Ripple或其合作夥伴承諾進行數月的AMM獎勵計劃，並成功將信任線配置隱藏在單擊錢包界面背後，本地帳本可能會開始侵蝕以太坊的領先優勢。

通過這些槓杆，XRPL 流動性有可能達到 $500 百萬，並佔據總供應量的 25%.

然而，本地帳本的下行風險是真實存在的。如果以太坊鞏固其領先地位且Curve USDC/RLUSD池的規模擴展超過$150 百萬，網路效應可能變得不可逾越。在那種情況下，以太坊可能會無限期地保留80%到90%的供應。

目前，Ripple處於一個矛盾的境地：爲了實現成爲頂級穩定幣發行者的雄心，它必須依賴於其最大競爭對手的基礎設施。