比特文件提交雪崩幣 AVAX ETF：關鍵細節

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資料來源：CryptoNewsNet 原始標題：Bitwise 向 Avalanche 提交 AVAX ETF 文件：關鍵細節 原始連結：

概述

Bitwise Asset Management已向美國證券交易委員會提交了一份修改後的S-1註冊聲明，申請一只包含staking的現貨Avalanche AVAX ETF，文件日期爲2025年11月27日。

該提議的交易所交易基金，股票代碼爲BAVA，旨在爲投資者提供對AVAX價格的曝光，AVAX是Avalanche區塊鏈的原生代幣，同時通過在網路上質押部分持有資產來產生額外收益。

此次發展源於2025年9月的初步申請，旨在將該產品作爲可能加入美國加密ETF市場的產品，計劃於2026年第一季度在紐約證券交易所Arca交易所推出。

我們對最新的申報了解多少？

修訂後的 S-1 提交更新了原始提交，引入了質押作爲一個關鍵特徵。該 ETF 作爲 Bitwise ETF 信托下的授予人信托結構，提供稅務處理，使股東被視爲基礎 AVAX 代幣的直接擁有者。這種結構確保任何來自質押的收入都流向投資者。該基金的主要目標是跟蹤 AVAX 的現貨價格，而質押作爲增強收益的次要機制。Bitwise 已表示該 ETF 將在隔離帳戶中持有 AVAX，發起人將管理質押活動，而不參與主動交易。

文件指定該ETF將以0.34%的年度管理費推出，涵蓋運營成本，包括與質押相關的成本。爲了鼓勵初始投資，Bitwise計劃在前一個月內對高達$500 百萬的資產完全免除此費用。該費用低於競爭對手提出的費用，如VanEck的0.40%和其他平台的0.50%針對其各自的Avalanche ETF提案。文件還指出，該基金將不使用槓杆或衍生品，而是專注於直接持有AVAX。

保管安排在文件中詳細說明。合格的保管人將使用硬件安全模塊在冷存儲中維護AVAX持有的私鑰。帳戶被隔離以防止與其他資產混合，並且沒有FDIC或SIPC保險覆蓋。保管人與其協議有附錄，允許進行質押促進，但對某些損失的責任限制爲$5 百萬。

在 Bitwise Avalanche AVAX ETF 中質押機制

質押是提議的ETF的核心組成部分，使基金能夠參與Avalanche的權益證明共識機制。申請文件指出，該信托將質押其部分或全部AVAX持有量，不包括流動性儲備，通過將代幣委托給由質押代理運營的驗證者。其中提到的一個代理是Attestant, Ltd.，該公司於2025年11月25日成爲Bitwise的附屬公司。

該過程涉及在Avalanche網路上托管AVAX，鎖定期從2周到1年，由驗證者決定。在此期間，質押的代幣通過提議和驗證區塊來幫助保護網路。基金的贊助方選擇可信的質押代理人，保管人處理質押請求，而不將AVAX轉移到代理人的錢包中。此設置旨在維護安全性並避免再質押。

沒有固定的AVAX質押比例上限，但文件描述了一個未質押代幣的流動性儲備，最初設定爲持有量的30%。這個儲備可以根據贖回量、市場波動和鏈上流動性數據等因素每月進行調整。在實踐中，Bitwise預計將質押相當大的一部分，可能高達70%，同時在多個驗證者之間聚合質押，以遵守網路規則。這些規則包括每個驗證者最低質押2,000 AVAX，最高質押3,000,000 AVAX。質押的確切比例將每天在ETF的網站上披露。

在Avalanche AVAX ETF中質押的風險是什麼？

修訂後的文件包括與質押相關的詳細風險披露。運營風險包括驗證者的停機或故障，這可能導致獎勵的喪失。如果一個驗證者離線，信托可能會失去其預期獎勵的部分或全部。

代理或保管錯誤，包括破產，可能導致損失，盡管在某些情況下責任是有限的。

流動性風險源於鎖定期，如果流動性儲備不足，可能會延遲贖回。在這種情況下，基金有一個應急流動性安排，可以以市場價差將質押的AVAX兌換爲未質押的代幣，這可能導致淨資產價值的溢價或折扣，甚至暫時暫停贖回。

網路和網路風險也被強調。黑客攻擊、協議漏洞或對Avalanche網路的攻擊可能導致永久性損失。目前，網路不實施削減，但未來的治理變更可能會引入這一機制。

稅務和監管風險包括質押獎勵被視爲普通收入而沒有相應現金支付的可能性。未遵守2025年11月10日發布的IRS收入程序2025-31可能會影響授予人信托的狀態。該程序爲參與質押的授予人信托提供了安全港，而不被視爲進行貿易或商業。

其他風險包括量子計算對密碼學的威脅、交易所黑客攻擊，以及如果廣泛的質押活動阻礙獨立驗證者，網路採用率降低。所有的 AVAX 持有，無論是質押還是未質押，都不受盜竊或損失的保險。

結論

Bitwise提交的Avalanche AVAX ETF文件概述了一種將現貨價格跟蹤與質押結合以產生收益的產品，結構爲受托人信托，配有合格的保管人。文件詳細說明了諸如委托給驗證者、30%的初始流動性儲備和12%的獎勵等機制，同時披露了包括操作失敗、流動性限制和監管不確定性等風險。

競爭對手缺乏類似的收益特徵，而該提案建立在 Bitwise 的歐洲 ETP 經驗之上。此提交反映了將區塊鏈原生收益整合到受監管的美國投資工具中的努力，強調了最近 IRS 指導在實現此類結構中的作用。投資者在考慮參與之前，應查看完整的 S-1 以獲取詳細信息。